Descanso en activos de EM. Bonos mexicanos con ganancias importantes de 9pb en promedio, principalmente en instrumentos de mediana duración. Por su parte, el peso ganó 1.2% a 16.64 por dólar
El Fed decide no moverse, otra vez. El FOMC dejó pasar la oportunidad de subir la tasa de referencia ante la preocupación sobre eventos externos (e.g. China), perspectivas de inflación y un dólar fuerte, pesando en la confianza del rumbo de la economía. En nuestra opinión el retraso añadirá incertidumbre, lo que en conjunto con las persistentes dudas sobre China y el petróleo, entre otros, sugieren que seguirá la volatilidad al menos hasta el fin de año. Recomendamos tomar utilidades en largos del IRS de TIIE-28 de nueve meses (9x1) y pasar otra vez a una postura de compra de USD/MXN en bajas. El crecimiento global tomará un renovado ímpetu, aunque con pocas cifras esta semana.
En EE.UU. la atención estará en las órdenes de bienes duraderos, ventas de casas existentes y nuevas de agosto, el estimado final de confianza de la U. de Michigan y del PIB del 2T15. En la Eurozona sobresalen los PMI adelantados de septiembre ante especulación de la necesidad de mayor QE, además del discurso de Draghi en el Parlamento Europeo y de otros miembros del ECB. En datos, la confianza del consumidor y M3 de septiembre además del Ifo alemán. La sensibilidad al PMI Caixin de China seguirá elevada. Entre bancos centrales (y sus reacciones al Fed) tenemos a Taiwán, Filipinas, Turquía, Hungría, Sudáfrica, Rep. Checa y Colombia. En México esperamos que Banxico se mantenga sin cambios tras el Fed, vigilante a las condiciones monetarias relativas. En cifras tendremos las ventas al menudeo e IGAE de julio, balanza comercial y presupuestal de agosto y la inflación de la 1ª quincena de septiembre.
Renta Fija
Oferta – SHCP subastará mañana Cetes de 1, 3 y 6 meses, el Bono M de 3 años (Dic’18) y el Udibono de 3 años (Jun’19).
Demanda – Los extranjeros registran tenencia en Bonos M de en $1,532,689 millones (60.5% del total de la emisión), al 7 de septiembre. Los cortos sobre el Bono M Dic’24 se ubicaron en 6,963 millones de 2,866 millones previos.
Indicadores técnicos – Diferencial entre Dic’24 y Treasury de 10 años pasó de 391pb a 386pb, ante rally en bonos tras decisión del Fed al final de la semana
Tipo de cambio.
Posición técnica y flujos –Nueva baja en netos cortos del peso de US$ 454 millones a US$ 1,654 millones. El ritmo de salidas de fondos de EM en renta fija se aceleró antes del Fed, con ventas de US$ 3,473 millones.
Indicadores técnicos – Fuerte caída de las vols de corto plazo tras la decisión del Fed, con la curva normal después de estar invertida las últimas tres semanas. El USD/MXN intentó romper sin éxito el sicológico de 16.50 por dólar.