Editorial
Semana donde la reunión de política monetaria de la FED concentró la atención de los mercados financieros en el mundo. El banco central estadounidense sorprendió al señalar que podría subir las tasas de interés antes de lo previsto (en 2023), después de decir en marzo pasado que no veía alzas hasta al menos 2024.
La mayoría de los inversionistas consideraba que podría venir un cambio en los planes de política monetaria de la FED ante la acelerada recuperación económica en EUA y alta inflación.
Sin embargo, la sorpresa se dio a que fuera ahora a pesar de que los datos económicos de mayo (sobre todo los de empleo) resultaron por debajo de lo esperado. Además, el presidente de la FED Jerome Powell, incrementó la preocupación del mercado en su conferencia de prensa al comentar que la aparente alza "transitoria" de la inflación en EUA puede ser más persistente de lo que inicialmente había estimado el banco central.
Esto generó caídas generalizadas en los activos considerados de mayor riesgo, como monedas y bolsas de valores.
Localmente destacó la ratificación de la calificación de la deuda soberana por parte de la agencia Standard & Poor’s (S&P).
Sorpresivamente, de acuerdo a las nuevas estimaciones económicas-financieras del Comité de Política Monetaria, el banco central estadounidense anticipa ahora dos incrementos en la tasa de interés de fondeo para el 2023, cuando en las estimaciones previas en su reunión de marzo pasado los integrantes no veían alzas hasta al menos 2024.
En el comunicado posterior al encuentro, y pese a que subieron de forma significativa sus expectativas de niveles de tasa anual de inflación para 2021 (a 3.4% un punto porcentual más alto que la proyección de marzo), la FED siguió insistiendo en que las presiones inflacionistas son transitorias.
En este sentido, su presidente Powell reconoció que hay riesgos de que la inflación sea mayor de lo que esperaban originalmente. Además, añadió que hay mucha incertidumbre sobre el “timing” de los efectos transitorios sobre los precios y no descarta que puedan ser más duraderos de lo previsto.
Todavía falta otro tema de mucho interés para los mercados: el agresivo programa de compra mensual de bonos gubernamentales e hipotecarios por parte de la FED. En este último tema la autoridad financiera estadounidense no dio ninguna indicación sobre cuándo comenzará la compra de bonos, aunque el presidente Powell reconoció que el tema fue discutido durante la reunión y se limitó a señalar que avisarán con anticipación antes de anunciar cualquier decisión y que una eventual retirada de los estímulos será ordenada y transparente.
Esto no es lo que esperaba el mercado. La FED ahora está señalando que las tasas necesitarán subir cada vez más rápido, y su pronóstico sugiere dos aumentos en 2023. Este cambio de postura confunde a los mercados sobre si el reciente aumento de la inflación es temporal o no.
Los operadores estuvieron pendientes del muy esperado encuentro entre el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, y el presidente ruso, Vladimir Putin. Las relaciones bilaterales se han deteriorado durante años, sobre todo con la anexión de Crimea de Ucrania en 2014, su intervención en Siria en 2015 y las acusaciones de Estados Unidos -negadas por Moscú- de su intromisión en las elecciones de 2016 que llevaron a Donald Trump a la Casa Blanca.
Empeoraron aún más en marzo, cuando Biden dijo que pensaba que Putin era un "asesino", lo que llevó a Rusia a retirar a su embajador en Washington para realizar consultas. Estados Unidos retiró a su embajador en abril. El único acuerdo concreto del acuerdo bilateral sostenido es el retorno de ambos diplomáticos a sus respectivas sedes.
En México, la titular del SAT declaró que la propuesta de reforma fiscal, que básicamente se tratará de una miscelánea fiscal, será presentada junto con el Paquete Económico que será entregado al Congreso, previsiblemente el próximo 8 de septiembre.
Esta reforma fiscal no contendrá modificaciones a las tasas impositivas, pero sí traerá consigo una recaudación adicional de 200 mil millones de pesos por año (1% del PIB). El foco de la reforma estará en el modo a través del cual pagan los llamados grandes contribuyentes y el combate a la informalidad, así como facilidades administrativas como digitales para facilitar al contribuyente pagar sus impuestos.
La agencia Standard & Poor’s (S&P) ratificó la calificación soberana de México a BBB en moneda extranjera y de BBB+ en moneda local, ambas con perspectiva negativa. La nota de México en S&P se encuentra dos niveles arriba del Grado de Inversión (GI) y con esta ratificación se han pronunciado ya las tres agencias de mayor presencia mundial sobre la situación crediticia de México.
Por último, el Banco de México, junto con la Reserva Federal de Estados Unidos y ocho bancos centrales más anunciaron que se extenderá hasta el 31 de diciembre de 2021 de la vigencia de los mecanismos recíprocos y temporales para el intercambio de divisas conocidos como 'líneas swap' por hasta 60 mil millones de dólares, establecidos el 19 de marzo de 2020 como parte de las medidas para hacer frente a la inestabilidad de los mercados financieros al inicio de la pandemia de COVID-19.
El peso mexicano se depreció significativamente, alcanzando por momentos $20.75, su peor nivel en casi tres meses. Lo anterior después de que la Reserva Federal de EUA señalara ayer, que podría subir las tasas de interés antes de lo previsto. Hacia adelante, es probable que el mercado cambiario mexicano se estabilice un poco, pero por el momento luce difícil que en el corto plazo pueda regresar a niveles observados hace dos semanas, por debajo de $20.0.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
En la semana, las referencias para los mercados financieros de calado serán escasas y sólo destaca la comparecencia de Powell en el congreso estadounidense para hablar de economía y la respuesta ante la pandemia de COVID-19.
Adicionalmente, en EUA se publicará la revisión final del PIB del primer trimestre; de mayo: índice de actividad nacional de la FED de Chicago, ventas de casas usadas y nuevas, inventarios al mayoreo e ingreso y gasto personal; de junio: índice manufacturero de la FED de Richmond y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan; así como el cambio en inventarios de petróleo.
En Europa, habrá dato de junio de: confianza del consumidor, PMI manufacturero, de servicios y compuesto. De Alemania, índice de clima de negocios medido por el grupo IFO de junio.
En México, Banxico sostendrá reunión de política monetaria; conoceremos ventas al menudeo e IGAE de abril, tasa de desempleo de mayo y la inflación de la primera quincena de junio.
Expectativa para el Tipo de cambio
La cotización del peso mexicano durante la semana seguirá muy dependiente de los recientes mensajes de la FED, donde la autoridad anticipó la primera subida de su tasa de interés de fondeo a 2023, elevó de manera importante sus previsiones de inflación para 2021 y su presidente, Jerome Powell, confirmó que habían comenzado a debatir la retirada de su programa de compra de activos.
En ese sentido, serán importante los mensajes que brinden los distintos integrantes del comité de política monetaria a lo largo de la semana, destacando el testimonio de Powell en el congreso. Los operadores buscarán mayor información sobre los futuros pasos y los mensajes quedarán a interpretación sobre una posible reducción de estímulos monetarios antes de lo previsto.
También influirán los datos económicos, sobre todo en EUA, para especular en torno a posibles presiones inflacionarias. Localmente, la atención se enfocará en la reunión de política monetaria de Banxico, donde esperamos que mantenga sin cambios su tasa de interés de fondeo. Así, es probable que el peso intente recortar pérdidas y buscar consolidarse en niveles por debajo de $20.40, después de la fuerte depreciación de la semana pasada. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $20.20 y $20.90 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un alza o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.65% – 6.90%.