México: Expectativas de la Subasta de Valores Gubernamentales

La Secretaría de Hacienda (SHCP), a través de Banxico como su agente financiero, realizará de 10:00 a 11:00am la subasta semanal de valores gubernamentales el día de hoy y no el martes como normalmente sucede debido a que los bancos estarán cerrados el jueves por el Día del Banquero. Los valores a colocarse son:

Cetes de 29, 92, 183 y 365 días por un total de $38,500 millones. Estimamos pocos cambios en las tasas de colocación en los instrumentos de más corto plazo, iguales a 3.37% (-1pb), 3.51% (-pb), 3.56% (sin cambios) y 3.65% (+5pb), en el mismo orden. Esperamos una demanda estable respecto a la subasta anterior ante los pocos cambios en el spread entre las tasas de Cetes e implícitas forward, mismas que se ubican en 79 y 75pb para los plazos de uno y tres meses, respectivamente. A su vez, lo anterior se ha traducido en que las tenencias de estos instrumentos por parte de extranjeros se mantengan prácticamente sin cambios. Por último, los resultados podrían estar influidos por un efecto de oferta dado que mañana Banxico subastará de manera extraordinaria Cetes por $25,000 millones

El bono M de 10 años Dic’23 por $8,000 millones. Estimamos un alza de 20pb en la tasa de colocación respecto a la subasta anterior, pasando de 5.97% a 6.23%. A pesar del optimismo local sobre respecto a la reforma energética, la volatilidad permanece en niveles elevados mientras los mercados se encuentran a la espera de la junta del Fed el próximo 18 de diciembre. Con la incertidumbre sobre el inicio del tapering aun como el más importante catalizador en los mercados pensamos que el apetito al riesgo estará contenido, más aún tras el fuerte rally observado en los bonos mexicanos en el último par de sesiones.

El Udibono de 30 años Nov’40 por UDIS 600 millones (alrededor de $ 3,000 millones). Esperamos una tasa igual a 3.74%, 8pb por debajo del nivel de la última subasta, misma que registró un ratio de cobertura de 2.37x.

Por último, se colocarán Bondes D de 5 años por $2,300 millones. Pronosticamos una sobretasa de 0.27%, sin cambios respecto a la observada en la subasta de hace dos semanas.