Editorial
Concluyó una semana muy movida en términos de política monetaria, con algunas sorpresas y la mayoría de las autoridades cumpliendo con el guion. La FED cumplió las previsiones más agresivas, al duplicar el 'tapering' hasta 30 mil millones de dólares, para concluirlo en marzo, y anticipar tres subidas de tasas de interés en 2022 y otras tres alzas en 2023.
El Banco de Inglaterra sorprendió con una subida de su tasa de referencia en 15 puntos base hasta el 0.25%. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) confirmó que las adquisiciones de su plan extraordinario antipandemia (PEPP) finalizarán en marzo de 2022. Para evitar tensiones financieras, elevará temporalmente el monto de compras mensuales de su programa que existía antes de la pandemia llamado APP.
En Turquía, la autoridad recortó su tasa de fondeo a pesar de que la inflación se mantiene alta. En México, Banxico terminó realizando un ajuste más fuerte(50pbs) de lo realizado en reuniones previas a la tasa de interés, en su búsqueda de anclar las expectativas de inflación. Por último, EUA logró evitar un posible default con la aprobación de un nuevo techo de la deuda.
Los anuncios de la FED eclipsaron la atención de los mercados financieros globales. La autoridad monetaria, una semana después de que la inflación repuntara a su nivel más alto en 40 años (6.8%), reafirmó su compromiso con la estabilidad de los precios. Siguiendo las palabras del presidente de la institución a finales del mes pasado, la FED acordó por unanimidad duplicar la reducción de las compras mensuales de activos (tapering).
A partir del próximo enero dejará de adquirir activos por valor de 30 mil millones de dólares. Con esta decisión, la autoridad se encamina a concluir el tapering en marzo, tres meses antes a lo inicialmente previsto.
Pero las novedades en materia de política monetaria no quedaron ahí. Para 2022 los funcionarios de la FED prevén tres subidas de las tasas de interés. Además, en 2023, el banco central estadounidense repetiría la estrategia y si las condiciones económicas lo permiten las tasas volverán a subir otros tres escalones. Esto implica un endurecimiento de la política monetaria más estricto de lo pronosticado. La FED justifica estos movimientos porque la economía es lo suficientemente fuerte, por lo que ya no necesita tantos estímulos con los elevados niveles de inflación actuales.
La reacción de los mercados financieros a estos comunicados fue sorpresivamente positiva. Por el momento, los inversionistas prefieren quedarse con el lado positivo: si el Banco Central sube las tasas es porque el crecimiento económico no corre peligro y se enfocaría en combatir la persistente inflación, una de las mayores preocupaciones de los operadores. Esto es, le terminó gustando el equilibro que busca la FED de luchar contra la inflación y no descarrilar la recuperación económica.
Después de la FED, la atención se giró a otros encuentros de política monetaria, destacando la sorpresa también por parte del Banco de Inglaterra, convirtiéndose en el primer banco central importante del mundo que aumentó su tasa de interés de referencia desde que la pandemia de coronavirus golpeó el año pasado.
En la Eurozona, la autoridad monetaria develó su plan de salida de las medidas de estímulos excepcionales de la pandemia y detalló cómo se agotará el programa de emergencias pandémico (PEPP, por sus siglas en inglés), así como qué pasos dará para no cortar de golpe el grifo del dinero fácil a la zona euro.
En Turquía, el banco central cumple con las expectativas y recorta en 100 puntos base su tasa de fondeo hasta el 14%, esto mientras la inflación se mantiene alta en 21.3%. Con ello, la moneda de ese país registra un nuevo desplome a un nuevo mínimo histórico, por momentos en $15.50 por dólar. No se descarta que en posteriores sesiones esto pueda generar efectos contagios negativos en otras monedas de economías emergentes, incluido el peso mexicano.
En México, en línea con lo que esperábamos en CIBanco, Banxico aumentó la tasa de fondeo en 50 puntos base, buscando enviar un mensaje más contundente de su compromiso por el control de precios y la búsqueda de anclar expectativas de mediano y largo plazo. A futuro, existe la posibilidad de que con la nueva dirigencia que tendrá el banco central a partir de enero del próximo año, con la intención de sustentar credibilidad, la autoridad podría anunciar otro incremento por 50 pbs en su encuentro de febrero.
En EUA, el Congreso estadounidense aprobó, con un solo voto republicano, un aumento del techo de deuda hasta los 31.4 billones de dólares. La legislación ya la firmó el presidente Biden, justo en la fecha límite que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, advirtiera que podría marcar el inicio del primer impago de la historia de Estados Unidos.
El peso mexicano regresó a niveles por debajo del psicológico de los $21.0, a pesar del endurecimiento en la política monetaria de la FED. Los operadores parecen estar apoyando la estrategia de lucha contra la inflación de la Reserva Federal. Sin embargo, hay que estar conscientes que, al igual que en anteriores anuncios y comunicaciones de la FED, la volatilidad en los mercados financieros y presión en los activos de mayor riesgo podría regresar en las próximas sesiones.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
El volumen de operación comenzará a reducirse por las festividades de Navidad. Los mercados seguirán enfocados en las recientes decisiones de política monetaria y noticias sobre ómicron.
Adicionalmente, en EUA se publicará la revisión final del PIB correspondiente al tercer trimestre; de noviembre: indicador adelantado, índice de actividad nacional de la FED de Chicago; ventas de casas usadas; ingreso y gasto personal, órdenes de bienes duraderos y ventas de casas nuevas; de diciembre: índice de confianza del consumidor medido por el Conference Board y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de confianza del consumidor de diciembre. De Japón, inflación de noviembre.
En México, conoceremos de octubre: ventas al menudeo e indicador global de la actividad económica (IGAE); de noviembre: tasa de desempleo y balanza comercial y; la inflación de la primera quincena de diciembre.
Expectativa para el Tipo de cambio
El mercado cambiario mexicano seguirá influenciado por los recientes anuncios de política monetaria y futuros pasos de los bancos centrales, en particular la FED y el Banxico. Ahora, la atención se enfocará de nueva cuenta en todo lo relacionado a la variante ómicron, y la situación complicada en Europa, en particular Reino Unido y Holanda donde se han anunciado medidas restrictivas para hacer frente a la nueva ola de contagios. China anunciará un ajuste a su tasa de interés de referencia para préstamos.
El tema geopolítico podría entrar en escena, en particular la situación de Rusia y Ucrania, por los mensajes que transmitirá Putin a finales de la semana. En México, destaca la cifra de inflación de la primera quincena de diciembre, la cual podría mostrar una moderación en términos anuales. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $20.60 y $21.15 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.20% – 7.45%.