Reporte quincenal de inflación. El próximo jueves, a las 8:00am, INEGI publicará su reporte quincenal de inflación. Estimamos un incremento de 0.46% quincenal en la primera mitad de octubre ligeramente por debajo del consenso de 0.48%, de acuerdo con la encuesta de Bloomberg. Para la inflación subyacente, estimamos un incremento de 0.14% quincenal por debajo del consenso del mercado (0.18% de acuerdo con la misma encuesta). La inflación durante el período en cuestión se explicará por presiones sobre los precios de energéticos, ante el fin de los descuentos de verano sobre las tarifas eléctricas. Adicionalmente, esperamos presiones sobre los precios de mercancías, ante el incipiente contagio del tipo de cambio que empezamos a percibir. Con estos resultados, la inflación anual se ubicará en 2.47% en la primera quincena de octubre, mientras que la subyacente sube ligeramente a 2.45% de 2.4% anual
Ventas al menudeo. El próximo miércoles el INEGI publicará a las 8:00am el reporte de establecimientos comerciales correspondiente al octavo mes de 2015, donde esperamos un crecimiento de 4.9% anual en las ventas al menudeo. Dentro de nuestro monitoreo observamos un mayor dinamismo en las ventas en tiendas totales de la ANTAD, dado que éstas alcanzaron un crecimiento de 8.7% anual en términos reales. Del mismo modo, las cifras publicadas por la AMIA muestran un incremento de 6.8% en las ventas al menudeo de vehículos en agosto, lo cual probablemente se verá reflejado en este reporte. Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo no petroleras exhibieron un magro avance de 1.6% anual, lo cual limitaría el dinamismo de este indicador
Procediendo en orden cronológico…
MARTES – Reservas internacionales (octubre 16, 2015); anterior: US$ 179,308 millones.
El próximo martes, a las 9:00am, se publicará el boletín semanal sobre el estado de cuenta del Banco de México. La semana pasada, las reservas internacionales presentaron una disminución de US$1,000 millones explicado principalmente por: (1) La compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por US$92 millones; (2) una disminución de US$1,000 millones resultado de la asignación en las subastas diarias de dólares sin precio mínimo, conforme al mecanismo autorizado por la Comisión de Cambios; y (3) un incremento de US$92 millones resultado por el cambio de valuación en los activos internacionales de Banxico. Con ello, las reservas internacionales alcanzaron un saldo neto de 179,308 millones de dólares (mdd). Cabe recordar que Pemex es prácticamente la única fuente importante de acumulación de reservas. En este contexto, es importante destacar que Pemex tiene la obligación de realizar sus operaciones de compra-venta de dólares con el instituto central. Ello con el objetivo de no generar distorsiones adicionales en el mercado cambiario. En lo que va del año, el banco central tiene una reducción acumulada de 13,931mdd de reservas.
MIÉRCOLES – Ventas al menudeo (agosto):
Banorte-Ixe: 4.9%; consenso: 4.8% (rango de estimados: 4% a 5.5%); anterior: 5.8%. El próximo miércoles el INEGI publicará a las 8:00am el reporte de establecimientos comerciales correspondiente al octavo mes de 2015, donde esperamos un crecimiento de 4.9% anual en las ventas al menudeo. Dentro de nuestro monitoreo observamos un mayor dinamismo en las ventas en tiendas totales de la ANTAD, dado que éstas alcanzaron un crecimiento de 8.7% anual en términos reales. Del mismo modo, las cifras publicadas por la AMIA muestran un incremento de 6.8% en las ventas al menudeo de vehículos en agosto, lo cual probablemente se verá reflejado en este reporte. Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo no petroleras exhibieron un magro avance de 1.6% anual, lo cual limitaría el dinamismo de este indicador.
Consideramos que el dinamismo tanto de las ventas al menudeo como del consumo privado será mayor en los próximos meses derivado de tres efectos:(1) La mejor expectativa de crecimiento de la economía mexicana que predomina actualmente entre los consumidores y las empresas; (2) la reciente trayectoria descendente de la inflación, la cual favorecerá el dinamismo del gasto interno; y (3) la aceleración del mercado laboral mexicano, que podría generar una mayor dinámica de crecimiento en el consumo agregado de los hogares mexicanos.
JUEVES – Reporte quincenal de inflación:
Banorte: 0.46% 2s/2s; consenso: 0.48% (rango de estimados: 0.16% a 0.53%); anterior: 0.0%. El próximo jueves, a las 8:00am, INEGI publicará su reporte quincenal de inflación.
Estimamos un incremento de 0.46% quincenal en la primera mitad de octubre ligeramente por debajo del consenso de 0.48%, de acuerdo con la encuesta de Bloomberg. Para la inflación subyacente, estimamos un incremento de 0.14% quincenal por debajo del consenso del mercado (0.18% de acuerdo con la misma encuesta).
La inflación durante el período en cuestión se explicará por presiones sobre los precios de energéticos, ante el fin de los descuentos de verano sobre las tarifas eléctricas. Adicionalmente, esperamos presiones sobre los precios de mercancías, ante el incipiente contagio del tipo de cambio que empezamos a percibir.No obstante, esperamos que esta cifra sea 3.5pbs menor a la observada en el mismo período de 2014, como resultado de: (1) 5.9pbs provenientes de una mayor contribución de los precios agrícolas (4.8pbs vs. -1.2 en 2014); (2) 4.9pbs provenientes de una mayor contribución por parte de los precios de las mercancías (7.5pbs vs. 2.6 en 2014). En contraste, esperamos (3) una menor contribución de energéticos (30.6pbs vs. 44.9 en 2014); así como (4) -2.8pbs vendrán de una menor contribución de servicios (3.2pbs vs. 6.1 en 2014).
VIERNES – Tasa de desempleo (septiembre):
Banorte-Ixe: 4.57%; consenso: 4.68% (rango de estimados: 4.57% a 4.8%); previo: 4.68%. El próximo viernes, el INEGI publicará el reporte de empleo correspondiente al noveno mes del año (a las 8:00am), en donde estimamos que la tasa de desocupación alcanzará un nivel de 4.57% medido con cifras originales, por debajo del 4.68% observado en agosto. Con cifras ajustadas por estacionalidad, esperamos una tasa de 4.27%, lo que implicaría una reducción de 0.05 puntos porcentuales respecto a lo observado en el mes anterior.
Creemos que la tasa de desempleo (ajustada por estacionalidad) en septiembre se vio marginalmente beneficiada por el mayor dinamismo de la economía mexicana, lo cual pudo haber causado una mayor contratación de trabajadores desempleados en dicho mes. En este contexto, consideramos que esta tendencia se mantendrá, lo cual se reflejará en una reducción en el porcentaje de trabajadores desocupados durante el segundo semestre del año.