¿Qué está impulsando la caída de las ofertas iniciales de criptomonedas?

La semana pasada asistí a uno de los mayores eventos de activos digitales del mundo, Token2049, en Hong Kong. Entusiastas de las criptomonedas de todo el continente asiático, así como de otras partes del mundo, se congregaron allí para hablar de activos y monedas digitales y tecnologías basadas en el blockchain. Además, mucha gente hablaba de las ofertas iniciales de criptomonedas (ICO), la versión del mundo de las criptomonedas de una salida a bolsa (OPV). Decir que la cantidad de gente que hablaba de las ofertas iniciales de monedas era impresionante es quedarse corto.

Según un informe publicado por las empresas de VC FabricVentures y TokenData, se recaudaron más de 5.600 millones de USD en 2017 "frente a los 1.000 millones de USD de inversión 'tradicional' en acciones de start-ups de blockchain en el mismo período de tiempo y los 'sólo' 240 millones de USD recaudados por las ventas de monedas en 2016", continua el informe.

Fuente: FabricVentures / TokenData

Las ICO han recaudado miles de millones de dólares en capital mediante la venta de activos digitales. Pero últimamente estos eventos aún no regulados se han convertido en el objeto de un gran escrutinio. En la Bitcoin Exposición, patrocinado por MIT el pasado sábado, 17 de marzo, uno de los oradores, Christian Catalini, afirmó, "entre el 40% y el 50% de las ICO está en este momento sumergido y operan a un precio inferior al de la oferta inicial".

Según lo divulgado por news.Bitcoin.com, aunque se ha recaudado una cantidad asombrosa de capital de las ICO, las estadísticas para 2018 indican que de las 74 ofertas completadas este año, aproximadamente el 76% terminará en números rojos. ¿Por qué tantas han registrado pérdidas, o peor aún, han fracasado? Algunos culpan al reciente bajo rendimiento de las criptomonedas más importantes como el bitcoin y el ethereum.

Sin embargo, las monedas menos populares, como el EOS, que ha subido casi el 40% en los últimos siete días, o el cardano, con cerca de un 12% de ganancias en el mismo período, indican que todavía queda algo de ímpetu en los mercados de divisas virtuales.

Escrutinio regulatorio de Estados Unidos

Aunque el entorno regulatorio de Estados Unidos en torno a las ICO es todavía bastante turbio, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos tiene ahora mismo docenas de investigaciones abiertas centradas en el espacio de las criptomonedas. Los informes indican que a partir del 15 de marzo, la agencia ha enviado citaciones a 'docenas' de empresas que cree que podrían estar incumpliendo las leyes bursátiles con su participación en distintas ICO. De hecho, los informes señalan que los últimos sondeos del SEC han resultado en la congelación de activos bloqueando la ejecución de algunas ICO y forzando la suspensión de las operaciones con otras monedas virtuales ya existentes en el mercado.

El Wall Street Journal informó de que el recuento de ICO de marzo será el más bajo desde agosto pasado. Se espera que se lleven a cabo más de 180 ofertas de monedas en marzo (según datos de Token (T:1766) Report). Este número excede del total de enero de 175 pero queda por debajo de la cifra de febrero: 197 en total. También se espera que los proyectos que ya están en marcha recauden sólo 795 millones de USD, lo que supone una disminución del 45% frente a los 1.440 millones de USD de febrero.

¿Qué está detrás de este descenso? Yoav Keren, CEO de la firma BrandShield ubicada en Nueva York, cree que una de las principales razones por las que las ICO pasan por un momento complicado es resultado directo de los muchísimos timos de phishing (“suplantación de identidad”) y las estafas online que han sido un factor cada vez más importante dentro de la industria de las criptomonedas, junto con el retraso de la normativa oficial en este ámbito.

“Las empresas de criptomonedas están expuestas a numerosas amenazas en todas las etapas de su ciclo vital: durante una ICO, las empresas que no se protejan contra el phishing se arriesgan a perder importantes fondos que se transfieren por estafadores que se hacen pasar por compradores de monedas virtuales en los sitios web de phishing. Durante la jornada habitual de negociación, los titulares de su criptomoneda corren el riesgo de perder sus divisas virtuales a causa de distintas actividades de phishing y estafas.

Este mercado es particularmente vulnerable a los riesgos, ya que las grandes cantidades de dinero sin ningún tipo de control gubernamental atraen a los estafadores y presentan un bajo énfasis en la seguridad. Al final, cada incidente de fraude tiene un efecto dominó en la falta de confianza en el mercado”.

ICO totalmente transparentres

Nolan Bauerle, director de investigación de CoinDesk ve la situación de forma algo diferente. Cree que las ICO ofrecen la oportunidad a los inversores de invertir en innovación a la vez que contribuyen a la financiación de las empresas en su etapa más temprana.

Concluye que el hecho de que podemos medir su éxito de recaudación así como el retorno de la inversión en unos plazos tan cortos es el resultado de su transparencia e indicio de innovación. Según la evaluación de Bauerle, este descenso actual es simplemente un error temporal, estadístico. En su opinión, las tasas de éxito y fracaso en el campo de las monedas alternativas son, de hecho, mejores que en el entorno de las start-ups no vinculadas a las criptomonedas.

Bauerle señala también que cuando los capitalistas de riesgo (VC) reinaban en las etapas tempranas de las finanzas, el tipo de transparencia que ahora vemos con las ICO no existía.

"El número de personas que podían cuestionar la recaudación [de fondos] y las ganancias iniciales se limitaban a un pequeño grupo de VC que conocían incluso las oportunidades con antelación. Era un círculo pequeño y cerrado el de los VC.

Como las cifras son públicas y transparentes en el mundo de las ICO, hay un montón de nuevos participantes y de oportunidades de escrutinio. Todo eso dicho, los éxitos y fracasos de las ICO comenzarán a un ritmo similar al de los VC, la diferencia principal es la transparencia y la capacidad de evaluar esto públicamente en los mercados en vivo con millones de compradores y vendedores.

A modo de anécdota, los VC asumen que el 90% de su cartera está destinada al fracaso, lo que está muy por encima del 40-50% de las ICO que operan por debajo de la oferta inicial".

El valor de las monedas no se debe confundir con el valor de los proyectos de ICO en general, como asevera Moshe Joshua, director de productos de Blackmoon Crypto. Cree que hay una clara falta de información por parte de los vendedores, así como muchos inversores de criptomonedas que se dejan fácilmente influir por el bombo publicitario y el miedo a las pérdidas. Esto conduce a una proliferación de la desinformación en lugar de datos precisos e hipervolatilidad.

"Esto es un error común en la mayoría de los casos. La volatilidad de los niveles de precios debe asociarse a la falta de protocolo estándar a la hora de analizar tácticas de inversión.

Para ser más específicos, en este momento hay una carencia de investigación por parte de los vendedores, lo que significa que las principales bolsas de criptomonedas son un enjambre de inversores inexpertos demasiado influenciables para hacer operaciones rápidas que de hecho actúan como catalizadores para estos repentinos vaivenes de precio. Por lo tanto, en conclusión, en la mayoría de los casos el precio de las monedas virtuales (en USD) no debe considerarse un indicio indicativo de éxito o fracaso de un proyecto”.

Efectivamente, la actividad de las ICO en marzo puede haber disminuido, sin embargo, el consenso general parece ser que es demasiado pronto para decir que están acabadas. Por el contrario, la llegada de una mayor regulación, junto con la actual (o incluso la futura mayor) transparencia, podría impulsar la próxima oleada de ofertas iniciales de criptomonedas.