Editorial
Semana de alivio para los mercados financieros globales. Los inversionistas tienen la esperanza de que ha pasado lo peor de la crisis bancaria, regresando el apetito por activos de mayor riesgo, generando avances en renta variable y monedas de economías emergentes. Sin embargo, la incertidumbre no ha desaparecido por completo y vuelve a sonar fuerte la posibilidad de recesión económica global ante el posible impacto negativo en el crédito tras el tumulto financiero. También fue noticia las cifras de inflación alrededor del mundo, donde los precios en EUA con el indicador PCE confirman la moderación de la inflación durante febrero, y en algunos países de la Eurozona, particularmente Alemania, los datos adelantados de marzo muestran una fuerte baja en la tasa anual de inflación. en México, lo más relevante fue la decisión de política monetaria de Banxico, quien cumple con el guion al subir la tasa de fondeo en 25 puntos base.
Las sacudidas en el sector bancario y las herramientas para la contención siguen acaparando el interés de los mercados financieros.
Todo lo que tiene que ver con esta crisis bancaria está sucediendo muy rápidamente, también las soluciones, reorganizaciones y planteamientos que están haciendo los reguladores, gobiernos y bancos.
El anuncio de que First Citizens Bank acordó comprar los depósitos y préstamos del quebrado Silicon Valley Bank (SVB) ha calmado a los operadores, que han recuperado el apetito por el riesgo.
Esto también ha llevado a un aumento de los rendimientos de los bonos y el mercado comienza a descontar de nuevo una mayor probabilidad de subidas de tasas de interés adicionales por parte de la Reserva Federal (Fed).
No obstante, hasta que no se dé carpetazo definitivo a la crisis bancaria, una noticia o rumor sobre la potencial debilidad de una nueva entidad puede a provocar nuevos sobresaltos en el mercado, por lo que el miedo y la incertidumbre por lo que pueda ocurrir siguen muy presentes.
Por eso, aunque observamos rebotes en los precios de activos financieros de mayor riesgo, en su mayoría son cautelosos y de una magnitud claramente inferior a las caídas, mucho más potentes.
Además, todavía está por conocer el verdadero impacto que la crisis de confianza en el sector bancario podría tener en el crecimiento económico global. Esto es, si va a provocar o no una contracción del crédito y si contribuyera a generar una recesión económica en algunos países desarrollados, escenario que, aunque no se descarta, no es el que consideramos como más probable.
Por otro lado, esta calma relativa en los mercados también se ha visto impulsada por los buenos datos económicos que se han conocido en EUA, como la confianza del consumidor de marzo, que sorprendió con un aumento del índice principal, así como los más recientes indicadores de inflación en el mundo, destacando la moderación del PCE estadounidense de febrero y el retroceso en la tasa anual de inflación al consumidor en Alemania.
En México, Banxico cumplió con el guion y subió su tasa de fondeo en 25 puntos base. La reciente moderación en los ritmos anuales de inflación, el escaso impacto del tumulto financiero por los bancos comerciales globales en la banca mexicana, junto con la última decisión de la Fed, fueron los elementos que justificaron este incremento. Hacia adelante, el tono del comunicado deja entrever que podrían estar cerca de una pausa en el endurecimiento monetario, pero la decisión dependerá en gran medida de los datos de inflación.
Por último, el sector externo mostró pérdida de dinamismo en febrero. Las exportaciones totales cayeron 5.84% a tasa mensual, reflejo de retrocesos de 5.42% en las exportaciones no petroleras y de 12.61% en las petroleras. A tasa anual, la disminución fue de 2.8%. Por su parte, las importaciones reportaron un descenso mensual de 0.22%.
El peso mexicano prácticamente ya borró todas las pérdidas generadas por el tumulto financiero a raíz de las dudas sobre la banca comercial. Así, se acerca de nuevo a su mejor nivel en lo que va del 2023, muy cerca de romper hacia abajo el psicológico de los $18.0 spot.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
La principal referencia económica y financiera será el informe de empleo de EUA correspondiente al mes de marzo.
Adicionalmente, en EUA se publicará de febrero: gasto en construcción, pedidos de fábrica y balanza comercial; de marzo: ISM manufacturero y de servicios, y cambio en el empleo privado medido por la agencia ADP; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de PMI manufacturero, compuesto y de servicios de marzo. En Alemania, producción industrial de febrero. De China, PMI compuesto y de servicios (Caixin) de marzo.
En México, Banxico publica su encuesta de expectativas de marzo; habrá cifras de inversión fija bruta de enero, índice de confianza del consumidor e inflación de marzo.
Expectativa para el Tipo de cambio
La crisis bancaria parece haberse contenido por el momento, por lo que la atención completa de los operadores estará en las cifras económicas, principalmente de EUA. Aunque es prematuro, servirán para evaluar posibles impactos a la baja en el crecimiento económico, así como mover las apuestas en torno a los futuros pasos de la Fed respecto a su endurecimiento monetario. Existe especulación de que las tensiones bancarias y la posible contracción del crédito hacen más probable un aterrizaje brusco de la mayor economía del mundo. En este sentido, si no surgen noticias negativas sobre la banca comercial, la principal referencia será el informe de empleo estadounidense del mes de marzo. La expectativa es que se mantenga una fuerte creación de trabajos, por arriba de los 200 mil, pero al mismo tiempo se modere el ritmo anual de crecimiento del salario. También se darán a conocer indicadores como el ISM manufacturero de EUA y los PMIs de China. En México, lo más relevante será el reporte de inflación al consumidor de marzo. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $17.85 y $18.45 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 8.65% – 9.05%.