Los inversores han comenzado a mostrar cierta simpatía por Walmart (NYSE:WMT). Esto se produce tras meses de dedicarse a castigar a la minorista más grande del mundo por no hacer lo suficiente para contrarrestar la amenaza derivada del cambio del interés del consumidor hacia la compra online.
Las acciones de Walmart subieron más del 10% el 16 de agosto después de que su informe de resultados del 2T de 2018 superara las expectativas de los analistas en cuanto a las acciones de la empresa. Tras esto, las acciones consiguieron romper el hechizo que las retenía en una racha de seis meses a la baja resultado de que los inversores se han mantenido alejados de las acciones de la empresa ante las preocupaciones acerca de que esta tienda física estaba perdiendo terreno en su batalla con el gigante online, Amazon (NASDAQ:AMZN).
Esa percepción ha cambiado un poco desde que el informe de resultados del segundo trimestre superara las expectativas. Las ventas comparables de Walmart en Estados Unidos aumentaron un 4,5% en el segundo trimestre, la expansión más grande del gigante minorista en más de una década y más del doble de lo que habían indicado las previsiones.
Las ganancias se vieron impulsadas por un aumento de las visitas a la tienda en Estados Unidos junto a la disposición del cliente a gastar más en cada viaje. Las ventas en alimentación aumentaron más que en los últimos nueve años gracias a una mejora de la oferta de alimentos frescos. Walmart también elevó sus previsiones de ventas comparables y beneficio ajustado para todo el año.
Además de los beneficios por ventas, ha habido indicios claros de que las inversiones de la empresa para mejorar su plataforma digital han obtenido grandes beneficios. Las ventas online de Estados Unidos continuaron su racha ascendente, aumentando un 40% con respecto al mismo período hace un año, lo que pone al alcance de Walmart su objetivo de crecimiento de ventas online para todo el año.
De cara al futuro, sin embargo, la mayor preocupación de los potenciales inversores es si el triunfo de Walmart en el 2T basta para mantener sus acciones al alza.
En perspectiva, Bentonville, gigante de las ventas mayoristas ubicado en Arkansas, aún sigue a la zaga, incluso después de dispararse sus acciones un 23% en el último año. Otros minoristas importantes como Target (NYSE:TGT), Costco (NASDAQ:COST) y Home Depot (NYSE:HD) han superado con creces a Walmart, reportando ganancias en el rango de 40% a 90% durante el mismo período.
Economía robusta vs. reducción de margen
El impresionante rendimiento financiero de Walmart en el segundo trimestre indica que el minorista está llevando a cabo con éxito su estrategia para resucitar el tráfico de clientes. Así, su servicio de "clic y recoger" pensado para impulsar las ventas online ha comenzado a ofrecer resultados.
Dicho esto, la robusta economía de Estados Unidos también ha jugado un papel importante en la mejora de las perspectivas de ventas pues la confianza de los consumidores se ha visto alimentada por las reducciones de impuestos que han derivado en más dinero para gastar en los bolsillos de los estadounidenses. Eso hace que algunos inversores escépticos en cuanto al futuro ritmo de crecimiento puesto que es difícil averiguar qué parte del tremendo rendimiento de Walmart es resultado de una economía robusta y no de que la tienda ha arreglado sus problemas fundamentales.
Para inversores a largo plazo, también es importante tener en cuenta que los márgenes de beneficio de Walmart siguen zarandeándose a medida que la compañía invierte fuertemente para superar a su rival en el comercio electrónico Amazon. Los márgenes brutos cayeron por quinto trimestre consecutivo en el 2T, una caída de 17 puntos básicos. En el trimestre anterior, la caída fue de 23 puntos básicos.
Estas presiones sobre los costes no van a verse aliviadas pronto. Según el director ejecutivo de Walmart.com, Marc Lore, los beneficios online seguirán siendo ajustados, mientras que el aumento de los costes de las materias primas y el transporte representan otra amenaza para el margen de rentabilidad. Walmart ha afirmado que sus ingresos operativos del segundo trimestre han descendido un 3,7%.
En conclusión
No cabe duda de que Walmart está logrando cambiar las previsiones de los inversores en cuanto a la viabilidad a largo plazo de su negocio ante la creciente amenaza de la competencia online. El éxito de su modelo híbrido de ventas minoristas —en el que su enorme presencia online y en la red se unen para crear una experiencia superior de compras para sus clientes— demuestra que la minorista tiene futuro.
Aun así, no creemos que las acciones de Walmart tengan un gran potencial al alza a medio plazo, dado el éxito de sus márgenes operativos y las presiones de los costes. Seguimos creyendo que sus acciones seguirán mostrando un bajo rendimiento a corto-medio plazo mientras sigue tratando de tomarle la delantera al gigante online Amazon, que ya cuenta con más del 49% de las ventas minoristas online de Estados Unidos.