- GMéxico presentó un reporte positivo, con incrementos en Ventas y Ebitda de 17.4% y 26.3% respectivamente, superior a lo estimado a nivel de Ebitda.
- Dichas cifras son resultado principalmente de un avance en el segmento minero a nivel de Ingresos de 17.8%.
- Para GMéxico mantenemos la Recomendación de Compra con un PO de $115.0 para finales de 2022.
GMexico Presenta Su Reporte de Resultados al 4T21
GMéxico presentó un reporte positivo al 4T21, en línea con los estimados por el consenso, con un crecimiento en Ventas y Ebitda de 17.4% y 26.3% respectivamente vs 4T20. Dichas cifras son resultado principalmente de un aumento en el segmento Minero de 17.8%, debido al incremento en el precio del cobre, molibdeno, zinc y plomo de 33.9%, 109.7%, 28.6% y 23.3% respectivamente vs 4T20, así como un incremento en el segmento de Transportes de 16.5%, derivado de una favorable recuperación de volumen transportado por 7.8%. Por otro lado, durante el trimestre se observó una disminución a nivel Neto de -28.0% respecto al periodo comparable, derivado de un mayor pago de Impuestos (pese a una considerable disminución de la Deuda Neta). Finalmente, el Margen Ebitda presentó una fuerte expansión de +410 pbs vs 4T20, resultado de un amyor ritmo operativo.
GMéxico mejor a lo esperado por el Consenso
Consideramos el reporte de GMéxico como positivo, el cual contempla un significativo crecimiento, derivado de un mayor costo promedio de los metales, además de un resiliente nivel de producción, pese a las afectaciones del Covid-19. Hacia el 2022 contemplamos que la emisora mantendrá sinergias importantes en el segmento minero, con un panorama favorable a nivel de precios de metales, así como una intensiva inversión de capital por un monto de aproximadamente $2,274 mdd (equivalente a 1.3x el promedio de los U10a de $1,800 mdd), los cuales consideran entre algunos proyectos el inicio operativo de los 6 equipos de Perforadora México, los proyectos en Pilares Sonora, así como el activo de “El Arco” (déposito de Cobre). Considerando lo anterior, una expectativa favorable para el presente año, un ajuste a nuestra valuación, reiteramos nuestra Recomendación de Compra para GMéxico con un PO de $115.0 para finales del 2022.
