Se mantiene el pesimismo en los mercados internacionales como resultado de las dudas sobre el referéndum en Reino Unido el próximo 23 de junio, en donde las encuestas más recientes han mostrado una mayor preferencia por el Brexit (dejar la Unión Europea). A esta situación se le suma un alto grado de incertidumbre en la antesala del comunicado de política monetaria del Fed mañana, en donde no se esperan cambios en la tasa de referencia, pero los inversionistas aguardan información relevante para determinar cuál pudiera ser el sendero de la política monetaria en EE.UU.
También las reuniones del BoJ y BoE estarán en la mira en la semana. Este nerviosismo se da en un contexto en el cual el IEA publicó su reporte mensual de junio, mostrando un incremento en la demanda esperada por crudo para los próximos trimestres, anticipando un mercado balanceado en el 2017. Como resultado de estos factores, los inversionistas se han refugiado en activos más seguros, como los bonos soberanos de Alemania (nota de 10 años alcanzando tasa en terreno negativo) y EE.UU., entre otros.
En la Eurozona se publicó la producción industrial de abril (+1.1%m/m vs +0.8% estimado y -0.7% previo) y el reporte de empleo del 1T16 (+0.3%q/q en línea con lo observado en el trimestre anterior), mientras que para Reino Unido se dio a conocer la inflación (+0.2%m/m vs +0.3% estimada y +0.1% anterior) y precios al productor de mayo (+0.1%m/m vs +0.3% esperado y +0.3% previo). Por su parte, en Japón también se publicó la producción industrial de abril (+0.5%m/m vs +0.3% anterior). Respecto al ECB a las 11:00am Mersch hablará en Polonia.
Hoy en EE.UU. a las 7:30am se publicarán las ventas minoristas de mayo (Banorte-Ixe 0.2%, consenso 0.3%, previo 1.3%) junto con su figura subyacente (Banorte-Ixe 0.5%, consenso 0.4%, previo 0.8%) y los precios de importación del mismo mes (consenso 0.7%, previo 0.3%). Más tarde, a las 9:00am se conocerán los inventarios negocio de abril (consenso 0.2%, previo 0.4%) y a las 3:30pm los inventarios de crudo del API. Por otro lado, este martes inicia la reunión del FOMC cuya decisión de política monetaria se conocerá mañana a la 1:00pm y la cual estará acompañada de las proyecciones macroeconómicas, y a la 1:30pm una conferencia de Janet Yellen. En este sentido, no hay intervenciones por parte de sus miembros programadas para hoy.
Para México, hoy a las 9:00am se publicarán las reservas internacionales (previo 177.3mmd) y Banxico subastará Cetes 1, 3, y 6 meses, el Bono M de 5 años (Jun’21) y el Udibono de 10 años (Dic’25). Vale la pena mencionar que mañana se realizará una subasta extraordinaria considerando instrumentos de 175, 259 y 343 días. Adicionalmente, mañana se realizará una subasta ofreciendo BREMS R. Se mantienen las ganancias en el mercado de bonos soberanos en Estados Unidos, ante el fuerte sentimiento de aversión al riesgo, y de igual manera impulsadas por un valor relativo atractivo respecto a bonos europeos, en donde el Bund alemán de 10 años alcanzó hoy una tasa negativa. Como resultado, el Treasury de 10 años se ubica en 1.58%, equivalente a una apreciación de 2pb respecto al cierre previo, alcanzando niveles de tasa mínimos históricos.
El mercado de renta fija mexicano continúa fuertemente afectado por el incremento en las primas de riesgo de activos en mercados emergentes, así como un fuerte deterioro en el peso, incrementando la incertidumbre sobre las posibles acciones que pudieran tomar tanto Banxico como la Comisión de Cambios. En el entorno global se observa una mayor demanda por instrumentos de deuda soberana de EE.UU., Alemania, Europa desarrollada, Japón y Australia. De esta manera, las tasas locales registran pérdidas de 3-5pb, con el Bono M Dic’24 operando en 6.08% (+5pb) y el Mar’26 en 6.18% (+4pb).
En términos de estrategia reconocemos una valuación atractiva en el mercado, sin embargo, preferimos esperar mejores condiciones para entrar nuevamente en posiciones largas. Las primas de riesgo embebidas en los bonos mexicanos pudieran continuar incrementándose ante catalizadores importantes en los mercados internacionales hacia delante como la decisión del Fed mañana y el referéndum en el Reino Unido el 23 de junio.