Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Ésta es una gran semana para el dólar estadounidense y el euro. Se celebrarán las reuniones de política monetaria de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, así como las cifras del PIB del primer trimestre. El informe preliminar del PIB del primer trimestre siempre influye más en el movimiento del mercado que los informes posteriores e incluso podría tener un impacto más significativo en las monedas que las decisiones sobre los tipos. Sabemos que la economía de Estados Unidos y la Eurozona se ha contraído durante los primeros tres meses del año, pero la cuestión es cuánto. Los principales países de Europa decretaron el confinamiento aproximadamente tres semanas antes que los estados de Estados Unidos, por lo que podemos esperar que el crecimiento del PIB de la eurozona sea más débil que el de Estados Unidos. Sin embargo, la Reserva Federal está más interesada en aumentar los estímulos que el Banco Central Europeo, pero en realidad, no se espera que ninguno de los bancos centrales relaje su política monetaria. La atención se centrará en sus previsiones.
La cuestión de si el euro o el dólar se verán más afectados esta semana dependerá de si estos bancos centrales toman más medidas, cuáles podrían ser esas medidas y lo profunda que se espera que sea la contracción del crecimiento en el segundo trimestre, la segunda mitad del año o 2020 en su totalidad. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho recientemente que la economía de la eurozona podría contraerse hasta un 15%, pero Powell ha sido muy discreto sobre sus previsiones. A principios de este mes, Powell trató de sonar optimista, diciendo que la recuperación post COVID-19 debería ser robusta, aunque podría ser difícil ceñirse a esa perspectiva pues las normas de distanciamiento social probablemente se mantendrán durante el resto del verano. El aumento de las compras de bonos es una opción para ambos bancos centrales, pero después de haber relajado agresivamente entre reuniones, es posible que no estén ansiosos por aumentar los estímulos durante unas semanas más. Dicho esto, somos bajistas en cuanto al euro y el dólar, lo que significa que el mayor riesgo es el debilitamiento del par EUR/JPY antes de estos grandes acontecimientos.
El Banco de Japón ha prometido compras ilimitadas de bonos, duplicado sus compras de bonos corporativos y pagarés, rebajado su pronóstico para el PIB y pronosticado que la inflación se mantendrá por debajo del 2% durante otros tres años, pero eso ha tenido muy poco impacto en el yen japonés. El banco central espera ahora que la economía se contraiga un 5% este año fiscal, lo que es un poco más optimista que las previsiones del FMI. Todos estos anuncios deberían haber sido negativos para el yen, pero los inversores son escépticos acerca de cuánto más lastrarán estos esfuerzos los tipos de interés.
En general, las monedas y las acciones han ganado posiciones este lunes con la promesa de que las medidas de confinamiento se relajarán en las próximas semanas, incluso en zonas claves como Nueva York, pero con eventos de riesgos tan importantes en la agenda, el euro y el dólar siguen en riesgo. Las próximas 24 horas son la única oportunidad que queda para las operaciones proactivas porque el riesgo del evento del miércoles y el jueves es tan significativo que las nuevas operaciones sólo deberían comenzarse después de las reuniones del banco central y los informes del PIB. A la espera de la publicación de las cifras de confianza de los consumidores de Estados Unidos, se espera que la confianza se deteriore aún más. Los resultados de las empresas también acapararán la atención, pues muchas grandes firmas como Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOGL), Facebook (NASDAQ:FB), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Exxon (NYSE:XOM), Shell (LON:RDSb), Pepsi (NASDAQ:PEP), Starbucks (NASDAQ:SBUX), General Electric (NYSE:GE) y 3M (NYSE:MMM) presentarán sus informes.
Si echamos un vistazo hacia la semana que viene, creemos que el euro y el dólar estadounidense ofrecerán una peor actuación y que los dólares australiano y neozelandés superarán a la media. Australia y Nueva Zelanda han comenzado a relajar las medidas de confinamiento y serán de los primeros en reactivar sus economías. El dólar canadiense también es atractivo con pocas novedades en su agenda, pero los precios del petróleo reanudaron su descenso, lo que ejerció una gran presión a la baja sobre la divisa de Canadá.