¿Por qué el cacao es la nueva joya de inversión?
A casi todos nos gusta el chocolate, y aunque abusar no es ideal, es difícil resistirse. Ahora bien, si has estado comprando chocolate, seguro has notado un aumento considerable en su precio. El cacao ha pasado de costar 2,000 dólares por tonelada a superar los 10,000 en un corto período. ¿Es este el “nuevo Bitcoin”? Puede sonar sorprendente, pero el cacao está en el centro de una tormenta económica, y esta crisis está afectando a los gigantes chocolateros, desde Nestlé (SIX:NESN) hasta la marca de Mr. Beast, Feastables.
Como dice Warren Buffett: “Debemos ser codiciosos cuando los demás son temerosos.” Entonces, ¿qué tal si en lugar de gastar más en chocolate, lo analizamos como una inversión? En este artículo exploraremos por qué el cacao puede ser una gran oportunidad en el largo plazo y analizaremos una empresa líder en el sector con gran potencial de crecimiento.
¿Qué está pasando con el cacao?
El chocolate se obtiene de los granos de cacao, que crecen en una franja geográfica estrecha, alrededor de 20 grados al norte y al sur del Ecuador. Los mayores productores son Costa de Marfil, Ghana y Camerún. Costa de Marfil, líder en producción, alcanzó esta posición invirtiendo en la industria a principios de los 2000, respaldado por políticas económicas favorables. Hoy, el mercado del cacao está altamente concentrado en estos dos países, que juntos representan casi el 70% de la producción mundial. Esto significa una gran dependencia económica, lo cual puede complicar aún más la estabilidad de precios en este sector.
Para la temporada 2023-2024, el consumo mundial de cacao está superando significativamente la producción, un fenómeno que no se veía desde la década de los 70. Este déficit histórico refleja el auge de la demanda, que no muestra señales de detenerse y se ha duplicado en los últimos 30 años. La confección de chocolate ha impulsado precios cada vez más altos, mientras que los volúmenes empiezan a decaer. Esta dinámica ha puesto a la industria en una encrucijada.
Dos grandes retos: falta de incentivos y cambio climático
La cadena de valor del cacao comienza con los agricultores, quienes reciben una fracción mínima del precio final del chocolate: entre el 5% y el 6%. En los 2000, hubo una gran inversión en la industria en países como Costa de Marfil, pero con el tiempo, los agricultores no han podido reinvertir en mejorar sus procesos ni en adoptar tecnología más eficiente. Los árboles de cacao envejecen, y esto reduce su rendimiento, haciéndolos también más vulnerables a las inclemencias del clima y a las enfermedades.
Aquí es donde el cambio climático entra en juego. África Occidental, región clave en la producción de cacao, ha sufrido lluvias intensas y vientos fuertes por fenómenos climáticos como “La Niña” y “El Niño”. Este último fenómeno provoca un aumento en la temperatura de la superficie del mar, creando condiciones climáticas extremas que afectan el secado de los granos de cacao y deterioran las cosechas. La falta de incentivos y la amenaza climática tienen a la industria del cacao en una situación de crisis.La deforestación y la limitación de la tierra fértil
La deforestación ha sido una práctica común para obtener tierras más fértiles para cultivar cacao. Sin embargo, la tierra es un recurso limitado, y replantar en terrenos agotados es menos eficiente y más costoso. Los árboles de cacao nuevos no crecen igual de rápido, y al mercado le tomará tiempo adaptarse. En el largo plazo, el cacao podría ver un repunte en la oferta, pero esto requeriría incentivos económicos que actualmente no existen.Una mirada de inversión a los procesadores de cacao: Barry Callebaut
Dentro de la cadena de valor del cacao, los procesadores pueden representar una oportunidad atractiva de inversión. Barry Callebaut, un fabricante mundial de productos de cacao y chocolate, tiene una posición privilegiada. Fundada en 1996, Barry Callebaut es una empresa verticalmente integrada, lo que le permite operar desde el abastecimiento hasta la producción del chocolate. Gracias a su control en la cadena de suministro, esta compañía ha podido capitalizar su posición en mercados con grandes márgenes de crecimiento, especialmente en la categoría premium y gourmet.
Uno de los factores a considerar para Barry Callebaut es su habilidad para ajustar precios. La compañía está protegida ante el aumento del costo del cacao debido a contratos vinculados a la inflación, que le permiten mantener márgenes estables a pesar de los cambios en el mercado. Este nivel de flexibilidad brinda una ventaja competitiva, especialmente en un entorno inflacionario como el actual.
¿Qué podemos esperar del mercado del cacao?
En 2024, Barry Callebaut proyecta un crecimiento de volumen del 3-4% hasta 2027, impulsado por la demanda y la externalización en la producción de productos de cacao. Sin embargo, en el corto plazo, la industria sigue enfrentando desafíos. Los agricultores deberán plantar árboles de cacao nuevos, lo cual toma entre dos y tres años para alcanzar una producción mínima y hasta diez años para su rendimiento máximo. Estos plazos muestran que los cambios en la oferta no ocurrirán de inmediato, y mientras tanto, los precios del cacao pueden mantenerse altos.
Conclusión
Para aquellos interesados en el mercado del cacao, la situación actual puede verse como una oportunidad. Los altos precios pueden atraer nuevos productores y aumentar la oferta a largo plazo. Sin embargo, en el corto plazo, el cacao sigue siendo un recurso limitado y vulnerable. Barry Callebaut, por su modelo de negocio y sus contratos vinculados a la inflación, podría beneficiarse en un mercado donde la volatilidad del precio del cacao es la norma.
El mercado del cacao está en una encrucijada histórica. Mientras algunos sectores enfrentan una demanda en declive, el chocolate parece tener un público fiel que valora sus sabores y su versatilidad. Quizá sea el momento de considerar una inversión en un sector que, aunque afectado por el cambio climático y la falta de incentivos, muestra resiliencia y oportunidades de crecimiento.
¿Qué opinas? ¿Es el cacao el nuevo refugio de valor?
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