Gas natural: La nueva primavera promete lo mismo de siempre para las reservas

Las reservas siguen siendo abundantes debido a la pésima demanda de calefacción en invierno

• El procesamiento de GNL está por debajo de la media y Freeport aún no ha alcanzado el pico de licuefacción
• El precio del gas se mantendrá en 2 dólares a corto plazo

Si hay un grupo que debe haber entendido cómo se han sentido los alcistas del petróleo estas últimas 24 horas, ése es el del gas natural. Si todavía estuviéramos en las jornadas más álgidas de negociación, casi puedo apostar a que algunos traders del gas se habrían acercado al lado del crudo para dedicar unas palabras de consuelo, incluso para prestar un hombro para llorar.

No es que el pasto esté mucho más verde en este lado.

A tan sólo cuatro días del comienzo de la primavera, los alcistas del gas siguen estancados en el mismo punto en el que estaban hace un mes. Las reservas del combustible siguen siendo abundantes, ya que un invierno cálido ha incitado a los estadounidenses a utilizar un mínimo de gas para calefacción, mientras que la reconstrucción de una planta incendiada limita la licuefacción de gas para su exportación.

Los precios del gas natural también se encuentran en el mismo rango medio de 2 dólares, tras una falsa subida hace dos semanas hasta 3 dólares por mmBtu, o millón de unidades térmicas británicas.

Descripción: Natural Gas Daily Chart

Así pues, la caída intradía del 7% de los precios del crudo registrada el miércoles debido a la crisis bancaria mundial debió de resultar extraña a los traders del gas, más acostumbrados a este tipo de volatilidad que a la del petróleo, que rara vez se ha movido más de un par de puntos porcentuales al día en los últimos meses.

Los precios del gas, por su parte, cayeron más de un 5% el miércoles, y siguieron moviéndose unos 10 centavos a cada lado del eje de los 2,50 dólares.

Los gráficos técnicos indican que el contrato de gas de próximo vencimiento del Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York se mantendrá en su rango actual al menos a corto plazo, explica Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com. Y añade:

"Tras el reciente descenso de los futuros del gas desde los 3 dólares, seguimos previendo una consolidación lateral entre 2,69 y 2,39 dólares.

A corto plazo, si se superan los 2,69 dólares podríamos asistir a un movimiento alcista hacia los máximos registrados recientemente en 3,027 dólares, que deben superarse para el siguiente tramo al alza hasta los 3,30 dólares. Si el nivel de soporte de 2,39 dólares se sobrepasa claramente, habrá que esperar una nueva caída hasta 2,15 dólares".

A la espera de la publicación del informe de reservas de gas del Gobierno estadounidense de este jueves, los analistas seguidos por Investing.com predicen una reducción de sólo 62.000 millones de pies cúbicos, para la semana que concluía el 10 de marzo frente a los 84.000 millones de pies cúbicos consumidos en la semana hasta el 3 de marzo.

El 3 de marzo, el total de las reservas ascendía a 2,030 billones de pies cúbicos, un 32% por encima del año anterior (1,537 billones de pies cúbicos) y un 22% por encima de la media a cinco años (1,671 billones de pies cúbicos), según datos de la Administración de Información Energética.

Ade Allen, analista de Rystad Energy, declaraba lo siguiente en declaraciones recogidas por la revista especializada naturalgasintel.com:

"El patrón de mantenimiento para el mercado de gas natural de Estados Unidos en 2023 continúa y no muestra signos de ir a terminar, incluso a medida que termina el invierno y nos acercamos a la temporada de inyección de almacenamiento".

Dadas las previsiones de esta semana, "es posible que se produzcan algunas retiradas razonables a finales de invierno, pero no serán suficientes para mover la aguja del nivel de las reservas", añadió Allen.

NatGasWeather coincide con él en una previsión meteorológica publicada en la misma web:

"Si los precios no repuntan en este entorno, podría resultar problemático para los alcistas", afirma NatGasWeather.

Según NatGasWeather, la producción se mantuvo fuerte durante la mayor parte de 2023, ya que la demanda de calefacción se situó por debajo de la media en enero y febrero en amplias zonas de Estados Unidos. En consecuencia, las reservas subterráneas son robustas para esta época del año.

