- El índice de valores desciende por debajo de la línea de tendencia alcista y termina un patrón bajista
- La bolsa de Asia también establece la tendencia bajista con picos y valles descendientes
- Las acciones europeas caen por debajo de la línea de tendencia alcista pero aún no muestran una tendencia bajista
- Los índices de Estados Unidos, incluyendo el Dow Jones, al alza desde que tocaran suelo en febrero
- La inflación de Estados Unidos alcanza el objetivo de la Fed, pero el gasto de los consumidores no cumple expectativas
- El aplanamiento de la curva de rendimiento indica una posible recesión
- El petróleo se dispara hasta registrar máximos ante un aumento de la producción menor de lo esperado, aunque el mercado sigue desequilibrado
- El bitcoin, en apuros tras registrar nuevos mínimos
- El dólar goza de diferenciales positivos de tipos de interés y del estatus de refugio seguro.
Los principales índices de Estados Unidos subieron el viernes, pero no mucho. El Dow Jones cerró la jornada con un avance del 0,23%, el NASDAQ Composite subió un minúsculo 0,09% y el S&P 500 un aún más minúsculo 0,08%. Aun así, en términos semanales, tanto las acciones de Estados Unidos como a escala mundial han ampliado sus descensos.
La actual disputa entre Estados Unidos y sus principales socios comerciales ha determinado la confianza del mercado a escala mundial, pero la ralentización de las economías de Europa y Asia también ha contribuido a los vientos en contra. Aunque la Reserva Federal estadounidense ha acelerado su ritmo de subidas de los tipos de interés en reconocimiento de la economía de Estados Unidos, todavía en expansión, los bancos centrales de Europa y Asia se han quedado atrás.
Desde el punto de vista de un inversor, sin embargo, mientras la economía estadounidense siga calando y las acciones mantengan su trayectoria ascendente, seguimos siendo alcistas en cuanto a los mercados de Estados Unidos. Por supuesto, eso no quiere decir que los eventos ya en proceso, como la creciente guerra comercial, no añadan incertidumbre de cara al futuro.
Las bolsas de Estados Unidos superan a los mercados globales
Los índices de renta variable de Estados Unidos tienen una fuerte ventaja sobre los principales índices de fuera de Estados Unidos en este momento. Mientras que la bolsa europea, asiática e incluso los índices a escala mundial han caído todos por debajo de sus líneas de tendencia alcista desde que tocaran suelo en febrero, los índices de referencia de Estados Unidos no lo han hecho.
En el gráfico anterior, del índice mundial de renta variable internacional MSCI, es evidente que la lucha entre alcistas y bajistas se produjo en la línea de tendencia alcista desde los mínimos registrados en febrero de 2016. Las dos fuerzas en oposición demostraron una determinación similar, formando un triángulo simétrico (rojo). Sin embargo, el repunte a la baja —cuya resistencia se probó con éxito el viernes— indica que la oferta supera actualmente la demanda.
Pero Europa tiene una ventaja sobre Asia. Mientras los indicadores asiáticos se han revertido hacia tendencias bajistas, registrando una serie de picos y valles descendente, Europa sigue aferrándose a su tendencia alcista anterior.
El índice AC Asia Pacific MSCI tocó techo el 18 de junio, después de lo cual, el 19 de junio, procedió a cruzar por debajo de su línea de tendencia alcista desde febrero de 2016 y pasó la prueba el 20 de junio. Finalmente, el 25 de junio cayó por debajo de su mínimo del 8 de febrero, completando una tendencia bajista con dos picos y valles descendentes.
Para aclararnos, mientras que el STOXX 600 paneuropeo se situó por debajo de su línea de tendencia alcista, una señal de alarma en cuanto a la integridad de la tendencia, aún tiene que registrar al menos dos picos descendentes y dos valles también descendentes, lo que significaría que ha revertido su rumbo hacia una tendencia bajista. Un patrón que incluye picos ascendentes y valles descendentes se considera un patrón bajista, llamado patrón de ampliación; se encuentra habitualmente en mercados alcistas. Sin embargo, requiere una confirmación de un repunte decisivo a la baja.
