Con 2023 a nuestras espaldas, ¿qué nos dice un rally navideño estelar sobre lo que cabe esperar? ¿Y el hecho de que este año sea un año de elecciones presidenciales?
Estas preguntas hacen que sea un momento excelente para revisar nuestros "propósitos inversionistas". Sin embargo, antes de comprometernos con nuestros propósitos, comprobemos qué nos depara el mes de enero.
Así va enero
El primer mes del nuevo año está plagado de "axiomas de Wall Street", ya que los inversionistas tratan ansiosamente de predecir lo que les espera en los próximos doce meses.
Es probable que conozca el "Indicador del Superbowl": "Así van los primeros 5 días; así va el mes" y "Así va el mes; así va el año".
Aunque intentar predecir los mercados con más de unos pocos días de antelación es un ejercicio de "insensatez", no deja de ser un ritual tradicional al pasar del año viejo al nuevo.
Aunque Wall Street siempre se muestra excesivamente optimista con respecto a las previsiones de rentabilidad de fin de año, la realidad suele ser algo distinta.
Sin embargo, desde el punto de vista de la gestión de inversiones, podemos examinar algunos de los datos estadísticos de enero para conocer las tendencias de rentabilidad futuras. A partir de este análisis, podemos tener cierto respeto por los riesgos que pueden acecharnos.
Según el Almanaque del Trader, la dirección de la operación de enero (ganancias/pérdidas del mes) ha predicho el curso del resto del año en el 75% de las ocasiones.
Desde una perspectiva histórica más amplia, el gráfico siguiente muestra el comportamiento de enero desde 1900.
Además, doce de los últimos dieciséis años de elecciones presidenciales siguieron la dirección de enero.
Hablando de años de elecciones presidenciales, 2023 se mantuvo en forma con un año de fuerte retorno, como ha sido la norma durante el último siglo.
El 2024, un año de elecciones presidenciales, también tiene una alta tasa de ganancias con un rendimiento medio del 10% y una probabilidad de éxito del 76%.
La tabla y el gráfico siguientes muestran las estadísticas mensuales del S&P 500. Como podrá observar, hay algunos valores atípicos significativos, como agosto, con una rentabilidad mensual del 50%. Estas anomalías se produjeron durante la década de 1930, tras el crack de 1929.
El punto crítico es que enero tiende a ser uno de los meses de mejor rentabilidad del año, mientras que febrero y marzo son significativamente más débiles.
Enero es el mes de rentabilidad más favorable, seguido únicamente por diciembre, abril y julio.
Pero enero no siempre es un mes ganador. Aunque las probabilidades estadísticas son altas, sobre todo después de un comienzo fuerte, no siempre termina así.
Cabe señalar que, si bien la máxima rentabilidad positiva de enero fue del 9.2%, la máxima caída fue del -6.79%. 
Tras el enorme "rally navideño” de diciembre, seguiremos muy de cerca el mes de enero en busca de pistas que podamos extraer de cara a 2024. No es poco realista esperar que un mes de enero más débil se convierta en el mejor mes del año.
No es poco realista esperar un mes de enero más débil, con las acciones muy extendidas y sobrecompradas desde diciembre.
Sin embargo, esta es la razón por la que las "resoluciones del inversionista" desempeñarán un papel esencial durante los próximos 12 meses. Es importante destacar que no es el mercado lo que los inversionistas deben combatir, sino su propia "psicología".
Cada año, Dalbar Research publica un amplio estudio que muestra repetidamente tres razones principales del fracaso de los inversionistas.
