La economía de Estados Unidos marcha bien: en el tercer trimestre, la tasa de crecimiento se aceleró a 2.9%. Esa tasa de crecimiento es la más elevada desde el tercer trimestre de 2014. El año empezó flojo, pese a la vitalidad del consumo, básicamente por la liquidación de inventarios. Eso hizo que la economía apenas se expandiera un 0.8% en el primer trimestre y un 1.4% en el segundo. Pero esa situación se revirtió durante el tercer trimestre.
El consumo privado, con una tasa de 2.1%, sigue siendo uno de los componentes más robustos del PIB, si bien se desaceleró sustancialmente respecto a la tasa registrada en el segundo trimestre (4.3%). Ahora bien, al representar 2/3 del PIB contribuyó con 1.47 puntos porcentuales (pp) al crecimiento del PIB durante el tercer trimestre.
Pero lo bueno fue que la inversión fija bruta creció, luego de tres trimestres consecutivos de contracción, un 3.1%, frente a una tasa de -7.9% en el segundo. La inversión fija, sí, sigue siendo uno de los puntos débiles de la economía y se contrajo por cuarto trimestre consecutivo (-0.6%). Aunque la inversión no residencial aumentó un 1.2%, se vio más que contrarrestado por la disminución de 6.2% en la inversión no residencial. Sin embargo, los inventarios, que habían restado crecimiento en los últimos cinco trimestre, contribuyeron al PIB de manera positiva en el tercer trimestre con 0.61 pp. De este modo, la inversión fija bruta contribuyó al PIB con 0.52 pp.
También trajo buenas noticias el sector externo: durante los últimos trimestres, el sector externo se ha visto debilitado por el comportamiento de las exportaciones ante la fortaleza del dólar. Sin embargo, el sector externo aportó 0.83 pp al crecimiento del PIB: las exportaciones sorprendieron con un crecimiento del 10% en tanto las importaciones apenas aumentaron un 2.3%, significando que el sector, en término netos, se vio muy favorecido. Finalmente, el gasto público también aumentó, antes de las elecciones, un moderado 0.5%., significando 0.09 pp adicionales para el crecimiento.
La tasa de 2.9%, por tanto, rebasó a lo esperado por el mercado (2.5%) y significa que la economía empezó el segundo tramo del año con dinamismo frente a la debilidad observada durante la primera mitad del año. Sin embargo, buena parte se debe a los inventarios. El PIB final, excluyendo inventarios, fue de 2.3% ligeramente por debajo del observado en el segundo trimestre (2.6%).
Al mercado no le asombró el dato. Sí, con esta cifra nos señala que los beneficios corporativos seguirán subiendo a buen ritmo, el suficiente para al menos justificar las actuales valuaciones. Desde que empezó esta temporada de reportes corporativos, las utilidades han aumentado un 6.0% por encima de lo previsto. Pero al mismo tiempo refuerza la expectativa de un aumento de tasas antes de que acabe el año, en la reunión de diciembre. Ahora bien, si la economía sigue así posiblemente la Fed tenga que subir el año que viene más de las dos veces que ahora mismo tiene incorporado el mercado.
Por tanto, y pese al dato, los futuros de Wall Street no dan señales de gran euforia. Aunque cotizan con ligeras ganancias, ajustados por “fair value” se encuentran en terreno negativo, por lo que podríamos ver una apertura con ligeros retrocesos. En el momento de escribir esta nota, los futuros del S&P’s 500 avanzan 2.3 pts pero ajustados por “fair value” se deprecian 1.6 pts mientras que los del Nasdaq 100 ascienden 8.3 pts pero ajustados por “fair value” bajan 14.0 pts. Los futuros del Dow Jones se elevan 16 pts.
Junto a estos datos, el mercado reacciona a los reportes, al cierre de ayer, de Amazon (NASDAQ:AMZN) y Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Amazon arrojó unas expectativas bajas de ventas para el último trimestre del año, el de las ventas navideñas, por lo que el mercado le castiga fuerte. Antes de la apertura, la acción se hunde un 5.0%. Por otro lado, Google batió al consenso tanto en utilidades como en beneficios como en clicks, etc, y la acción se eleva un 1.7% en el pre-mercado.
Hoy antes de la apertura publicaron las dos grandes petroleras: Chevron (NYSE:CVX) y Exxon Mobil (NYSE:XOM). La recuperación de las cotizaciones del crudo les da un respiro; Chevron avanza un 0.6% en el pre-mercado, pero Exxon Mobil cae un 1.5%. Hoy se publica el conteo de los pozos petroleros. En ese sentido, GE está detrás de buscar una alianza con Baker Hughes (NYSE:BHI).