Los principales índices de Estados Unidos son los que mejor actuación han ofrecido de entre los parámetros principales a escala mundial. Los índices de renta variable de Estados Unidos siguen por encima de su línea de tendencia alcista del mismo periodo, incluyendo el Dow Jones de Industriales, que ha sido el más afectado debido a que las empresas de megacapitalización de mercado incluidas en el índice dependen de las exportaciones para su crecimiento.
Como muchos analistas creen que los posibles efectos adversos de la guerra comercial en la economía estadounidense van a ser temporales, es concebible que los inversores estadounidenses aguanten hasta que pase la tormenta. Aunque eso no suena muy prometedor para las acciones de los Estados Unidos, ahora en el noveno año de mercado alcista que es la segunda racha más larga desde la 2ª Guerra Mundial, siguen superando con creces a otras regiones.
¿La economía sigue mejorando?
En cuanto a la economía de Estados Unidos, las cosas pintan bien, al menos si nos fiamos de algunas de las publicaciones más importantes. El objetivo de inflación del 2% de la Fed se ha alcanzado por primera vez desde abril de 2012. La tasa de desempleo se encuentra en mínimos de 18 años; los ingresos personales subieron un 0,4% en mayo, superando el 0,2% del mes anterior, mientras que los salarios aumentaron un 0,3%. Esto parece confirmar lo que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en la reunión del 13 de junio del FOMC: "la economía va muy bien".
Sin embargo, el gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos, aumentó solamente un 0,2% el mes pasado, según el Departamento de Comercio. Los datos de abril también se revisaron a la baja hasta indicar un aumento del gasto del 0,5% en lugar del aumento previamente anunciado del 0,6%. Entonces, ¿dónde ha ido a parar todo ese dinero?
El ahorro aumentó el mes pasado en 482.000 millones de USD frente a los 448.000 millones de USD del mes anterior, llegando a una tasa del 3,2% frente al 3% anterior. Esto podría indicar que los consumidores están empezando a perder los nervios, y que comienzan a temer los titulares pesimistas sobre el fin del crecimiento global debido a la dañina guerra comercial.
Balance oferta-demanda de acciones como indicador de rumbo
Sin embargo, lo que realmente tenemos que vigilar es el equilibrio de la oferta y la demanda de acciones, lo que muchos consideran el principal indicador en cuanto a las inversiones económicas. Aunque el S&P 500 ha descendido por segunda semana consecutiva, ha subido por tercera vez en términos mensuales. El Dow Jones de Industriales se desplomó por tercera semana consecutiva, así como en términos mensuales, poniendo fin a un avance de dos meses. Y al igual que el S&P, el NASDAQ Composite registró un segundo descenso semanal consecutivo dentro de su tercer mes al alza. El Russell 2000 descendió, su primera caída semanal en un avance de cuatro meses consecutivos.
Los índices de fuera de Estados Unidos han sido considerablemente más bajistas. El STOXX 600 ha descendido por segunda semana consecutiva, la quinta de un total de seis semanas, su segunda caída mensual. El índice MSCI AC Asia Pacific cayó por tercera semana consecutiva, en su segundo mes consecutivo de pérdidas. Por último, el índice mundial de renta variable internacional MSCI registró su tercer descenso semanal consecutivo, así como un segundo descenso mensual consecutivo.
Dicho todo esto, el argumento de apoyo de un creciente mercado alcista de Estados Unidos debido al buen estado de su economía también podría utilizarse para reforzar la afirmación de que los mercados de Estados Unidos parecen haber tocado techo. Después de todo, como dice el refrán, una llama siempre brilla con más fuerza justo antes de apagarse. Esto también podría justificarse por la señal de alarma que habíamos hecho sonar en cuanto a la curva de rendimiento, aunque sigamos manteniendo nuestra postura alcista.
El diferencial de rendimiento entre los bonos de Estados Unidos a 10 años y a 2 años es ahora de 32,8 puntos, el margen más estrecho desde 2007. Las preocupaciones geopolíticas han apartado a los inversores de los activos de riesgo. Han ido pasándose a la seguridad de los bonos del Tesoro, lo que ha lastrado el rendimiento a largo plazo.
Además, los tipos de interés a corto plazo han respaldado los bonos a más corto plazo. A los inversores les preocupa que las previsiones de subida de tipos de interés de la Reserva Federal, en oposición al descenso del rendimientos a largo plazo, pueda hacer que la curva de rendimiento de revierta. Esto sería una perversión de la balanza económica: los compromisos a corto plazo generalmente no ofrecen un mayor rendimiento que el de los compromisos a más largo plazo. Esto generalmente se considera una señal clara de una recesión inminente.