3-Razones del fracaso de los inversionistas
Los problemas clave son la falta de capital para invertir y la psicología. Dalbar definió específicamente nueve de los sesgos irracionales del comportamiento inversionista:
- Aversión a la pérdida - El miedo a la pérdida lleva a retirar el capital en el peor momento posible. También conocido como "venta de pánico"
- Enfoque angosto - Tomar decisiones sobre una parte de la cartera sin tener en cuenta los efectos sobre el total
- Anclaje - El proceso de permanecer centrado en lo sucedido anteriormente y no adaptarse a un mercado cambiante
- Contabilidad mental - Separar mentalmente el rendimiento de las inversiones para justificar el éxito y el fracaso
- Falta de diversificación - Creer que una cartera está diversificada cuando en realidad es un conjunto de activos altamente correlacionados
- Efecto rebaño - Seguir lo que hacen los demás. Esto lleva a "comprar caro/vender barato"
- Arrepentimiento - No realizar una acción necesaria debido al arrepentimiento de un fracaso anterior
- Respuesta de los medios de comunicación - Los medios de comunicación se inclinan por el optimismo para vender productos de los anunciantes y atraer audiencia
- Optimismo - Los supuestos excesivamente optimistas tienden a provocar retrocesos bastante dramáticos cuando se topan con la realidad
El "efecto rebaño" y la "aversión a las pérdidas" son los comportamientos más significativos que agravan los problemas de los errores de los inversionistas a lo largo del tiempo.
Cuando los mercados suben, los individuos creen que la tendencia actual de los precios continuará indefinidamente.
Cuanto más dure la tendencia alcista, más arraigada estará esta creencia. Finalmente, los últimos "reticentes" acaban "comprando" cuando el mercado evoluciona hacia un "estado de euforia".
El ciclo se repite entonces.
Aunque 2023 fue alcista, las asignaciones de los inversionistas a la renta variable siguen siendo elevadas, y el optimismo es alto de cara a 2024.
Dado que el comportamiento de los inversionistas es contrario a la regla de inversión "comprar barato/vender caro", el riesgo de decepción es elevado.
Por eso es vital seguir una serie de resoluciones.
Resoluciones del inversionista para 2023
Cada año, reviso mis resoluciones anuales para el próximo año con el fin de ser un mejor inversionista y gestor de carteras:
Mi propósito:
- Haré más de lo que funciona y menos de lo que no funciona
- Recordar que la "Tendencia es mi amiga"
- Ser alcista o bajista, pero no "ambicioso"
- Tener en cuenta que "está bien" pagar impuestos
- Maximizar los beneficios organizando mis compras, trabajando mis órdenes y obteniendo el mejor precio
- Comprar oportunidades dañadas, no inversiones dañadas
- Diversificar para controlar mi riesgo
- Controlar mi riesgo teniendo siempre niveles de venta y stop-loss predeterminados
- Hacer mi tarea
- No permitir que el pánico influya en mis decisiones de compra/venta
- Recordar que el "efectivo" es para los ganadores
- Esperar correcciones, pero no temerlas
- Esperar equivocarme, y corregir los errores rápidamente
- Dejar la "esperanza" en la puerta
- Ser flexible
- Tener paciencia para permitir que mi disciplina y mi estrategia funcionen
- Apagar la televisión, dejar el periódico y centrarme en mi análisis
Cada año hago todo lo posible por cumplir mis propósitos. A veces, fracaso.
Sin embargo, tal es la práctica de revisar estas guías para reajustar mi enfoque para el Año Nuevo. No hay un camino fácil para ser un inversionista de éxito.
Pero seguir una serie de reglas básicas, mantener la disciplina y estar centrado puede aumentar significativamente las probabilidades de éxito a largo plazo.
Conclusión
Aunque la mayoría de los medios financieros y la blogosfera sugieren que los inversionistas sólo deberían "comprar y mantener" a largo plazo, la realidad de la destrucción de capital durante las caídas significativas del mercado es un problema mucho más pernicioso.
Con unas valoraciones de mercado elevadas, un apalancamiento alto y la debilidad económica presente, los inversionistas deberían observar el mes de enero en busca de pistas.
El peso de la evidencia sugiere que este podría ser un año de decepción a pesar de las continuas "previsiones alcistas" para los mercados en el próximo año.
Preste atención. Y cumpla sus propósitos.
Que tenga un feliz y próspero 2023.
Hasta la semana que viene.
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