Editorial
En una semana sin grandes referencias económicas a nivel global, la atención estuvo concentrada en las declaraciones de funcionarios de la Fed, incluido su presidente Powell, particularmente sobre las intenciones respecto a los futuros pasos en materia de tasas de interés. La mayoría de los comentarios fueron en el sentido de que podría haber más alzas de tasas, lo que restó un poco el buen ánimo de los días previos. También fue noticia China, con datos económicos de octubre que siguen reflejando una economía con dificultades para repuntar. En México, lo más relevante fue el ajuste hacia un tono más dovish en el lenguaje del comunicado de prensa de la decisión de Banxico, lo que hace suponer prepara un poco el terreno para futuros recortes en la tasa de interés de fondeo.
En su última reunión de política monetaria, la Fed optó por hacer una pausa en su endurecimiento, la segunda consecutiva, y aunque la autoridad no cerró la puerta a mayores incrementos de la tasa de interés, los operadores creen que el ciclo de ajuste ya ha terminado.
Así, los inversionistas especulan con que ya ha finalizado el proceso alcista de tasas de interés y se concentran en cuándo comenzarán los bancos centrales a bajarlas.
Sin embargo, la semana anterior varios responsables del banco central estadounidense enfriaron un poco las expectativas de que la tendencia de subida se haya terminado, señalando la posibilidad de nuevas alzas si la inflación no cede como lo consideran pertinente.
En este sentido, la Fed lo último que quiere es que se relajen las condiciones financieras con la caída de los rendimientos de los bonos, y que se incrementen las apuestas sobre recortes en la tasa de interés, al menos hasta que considere que ha doblegado a la inflación.
Por otro lado, en China, las exportaciones volvieron a caer en octubre, con un retroceso por arriba de lo pronosticado. La sorpresa positiva la dieron las importaciones, con un crecimiento de 3.0%, lo que pone fin a casi un año de descensos consecutivos y puede indicar un cierto repunte de la demanda interna en China después de meses de debilidad.
Al mismo tiempo, los precios al consumidor en el gigante asiático cayeron -0.1% mensual durante octubre, con lo que la tasa anual volvió a ubicarse en terreno negativo por segunda ocasión en el año tras el experimentado en julio. Estas cifras podrían aumentar las expectativas de más estímulos chinos y recortes de tasas de interés.
Con respecto al conflicto bélico en Medio Oriente, los ministros de Exteriores del G7 manifestaron en un comunicado su apoyo a las "pausas y corredores humanitarios" en el conflicto entre Israel y Hamás en la Franja de Gaza. Lo anterior mientras Israel declaró que sus tropas entraron al centro de Ciudad de Gaza, intensificando su operación contra Hamás.
En el mercado de materias primas, la referencia WTI del precio internacional del petróleo se mantuvo cerca de un mínimo de tres meses, ya que una caída prevista en el consumo de gasolina en Estados Unidos se sumó a una creciente serie de indicadores que sugieren que las perspectivas de la demanda están empeorando, borrando todas las ganancias observadas desde que Hamás inició su guerra contra Israel.
En México, la inflación sigue con la tendencia a la baja de los últimos meses. En octubre los precios subieron 0.38%, prácticamente en línea con lo esperado. Con ello, la tasa anual baja a 4.26%. El rubro subyacente se ubica en 5.50&% anual. Es probable que en los siguientes meses se observen unos ligeros rebotes en la tasa anual general, por efecto base.
Dado los recientes reportes de inflación, Banxico dejó sin cambios su tasa de fondeo en 11.25%. Sin embargo, la sorpresa provino en el comunicado de prensa donde hubo un ajuste, al hablar ahora de que sería necesario mantener la tasa en estos niveles por cierto tiempo, en lugar de tiempo prolongado. Este cambio hacia un tono dovish podría implicar que la autoridad ahora considera que un posible recorte en la tasa podría darse antes de lo anticipado en septiembre pasado.
Por otro lado, de acuerdo con el subsecretario de Hacienda, Gabriel Yorio, México planea seguir reduciendo gradualmente su línea de crédito flexible de US$50,000 millones del Fondo Monetario Internacional. México fue el primer país del mundo en obtener la línea de crédito, a partir de 2009. El monto total se ha negociado a lo largo de los años, de 88 mil millones de dólares en 2016 a alrededor de 50 mil millones de dólares luego de la renovación más reciente aprobada en 2021.
Hacia final de la semana, el peso mexicano se presionó un poco rumbo al $17.95 spot. Le afectó el tono dovish de Banxico y el mensaje hawkish de funcionarios de la Fed. En el corto plazo, el comportamiento de la moneda estará supeditado a lo que pase con la inflación estadounidense y las especulaciones que esto podría tener en los futuros pasos del banco central de EUA.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados pondrán especial atención al dato de inflación en EUA de octubre.
Adicionalmente, en EUA se publicará: de octubre, ventas al menudeo, precios al productor, producción industrial, permisos de construcción e inicios de construcción; de noviembre, índice manufacturero de Nueva York; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato de PIB del tercer trimestre, producción industrial de septiembre e inflación de octubre. En Alemania, confianza del inversionista del grupo ZEW (percepción económica y situación actual). En Japón, PIB del tercer trimestre y producción industrial de septiembre. En China, producción industrial de octubre.
En México, habrá escasas referencias económicas.
Expectativa para el Tipo de cambio
Después de que varios funcionarios de la Reserva Federal, incluido su jefe Jerome Powell, afirmaran que todavía no están seguros de que las tasas de interés estén lo suficientemente altas como para terminar la batalla contra la inflación, los operadores concentran ahora su atención en los datos de precios al consumidor estadounidense del mes de octubre. Un reporte que muestre variaciones menores a las esperadas regresaría el apetito por activos de mayor riesgo, entre ellos el peso mexicano, porque reanudaría las apuestas de que ya no sería necesario nuevos incrementos en el precio del dinero y; viceversa. Por otro lado, regresa el riesgo de un cierre de oficinas en EUA (shutdown) si los legisladores de Washington no son capaces de aprobar una medida para financiar al menos temporalmente las operaciones antes de la fecha límite del 17 de noviembre. China también será noticia con cifras económicas de actividad industrial y consumo, que permitirán continuar evaluando si ya se estabiliza su economía o se mantiene la posibilidad de una adicional pérdida de dinamismo. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $17.30 y $18.10 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.55% – 9.85%.
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