Elaborar una definición sobre el modelo económico de Cambiemos es algo bastante difícil hasta el momento. Ateniéndonos exclusivamente a los hechos y a las políticas implementadas lo cierto es que el gobierno de Mauricio Macri está llevando a cabo una gradual transición, destrabando una gran cantidad de regulaciones que regían sobre la economía en la era kirchnerista, y alineando diversas variables macro y microeconómicas que estaban desajustadas. En este sentido, la gestión continúa siendo fundamentalmente una preparación para poder implementar luego un modelo de mediano plazo con un horizonte que indique hacia dónde y cómo desea el gobierno que se desenvuelva la economía.
Más allá de esto, se puede identificar en el discurso de distintos actores de relevancia del gobierno, en documentos de planeamiento y en algunas medidas ya tomadas, algunos lineamientos que serían característicos de un nuevo régimen para la economía argentina.
A instancias de presentarse el Presupuesto 2017 se plasmaron algunas de estas ideas, entre las cuales podemos remarcar dos pilares centrales. En el nuevo modelo económico tanto la inversión como las exportaciones serían los drivers principales del crecimiento económico. En base a esta idea, se proyectó que ambas variables pesaran cada vez más en el producto bruto total con el objetivo de revertir una tendencia negativa que se observaba en los últimos años. Así, en contraposición a lo que fue el modelo kirchnerista se piensa a la economía como una economía abierta al mundo, tanto desde los flujos comerciales como financieros, y con una gran importancia de la acumulación de capital y ganancias de productividad. Se proyecta que la inversión llegue en el año 2019 al 20% del PBI, luego de haber tocado un mínimo del 15,5% en 2015. Con respecto a las exportaciones, el ratio debe saltar desde el pobre 11% de 2015, gradualmente, hasta el 16% para el fin de la gestión de Macri.
En este marco resulta imprescindible poner sobre la mesa los posibles efectos negativos que pueden tener los cambios globales que están aconteciendo, fundamentalmente, en relación a la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos que está comenzando hoy mismo.
A grandes rasgos las noticias no son positivas. Argentina intentaría abrirse al mundo y beneficiarse de la globalización justo en un momento en el que los principales países del mundo están quedando en manos de líderes con un fuerte cuestionamiento a la globalización, el comercio internacional y los flujos de capitales internacionales, que impulsan políticas proteccionistas y nacionalistas.
En este sentido, la estrategia de Cambiemos podría verse amenazada fundamentalmente en dos frentes: el comercial y el financiero.
Canal comercial: si bien es cierto que el saldo comercial con Estados Unidos es fuertemente deficitario para Argentina y que para la magnitud del comercio del país americano las importaciones argentinas no son una cuestión para preocuparse, una política comercial proteccionista por parte de la primera potencia mundial tendría implicancias a nivel global con efectos contagio múltiples. Las reacciones de sus principales socios comerciales podrían ser las de contraatacar con aranceles o intentar compensar la pérdida de competitividad con devaluaciones monetarias. Ambas opciones implicarían un mayor nivel de inestabilidad en las relaciones internacionales y una desaceleración del crecimiento mundial, repercutiendo en el nivel agregado de intercambio comercial global. Este escenario representaría una hostilidad mayor para avanzar en la firma de tratados de libre comercio, como los que tiene en agenda el Ministerio de Relaciones Exteriores. Nuevamente, aunque la estrategia argentina se dirija hacia otros mercados, más alejado de los “centros de conflicto”, el nivel de interrelaciones que caracterizan hoy al comercio mundial, luego de décadas de avance de la globalización, implicaría efectos negativos sobre el crecimiento de todos los países del concierto mundial.
Canal financiero: la política fiscal expansiva que llevará a cabo Trump (si es fiel a sus promesas de campaña) implicará como contrapeso una política monetaria menos laxa. En este sentido, los dos ajustes de tasas que tenía programada la Fed para este año, han pasado a ser 3 luego de que se conociera la noticia de que el 45° presidente de los Estados Unidos sería Trump. El ajuste de tasas, luego de 8 años de política monetaria ultraexpansiva, implica varios riesgos para la economía local. En primer lugar, y más obvio, el encarecimiento del crédito frente a, por lo menos, 4 años por delante en los que Argentina deberá recurrir al endeudamiento para cubrir su déficit fiscal primario. En segundo lugar, el llamado “fly to quality” que podría generarse ante el regreso de buenos retornos en un mercado seguro, podría implicar riesgos de depreciación acelerada de la moneda, complicando la estrategia de estabilización monetaria que está llevando a cabo el BCRA. Por último, el desincentivo a la llegada de nuevos capitales hacia economías emergentes o en desarrollo que implican buenos rendimientos con menor exposición al riesgo. Con un mercado de capitales local tan pobre como el que caracteriza a la Argentina es impensable poder llevar adelante un proceso de fuerte inversión sin la llegada de Inversión Extranjera Directa o inversión local financiada con capitales externos.
Muchos analistas aseguran que es poco el margen que tiene Trump para llevar a cabo sus promesas más polémicas, sin embargo, no es aconsejable hacer caso omiso a las señales de alerta que está dando el mundo: hay que estar preparado ante eventuales shocks exógenos.