- Indicador global de la actividad económica (abril): 3% anual; BanorteIxe: 3.5%; consenso: 3.2% (rango de estimados: 2.5% a 4.1%); anterior: 1.2%
- El avance de 3% en la actividad económica de abril se explicó parcialmente por el efecto calendario de la Semana Santa, ya que dicho efecto agregó días laborales a la comparación anual
- Controlando por este efecto, la economía mexicana creció 0.7% anual en abril
- Con cifras ajustadas por estacionalidad, el IGAE se redujo 1.2% m/m
- Si bien la economía mexicana se desaceleró fuertemente en abril, hacia delante continuamos esperando un mejor desempeño impulsado por la demanda interna
Crecimiento de 3% explicado parcialmente por la Semana Santa. De acuerdo al reporte del INEGI publicado hoy, la actividad económica en abril (aproximada por el IGAE) presentó un avance de 3%, por debajo de nuestro pronóstico de 3.5% anual (consenso: 3.2%). Sin embargo, parte del crecimiento de abril estuvo explicado simplemente por el efecto calendario de la Semana Santa, ya que dicho efecto agregó días laborales a la comparación anual. Controlando por este efecto calendario, la economía mexicana creció 0.7% en abril.
Al interior, y analizando las cifras ajustadas por efecto calendario, el sector primario registró un avance de 2.2% anual, mientras que la actividad industrial se contrajo 0.9% anual motivado por la disminución de 1.6% anual de la producción manufacturera, la recesión que atraviesa el sector minero mexicano (-3.6% anual) y el crecimiento nulo que presentó la construcción. Por su parte, los servicios registraron un crecimiento de 1.9% anual derivado del avance de 2.3% del comercio, el incremento de 4.6% en los servicios de transporte, y la caída de 0.9% en los servicios gubernamentales ante los recortes fiscales implementados por el Gobierno Federal.
Con cifras ajustadas por estacionalidad, el IGAE se redujo 1.2% m/m. Al interior, la producción industrial se contrajo 0.7% m/m, donde destacamos la caída de 2% m/m en la minería. Por su parte, la producción manufacturera disminuyó 0.7% m/m, mientras que la construcción decreció 0.1% m/m. Por su parte, el sector servicios exhibió una caída de 1.4% m/m, motivada por la disminución de 1% m/m en los servicios de transporte, la reducción de 0.5% en el comercio y la contracción de 3% en los servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas.
Con ello, la actividad económica alcanzó un crecimiento anualizado nulo en el periodo de febrero-abril, muy por debajo del avance de 2.8% observado en el 1T16. Por su parte, la producción industrial registró una caída de 1.2% bajo el mismo cálculo. Sin embargo, los servicios suman un avance de 1.5% t/t anualizado, lo cual refleja que el crecimiento que ha presentado la economía mexicana en los primeros cuatro meses del año ha sido gracias al avance que ha mantenido la demanda interna en los últimos meses.
Continuamos esperando un mejor desempeño de la economía mexicana para el segundo trimestre del año. A pesar de la fuerte desaceleración que registró la economía mexicana en abril, continuamos pensando que la dinámica de crecimiento de la actividad económica será más favorable en los próximos meses. En particular, la demanda interna continúa mostrando un desempeño favorable derivado del aumento en el poder adquisitivo de los hogares mexicanos y de la mayor inversión que han realizado las empresas ante la perspectiva más positiva que predomina para México dada la aprobación de las reformas estructurales.
En este contexto, estimamos que el gasto interno continuará recuperándose debido a los siguientes factores: (1) La mejor dinámica de crecimiento que ha exhibido el mercado laboral mexicano; (2) los niveles contenidos de inflación durante el 2016; (3) el mayor ritmo de crecimiento que ha presentado el crédito al sector privado y (4) la recuperación que han registrado las ventas minoristas, la cual se ha visto reflejada en un mejor desempeño de los reportes de ventas publicados tanto por la ANTAD como por el INEGI.
Por su parte, la desaceleración que ha experimentado la producción manufacturera en los últimos meses se debe principalmente al menor ritmo de crecimiento que ha presentado este sector en EE.UU. En este contexto, consideramos que el sector manufacturero registrará una recuperación marginal durante los próximos reportes del segundo trimestre del año generada por: (1) La mayor demanda externa gracias a la recuperación del consumo de los hogares en EE.UU.; y (2) la fortaleza que ha mantenido el gasto privado, lo cual se verá reflejado en una mayor demanda interna por bienes manufactureros mexicanos.