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México: Expectativas de la Subasta de Valores Gubernamentales

Publicado 06.08.2013, 10:03 p.m

Cetes de 28, 91 y 182 días por un acumulado de MXN 24,000 millones. Estimamos tasas iguales a 3.90% (+2pb respecto a la subasta anterior), 3.88% (sin cambios) y 3.95% (-1pb), en el mismo orden. Seguimos creyendo que la demanda por estos instrumentos será favorable debido a: (1) Apetito limitado por instrumentos de elevada duración; (2) la expectativa de que Banxico mantendrá la tasa de referencia sin cambios por un periodo prolongado; y (3) aún atractivas ganancias por acarreo.

El bono M de 10 años Dic´23 por MXN 7,500 millones. Esperamos una fuerte caída de 38pb en la tasa de colocación respecto a la subasta anterior para ubicarse en 5.82% desde 6.20% previo. Nuestra perspectiva general permanece sin cambios, creyendo que los inversionistas continuarán cautelosos sobre la parte larga de la curva de Bonos M. Sin embargo, existe la posibilidad de una mejor demanda ante el potencial rompimiento del nivel de 5.81% (Fibonacci) y la presentación de la iniciativa de reforma energética del gobierno federal el día de mañana. A pesar de lo anterior, anterior seguimos favoreciendo la parte corta y recomendando largos en el bono M Jun’16, que podría estar soportado por un tono más dovish de Banxico en el reporte trimestral de inflación de mañana y un mejor dato a lo esperado de la inflación de julio el próximo jueves.

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