Pablo López. Las bajas tasas han provocado que los inversionistas asuman un mayor nivel de riesgo en sus inversiones.
Las bajas tasas de crecimiento mundiales y un exceso de liquidez generado por los bancos centrales, ha llevado a las tasas de interés a niveles históricamente bajos, e incluso negativos. La situación ha provocado que los inversionistas busquen nuevas alternativas de inversión y, tal como lo indica la teoría financiera, asuman un mayor nivel de riesgo en los países, sectores o instrumentos en los que invierten. Precisamente, la deuda corporativa latinoamericana denominada en dólares se ha beneficiado de este mayor apetito por riesgo, sobre todo al compararla con otras categorías de deuda desarrollada y emergente. Además, la deuda latam ofrece una menor volatilidad, mejor clasificación de riesgo e incluso una probabilidad de default más baja que la deuda US high yield. Por otro lado, si bien hemos visto una considerable compresión en los niveles de spread de deuda latam respecto de los US Treasuries, estos aún se mantienen al menos una desviación estándar sobre sus promedios históricos.
Con una capitalización de mercado que supera los US$100 mil millones, más de 300 emisiones de bonos y superando las 150 empresas emisoras (situadas en 14 países); actualmente es posible concentrar un portafolio de inversiones que considere emisiones de grandes compañías con favorables perspectivas crediticias para los próximos trimestres. Sin embargo, es de gran relevancia el seguimiento periódico de las noticias, resultados y constante comunicación de estas compañías, buscando anticiparse a un deterioro de sus capacidades de pago que afecten el desempeño de sus instrumentos en el mercado financiero. En BICE Inversiones AGF, hemos desarrollado un proceso que lleva más de 10 años y que involucra un equipo dedicado de manera exclusiva a este tipo de inversiones, cuyas ideas de inversión se plasman en el Fondo Mutuo BICE Bonos Latam y que sólo este 2016 ha incrementado su patrimonio administrado en cuatro veces. De esta forma, se ha logrado consolidar como uno de los fondos más relevantes en su categoría. Precisamente, considerando las razones antes expuestas y las elevadas valorizaciones y volatilidad de otras clases de activos, creemos que la deuda latinoamericana continúa presentando un atractivo punto de entrada.