Sin embargo, si resulta ser el caso, estadísticamente suelen pasar cinco trimestres desde el momento de la señal hasta que ocurre la recesión. Por otra parte, puesto que no podemos predecir el futuro, debemos quedarnos con las pruebas que tenemos delante. La economía de Estados Unidos (aún) está en auge, y a pesar de toda la posible preocupación que parece acechar a los inversores estadounidenses, no han abandonado nunca sus acciones.
Por lo tanto, seguimos siendo alcistas y creemos que el reciente desplome no es más que una oportunidad de compra. Éste puede ser el punto en que el mercado de sacuda a los inversores débiles mientras que el dinero inteligente refuerza sus participaciones, además de atraer a los inversores extranjeros en busca de pastos más verdes. Si éste fuera el caso, deberíamos observar un repunte más fuerte y más sostenible, uno en el que el S&P 500 y el Dow Jones alcanzaran sus máximos de enero, uniéndose al NASDAQ y al Russell 2000, que ya lo han hecho.
Suben el petróleo y el USD, lucha el bitcoin
El Bitcoin no parece tomarse un descanso. Incluso con las recientes buenas noticias para la clase de activos acerca de que Austria ofrece criptomonedas en más de 400 estafetas de correos y 1.300 sucursales de correos, la moneda no ha conseguido ganar mucho fuelle. Tampoco han ayudado los rumores de que la inundación de Sichuan China ha destruido los centros locales de minería de bitcoin.
Técnicamente, la criptomoneda más popular por capitalización de mercado registró nuevos mínimos intradía en 5.762,9 USD el sábado para después revertir oficialmente la tendencia hacia una bajista. El bitcoin se recuperó, aunque luego cerró por primera vez por debajo de los mínimos registrados en febrero en 6.000 USD, completando un enorme triángulo descendente desde marzo.
Este patrón muestra que oferta está superando la demanda. Sin embargo, la moneda digital ha vuelto a repuntar, esta vez sobre la línea de tendencia bajista (línea de puntos) desde el 5 de mayo, aumentando la probabilidad de repetición de la parte superior del patrón de 8.000 USD en el ángulo actual.
El Bitcoin no parece tomarse un descanso. Incluso con las recientes buenas noticias para la clase de activos acerca de que Austria ofrece criptomonedas en más de 400 estafetas de correos y 1.300 sucursales de correos, la moneda no ha conseguido ganar mucho fuelle. Tampoco han ayudado los rumores de que la inundación de Sichuan China ha destruido los centros locales de minería de bitcoin.
Técnicamente, la criptomoneda más popular por capitalización de mercado registró nuevos mínimos intradía en 5.762,9 USD el sábado para después revertir oficialmente la tendencia hacia una bajista. El bitcoin se recuperó, aunque luego cerró por primera vez por debajo de los mínimos registrados en febrero en 6.000 USD, completando un enorme triángulo descendente desde marzo.
Este patrón muestra que oferta está superando la demanda. Sin embargo, la moneda digital ha vuelto a repuntar, esta vez sobre la línea de tendencia bajista (línea de puntos) desde el 5 de mayo, aumentando la probabilidad de repetición de la parte superior del patrón de 8.000 USD en el ángulo actual.
Acabamos de presenciar el mejor rendimiento trimestral del dólar desde el inicio de la Presidencia de Donald Trump.
La moneda de reserva mundial se ha beneficiado de impulsos duales: una evidente y positiva expansión del margen de los tipos de interés y una confirmación de su papel como refugio seguro en tiempos de crisis mundial. A excepción del yen, el dólar ha subido frente a todas las monedas principales después de la caída de 2008.
De hecho, el dólar incluso subió frente al yen durante cinco meses de 2008, de abril a agosto. Sin embargo, a pesar de su reciente ascenso, técnicamente ha sido incapaz de superar el nivel de 95, máximos de octubre. Aunque un quinto intento fallido de avanzar tiene connotaciones bajistas, el patrón de comercio a largo plazo del USD se ha desarrollado en función de un enorme valle en la parte inferior de un gráfico de cabeza hombros desde septiembre de 2017, una señal alcista.