Producción industrial – Recuperación en julio explicada por mayor dinamismo de la construcción
- Producción industrial (julio): 0.7% anual; Banorte-Ixe: 0%; consenso: 0.5% (rango de estimados: -0.3% a 1.5%); previo: 1.3%
- El mayor dinamismo de la actividad industrial durante julio se explicó por el mejor desempeño del gasto en construcción
- Por su parte, la actividad del sector manufacturero se incrementó sólo1.3% anual, mientras que la minería se contrajo en 5.3%
- Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial creció 0.2% m/m
- Hacia delante, continuamos esperando un mejor desempeño de la actividad industrial
Mayor crecimiento explicado por el dinamismo de la construcción. De acuerdo al reporte publicado hoy por el INEGI, la producción industrial presentó una variación de 0.7% en julio, por encima de nuestro pronóstico de un crecimiento nulo. El mejor desempeño de la actividad industrial respecto a nuestro estimado se explicó parcialmente por el mayor dinamismo que presentó el gasto en construcción, ya que creció 4.3% anual. Por su parte, la producción manufacturera registró un moderado avance de 1.3% anual (Banorte-Ixe: 1.6%, consenso: 2.5% anual). Por el contrario, la producción minera se redujo 5.3%, dada la fuerte caída en la plataforma de producción petrolera. Con ello, el sector minero suma dieciséis meses consecutivos en contracción. Finalmente, la producción de electricidad, agua y gas creció 4%.
Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial creció 0.2% m/m. Por componentes, la producción manufacturera se redujo 0.5 m/m. Por su parte, el componente de construcción registró un fuerte crecimiento de 1.5% m/m respecto al mes anterior. Finalmente, el sector minero avanzó 0.5% m/m. Con estas cifras, la industria manufacturera registró una caída de 1% a tasa anualizada durante el periodo mayo-julio(referirse a la gráfica de la siguiente página), probablemente como resultado de la fuerte desaceleración que ha presentado la industria manufacturera en EE.UU. dada la fuerte correlación que guarda este sector entre ambos países.
Hacia delante, continuamos esperando un mejor desempeño de la producción industrial. La desaceleración que ha experimentado la producción manufacturera en los últimos meses se debe principalmente al menor ritmo de crecimiento que ha presentado este sector en EE.UU. No obstante, otros indicadores relacionados con el desempeño de este sector –como la producción automotriz y las exportaciones manufactureras- muestran una recuperación más visible. En este contexto, consideramos que el sector manufacturero presentará una mayor recuperación durante la segunda mitad del año generada por: (1) La mayor demanda externa gracias a la recuperación del consumo de los hogares en EE.UU.; (2) la depreciación que ha presentado la divisa mexicana en los últimos meses, lo cual favorecerá a las exportaciones mexicanas; y (3) la fortaleza que ha mantenido la industria automotriz mexicana.
Por su parte, es probable que la industria de la construcción continúe recuperándose gracias al mejor desempeño que ha presentado tanto el ingreso de los hogares mexicanos como la inversión privada. En este contexto, consideramos que la recuperación tanto de la industria manufacturera como de la construcción se mantendrá durante la segunda mitad del 2015. Sin embargo, es probable que la recesión que actualmente atraviesa la producción minera – generada por la contracción en la producción petrolera– limite la recuperación de la actividad industrial durante el tercer trimestre.