Los bonos en dólares en el exterior (mercado OTC) terminan mostrando en las últimas cinco ruedas (incluida la de hoy viernes) subas de hasta 0,7%, ante un contexto de estabilidad de los rendimientos de los Treasuries a 10 años de EE.UU. En marzo los títulos argentinos en dólares también manifestaron ganancias de hasta 1,4%, en un marco en el que los retornos de los Treasuries se mantuvieron en los mismos niveles. Pero lo más relevante del mes fue la suba de las tasas de referencia de la Reserva Federal.
La Fed incrementó la tasa 25 puntos básicos (a un rango de 0,75%-1%), tal como el mercado preveía. A pesar de dicha suba, los bonos de países emergentes mostraron ganancias de hasta 2,8% desde la fecha de la última reunión de política monetaria hasta la actualidad. Es que el tono moderado de Yellen (presidente de la Fed) respecto a las futuras subas de tasas de interés trajo tranquilidad a los mercados y generó un clima de menor riesgo.
En este contexto, los rendimientos de los títulos argentinos fueron los que más se redujeron desde la suba de tasas. Pero también fueron los que más cayeron desde noviembre, cuando Trump resultó ganador de las elecciones. Por ahora, la tasa externa se sostiene en los niveles actuales de 2,4%. Aunque no hay que dejar de mirar de cerca la evolución de la tasa norteamericana, porque si quiebra el nivel de 2,63% (máximo anterior) podríamos enfrentarnos a una suba importante que podría perjudicar a los bonos de países emergentes, incluido de Argentina.
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