Hoy se celebra la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) con la Fed en el umbral de la era del ajuste cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés). Y el FOMC no puede evitar al menos algún drama, ya que el mercado está buscando ver si la Fed sigue en curso para otra subida de tasas en diciembre (las probabilidades actuales están cerca de 50/50) y si cambiará la "trama de puntos" en reconocimiento de la baja inflación y las expectativas del mercado para 2018 y más allá en relación con las previsiones anteriores de la Fed.
En el lado "dovish", una serie de funcionarios de la Fed están dudando de la necesidad de más alzas de tasas después de una serie de lecturas de baja inflación y de bajo crecimiento de los beneficios. Conduciendo un potencial más hawkish están la muy baja tasa de desempleo y el reciente despeje de la perspectiva política, ya que el presidente Donald Trump ha demostrado su disposición a abandonar la política partidista y hacer acuerdos con los Demócratas, incluido el reciente acuerdo sobre el techo de la deuda.
Esto eleva las probabilidades de que el gobierno de los EE.UU. pueda evitar una debacle del techo de la deuda e incluso podría negociar la reforma impositiva y algún gasto en infraestructura el próximo año. El potencial fiscal, por lo tanto, podría ver a la Fed queriendo apegarse a sus armas y manteniendo una perspectiva abierta, con sólo una rebaja menor, o tal vez incluso simplemente una dispersión más amplia de los pronósticos existentes.
En cualquier caso, sería relativamente fácil despejar la barra halcón, incluso si la Fed no lo ha hecho en innumerables ocasiones. Otro factor con consecuencias/peso desconocido es que puede ser la penúltima conferencia de prensa de la actual jefa de la Fed, Janet Yellen, en una reunión regular del FOMC, y la última conferencia de prensa antes de saber si será renombrada para permanecer en su cargo.
La reunión del Banco de Japón (BoJ, por sus siglas en inglés) durante esta noche es otra de las cosas a observar, ya que el crecimiento del balance del organismo monetario ha disminuido desde que declaró el objetivo de control de la curva de rendimiento, especialmente en los últimos meses, lo que sugiere que el BoJ no mantiene el objetivo declarado de compra 80 billones de yenes por mes. ¿Pero podría el BoJ molestarse en abandonar el objetivo explícito ahora que su moneda ponderada por el comercio es mucho más débil y ya que el mercado de bonos del gobierno japonés se ha convertido en algo disfuncional?
Cruce euro-dólar (EURUSD)
El par euro-dólar (EURUSD) ha parecido pegajoso alrededor del nivel de 1,2000, y el impulso amplio ha disminuido, por lo que todavía nos inclinamos hacia la consolidación a mediano plazo, lo que podría resultar ser una rápida consolidación táctica si el FOMC se muestra hoy hawkish en relación con las expectativas del mercado. Una consolidación respetable de la enorme recuperación desde los mínimos podría dirigir al rango de vuelta hacia 1,15-1,16 sin amenazar el mercado alcista estructural.
Fuente: DIF Markets
Resumen de las principales divisas
Dólar (USD) – ¿Hawkish o dovish hoy? Los datos y la retórica de la Fed apuntan a riesgos dovish, pero el dólar se ha ajustado considerablemente a la baja en los últimos meses, y las expectativas son bastante mínimas, por lo que será muy fácil despejar la barra en el lado hawkish si la Fed prefiere mantener la perspectiva a dos vías y si se consideran los riesgos de estabilidad financiera (no endureciendo la política todavía).
Euro (EUR) – Si vamos a creer en las teorías de la conspiración, al Banco Central Europeo (BCE) no le gusta el cruce euro-dólar (EURUSD) por encima de 1,2000, dada la reciente "fuga" a través de fuentes de Reuters , y el euro ha sido totalmente reevaluado a lo largo de todo el tablero de divisas, por lo que todavía nos inclinamos hacia la consolidación pronto, incluso si el FOMC se muestra dovish (lo que no sería nuestro escenario de mayores probabilidades, pero es ciertamente posible) y vemos otro incremento del par EURUSD.
Yen (JPY) – Estaremos observando al Banco de Japón durante la noche de hoy, y si hay algún sentido de un reconocimiento de la disminución de la compra de activos de facto o cualquier otro ajuste de la orientación del banco. Esto podría ver un rally del yen único, aunque cualquier apreciación de la divisa japonesa no puede durar mucho si los rendimientos están subiendo después del FOMC.
Libra esterlina (GBP) – La primera ministra, Theresa May, ofrecerá un discurso sobre el Brexit este viernes, en el que se espera que ofrezca un acuerdo de "divorcio" de dos o tres años de 20 mil millones de euros para una transición de dos años, mientras que otros buscan un acuerdo de tres años y 30 mil millones de euros. Cuanto más largo sea el trato y cuanto mayor sea la cantidad, más probable es que la libra esterlina podría enfrentar una reacción al alza (especialmente frente al euro si el dólar obtiene un impulso de la reunión del FOMC de hoy). La esperanza es que el Reino Unido pueda proceder rápidamente a hablar de comercio, y seguimos buscando una mayor fortaleza de la libra esterlina, aunque un hombro frío de la Unión Europea (UE) es un riesgo destacado.
Franco suizo (CHF) – La intervención verbal indirecta dovish del BCE tiene a la ruptura del cruce euro-franco (EURCHF) al alza en las cuerdas - mirando hacia 1,1500-25. Mientras tanto, si la Fed se las arregla para sorprender con un mensaje hawkish, esto podría revitalizar el interés en un rally del cruce dólar-franco suizo (USDCHF).