Dado el entusiasmo generado por el mercado de valores y el de las criptomonedas en los últimos tiempos es fácil pasar por alto tipos de activos no tan glamurosos como las monedas tradicionales, pero lo cierto es que, a pesar de que por su propia naturaleza los movimientos del mercado Fórex se dan con algo más de calma, este sigue siendo el mayor mercado mundial además del más líquido, toda vez que cada día se factura la friolera de 7,5 billones de dólares.
Si bien los movimientos suelen ser por lo general pequeños, acontecimientos destacados tienen no obstante el potencial de provocar un cambio de titularidad de grandes cantidades de dinero debido al entorno de elevado apalancamiento que conllevan. Se espera que la Reserva Federal estadounidense, el más importante banco central de todo el mundo, adopte una nueva postura en lo que concierne a su política monetaria, por lo que hay razones sólidas para que los mercados de divisas registren ganancias sustanciales. Ahora que el presidente de la Fed Jerome Powell se dirige a Washington este martes 9 de julio para su comparecencia anual ante el Congreso de Estadoso Unidos, los grandes inversores se mantienen atentos a las declaraciones de este en busca de indicios de cuándo podemos esperar que den inicios los recortes de los tipos.
Mientras tanto, la agitación política en Europa dada la incertidumbre geopolíca actual común a la totalidad del continente plantea nuevos retos para un euro ya de por sí hostigado, mientras que el yen japonés se dispara hasta niveles aún más elevados a pesar de que el Banco de Japón está haciendo todo lo posible para mejorar la confianza. ¿Una nueva política monetaria más laxa por parte de la Fed hará que cambie la situación para estas y otras grandes divisas? ¿Qué otros factores principales impulsarán el mercado mundial de Fórex en lo que queda de 2024? A lo largo de este artículo veremos qué dirección podrían seguir a medio plazo estas tres grandes divisas, y por qué.
Demos las gracias a la Reserva Federal
Como ya mencionamos más arriba, son muchos los que esperan que el regulador estadounidense modifique su política monetaria. Es de sobra sabido que la fortaleza del dólar estadounidense frente a la mayoría de sus principales competidores mundiales con posterioridad a la pandemia se debió en gran medida a las discrepancias entre la política monetaria adoptada por la Superpotencia y por el resto del planeta: mientras que la primera pasó a la acción rápida y decididamente para aumentar las tasas de interés durante el repunte inflacionario de 2021-2023 desde prácticamente 0 % hasta superar el 5 % en el transcurso de apenas 12 meses, tanto el BCE como el BoE y el BoJ tardaron mucho más en actuar. Es más, el Banco de Japón no decretó ningún incremento de los tipos hasta mayo de este mismo año. Como es natural, esta coyuntura favoreció una sustancial revalorización del billete verde, hasta el punto de que el par USD/EUR alcanzó temporalmente la paridad.
Como el propio Powell declarase ante el Congreso de EE. UU. esta semana, la del país "ya no es una economía sobrecalentada", y el argumento a favor de reducir los tipos está ganando fuerza, en tanto se percibe como una forma de trasladar la atención, antes centrada únicamente en la inflación, y hacer frente a los riesgos bilaterales que amenazan la economía de la primera potencia mundial. Ahora que el mercado laboral se está enfriando y retrocede hasta niveles prepandémicos, la inyección de efectivo a un menor coste podría ser exactamente lo que la economía nacional necesita para estimular la productividad. Como extra, las importaciones procedentes de Estados Unidos ganarían atractivo en Europa y al este del Viejo Continente. No obstante el optimismo, Powell se abstuvo de ofrecer una cronología clara sobre el inicio de los recortes, y algunos sugieren que este podría darse con posterioridad a las elecciones presidencias previstas en Estados Unidos para el mes de noviembre.
Abando de las fiat
Otro factor clave pero poco estudiado en el caso de las divisas en su totalidad es la escasa popularidad de la que disfruta el mercado del dinero fiat en sí mismo. El USD sigue en cierto modo protegido de este fenómeno gracias a que es la moneda de reserva mundial, pero lo cierto es que acontecimientos de importancia tales como la decisión por parte de Arabia Saudita de no renovar el acuerdo del Petrodólar, o la pérdida de confianza asociada con la utilización del billete verde como arma de guerra por parte del gobierno estadounidense, podrían resultar perniciosas para la divisa a largo plazo. Sin embargo, algunas monedas como el euro o el yen están de facto perdiendo rápidamente su poder de atracción como almacén de valor/activo susceptible de apreciación. El repunte inflacionario al que asistimos en 2021-2023 sirvió para demostrar a muchos que el valor de su capital queda lejos de ser constante, y es que los precios de numerosos productos básicos para cualquier hogar se dispararon prácticamente un 50 % durante este breve periodo.
Los titulares de euros acusaron especialmente el golpe, dada la debilidad de la moneda paneuropea frente al dólar estadounidense que se dio en paralelo. Los efectos fueron aún más duros en Japón, si bien los motivos fueron otros: aun cuando la inflación se mantuvo en principio dentro del rango normal como consecuencia de los tan enraizados problemas deflacionarios del gobierno nipón, el yen se devaluó inexplicablemente un 30 % frente al dólar durante este periodo, y la razón reside en la excesivamente conciliadora política monetaria adoptada por el banco central. El BoJ no elevó tus tipos de interés hasta territorio positivo hasta el segundo trimestre de este año, mientras que el BCE se mantuvo sistemáticamente un 1 % por detrás de la Fed a lo largo de la crisis inflacionaria a la que asistimos. A medida que la incertidumbre gana terreno tanto a nivel geopolítico como dentro de las propias fronteras los inversores eluden cada vez más las monedas fiat como reserva de valor a favor del oro, y con mayor frecuencia optan por emplear sus dólares o euros únicamente como método de cambio, tendencia que no hará sino ganar fuerza una vez que la política monetaria común a todo el planeta sea más laxa.