- La inflación CPI de noviembre fue de 7.1% anual, debajo del estimado de 7.3%.
- Mensualmente, la inflación fue de 0.1% y la subyacente de 0.2%.
- Esperamos un alza de 50 puntos base a la tasa de referencia el día de mañana.
La inflación subyacente fue la más baja de los últimos 15 meses
El principal catalizador de los mercados esta mañana es el dato de inflación en Estados Unidos, que, volvió a sorprender a la baja al registrar una lectura mensual de 0.10% vs 0.30% estimado, fortaleciendo la narrativa de que el panorama para los precios llegó a un punto de inflexión hace meses. Además, la inflación subyacente también tuvo un buen comportamiento con un alza de solo 0.20%, la menor de los últimos 15 meses y menos de la mitad del promedio de 2022, que es 0.48%. Con ello, a tasa anual, la inflación general tiene su quinto mes de descenso consecutivo, lo que, a un día de que la Reserva Federal anuncie su última decisión del año mantiene viva la esperanza de que el tono se ablande y pueda atisbarse el fin del ciclo de alza de tasas. La reacción tras la publicación del reporte ha sido sumamente positiva, destacando una caída de 12 puntos base (-4.1%) en el rendimiento ofrecido por los Bonos del Tesoro a 10 años, que pasó de 3.58% a 3.46% en cuestión de minutos y está ocasionando una baja pronunciada en el Índice del Dólar, algo que ha aprovechado el peso mexicano para tomar un respiro y descender desde los $19.80s hasta la zona entre $19.60 y %19.70.
Mensualmente, la inflación fue de 0.1% y la subyacente de 0.2%
Al interior, sigue siendo alentador que el descenso es generalizado entre los componentes, pues la abrupta mayoría tuvieron tasas mensuales menores que las de octubre. La inflación subyacente está muy cerca del comportamiento aceptable para la Fed y es posible que, si su trayectoria no sufre cambios radicales en el primer trimestre del año, sea considerada evidencia sólida del funcionamiento de la política monetaria para abatir las presiones. Al igual que en octubre, destacaron los vehículos usados con una caída de 2.9% mensual, lo que deja ver que las restricciones del lado de la oferta también van desapareciendo y facilitará la continuación de la tendencia bajista de la inflación en los próximos meses.
Rumbo Económico
El dato de hoy es un nuevo paso en la dirección deseada y sugiere que los rápidos incrementos a la tasa que se han venido dando desde el primer trimestre empiezan a ejercer su efecto en las fuerzas de demanda. No obstante, creemos que aún es demasiado pronto para que la Fed relaje su tono excesivamente y, por el contrario, dado que la inflación anual todavía se mantiene muy lejos de su objetivo, creemos que es probable que la postura permanezca cauta. De esta manera, creemos que el alza de mañana será por 50 puntos base y que el gráfico de puntos será ajustado para reflejar altas probabilidad de nuevas alzas en el primer trimestre y una tasa terminal cercana a 5.00%. Esta semana también contará con las decisiones del Banco de México y el Banco Central Europeo, por lo que el camino que elija la Fed será una referencia crucial en otras latitudes.