"El suministro sigue siendo bastante fuerte y los excedentes saludables, por lo que sería necesario que se prolongara mucho el frío durante gran parte de abril" para alterar considerablemente el panorama de las reservas, añade NatGasWeather.

A favor de los alcistas del gas, sin embargo, hubo algunas señales prometedoras de demanda con la bajada prevista de las temperaturas de finales de marzo a mediados de abril.

Gelber & Associates, una consultora de mercados energéticos con sede en Houston, señalaba al respecto:

"Mientras el mercado sigue buscando una base sólida en la que apoyarse, la demanda impulsada por las condiciones meteorológicas sigue siendo elevada en comparación con la media de los últimos cinco años, debido a las temperaturas más frías de lo normal registradas en marzo en todo Estados Unidos, especialmente en el medio oeste. Las temperaturas por encima de lo normal se limitarán a la costa este".

GNL: Freeport, aún lejos de maximizar la licuefacción

Descripción: Gas Demand for LNG Exports

Freeport, la planta de gas natural licuado con sede en Texas que quedó fuera de servicio por el incendio de junio, está recuperando el ritmo de producción de forma constante, según Gelber:

"Con Freeport LNG en marcha, la atención de los alcistas se dirige hacia los principales productores para ayudar a mantener elevados los precios del gas natural mediante una reducción de la producción", dice la consultora, señalando que las exportaciones de GNL han vuelto a superar los 13.000 millones de pies cúbicos diarios esta semana.

NatGasWeather señala que, a pesar de la tendencia bajista general sobre el gas a medio plazo, el aire más frío y los múltiples episodios de tormentas de finales de invierno probablemente impulsarán la fuerte demanda estacional de calefacción durante la segunda quincena de marzo. Los modelos meteorológicos del miércoles fueron "entre ligera y moderadamente alcistas para los próximos 15 días", añade la empresa.

Uno de los principales impulsores de la moderación de los precios ahora mismo es el almacenamiento de gas en el centro sur, donde el suministro es fuerte en parte debido a la licuefacción de Freeport, por debajo de su potencial, explica Allen, y añade:

"El retorno de los volúmenes de exportación de GNL de Freeport y la elevada combustión de gas debido al aumento de la competencia en las reservas térmicas han proporcionado cierto equilibrio muy necesario para la región".

Sin embargo, el mercado no está convencido de que "eso sea suficiente según nos vamos adentrando en la temporada baja".

Aunque la producción ha descendido esta semana, East Daley Analytics también ha dicho a naturalgasintel.com que el reinicio de Freeport LNG "parece estar sesgando las muestras de gasoductos fuera del Haynesville Shale y creando una visión distorsionada de las tendencias de suministro de gas natural".

Según la empresa, los flujos de gasoductos en el este de Texas y el norte de Luisiana alcanzaron máximos históricos en febrero, pero los ingresos empezaron a disminuir a finales del mes pasado y principios de marzo.

La mayor parte de los descensos se han producido en las muestras de los gasoductos Tiger y Gulf Run de Energy Transfer, señalan los analistas de East Daley. A lo que añaden:

"La tendencia ha suscitado algunas especulaciones en torno a la posibilidad de que los productores de Haynesville hayan empezado a cerrar pozos en respuesta a la bajada de los precios del gas. Somos escépticos en cuanto a la teoría del cierre de pozos. [East Daley] cree que el descenso de las muestras está relacionado con la puesta en marcha de Freeport LNG en la costa del Golfo de Texas".

Ahora que Freeport puede reanudar sus operaciones comerciales, las entregas por gasoducto se han acelerado. Los volúmenes a Freeport aumentaron en 1.000 millones de pies cúbicos al día desde el 27 de febrero al 5 de marzo, por ejemplo. Los analistas de East Daley creen que se está redirigiendo más gas hacia el sur por los gasoductos interestatales de Texas hacia Freeport LNG, en lugar de fluir hacia el este, hacia el noreste de Luisiana.

"El desplazamiento de volúmenes de los sistemas interestatales a los intraestatales, que no aparece en los informes diarios de los gasoductos, crea la ilusión de un descenso de las reservas", señalan los analistas.

***

Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.