Preludio de Wall Street: Se dispara la nómina y se relajan los salarios, pero el S&P's 500 se anticipó al dato.
Wall Street da síntomas de querer subir un poco más hoy. Ayer volvió a salvar la jornada y el S&P’s 500 está ya a un paso de los 2,000 pts. Desde que empezó marzo, el S&P’s 500 ha ganado terreno todos los días: un 2.4% el martes, un 0.4% el miércoles y un 0.3% ayer. Y hoy los futuros, tras el buen dato de empleo, aunque está prácticamente planos cotizan con un ligero sesgo al alza. Lo bueno es que el S&P’s 500 encadenará su tercera semana consecutiva de ganancias: hasta ayer avanzaba un 2.3% luego de ganar un 1.6% en la semana previa y un 2.8% en la anterior. Ayer el S&P’s 500 cerró en un máximo de 8 semanas.
El dato de empleo fue bueno, quizás el mejor que pudo salir: la nómina no agrícola se incrementó en 242,000 puestos de trabajo, comparado con 190,000 que estimaban los analistas. Esa cifra supone una sustancial aceleración respecto a los 172.000 empleos de enero (revisado al alza de una lectura preliminar de 151,000), y sugiere que el mercado laboral y, por tanto, la actividad económica en Estados Unidos, no ha resentido el impacto de la volatilidad financiera de inicio de años.
Pese al buen ritmo de creación de empleo, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.9%, la misma tasa de enero que a su vez es la más baja desde febrero de 2008, por lo que se ha regresado a los niveles de antes de la crisis. Esto señala que el mercado laboral cada vez está más apretado. Sin embargo, inesperadamente no se está reflejando en mayores presiones salariales, y ésta es la mejor noticia del dato de empleo.
Las remuneraciones por hora se redujeron un 0.1% cuando el consenso estimaba un incremento de 0.2%, y contrasta con un incremento de 0.5% en enero. En consecuencia, la tasa de crecimiento anual de las remuneraciones se redujo a 2.2% comparado con 2.5% en enero y 2.6% en diciembre del año pasado, lo que sugiere un relajamiento en los costos salariales. La Fed vigila muy de cerca este componente dado que los mayores costos del trabajo se pueden traducir en mayor inflación si los empresarios lo trasladan al consumidor final para mantener sus márgenes de beneficios.
De modo que el dato fue mixto, pero dentro de lo mixto, fue la mejor mezcla posible. Sin embargo, el S&P’s 500 empieza a mostrar signos de fatiga. Los futuros se mueven poco, y están prácticamente planos. En el momento de escribir esta nota, los futuros del S&P’s 500 se aprecian 1.0 pts pero ajustados por “fair value” ceden 0.2 pts. Los del Nasdaq 100 se elevan 3.8 pts pero ajustados por “fair value” bajan 0.2 pts. Los futuros del Dow Jones aumentan 12 pts. Por tanto, pocos cambios habrá en la apertura de Nueva York.
Sin embargo, el mercado vuelve a mostrarse precavido. Es normal. El S&P’s 500 está de nuevo cerca de los 2,000 pts, el petróleo se ha recuperado, la volatilidad se ha disipado, y los datos económicos muestran una economía que se sigue recuperando a buen ritmo y donde las presiones de precios han aflorado, registrándose un rápido aumento en los precios al consumidor. Así que de nuevo vuelve a estar sobre la mesa el escenario de un aumento de tasas por parte de la Fed. Y eso pone a los mercados en guardia.
Sin embargo, en contraste, se espera que la semana que viene el Banco Central Europeo (BCE) inyecte liquidez al mercado (aunque falta por ver si en la magnitud que le gustaría al mercado) y que el Banco de Japón se encuentra en la misma tesitura. Sea como sea, la atención vuelve a estar puesta en la Fed: nuestra expectativa es que no aumente las tasas de interés en marzo, pero que mande al mercado la señal de que el escenario de nuevos aumentos de tasas a lo largo de 2016 sigue vigente.
En el mercado de materias primas, el barril de WTI aumenta un 0.4% para negociarse en 34.71 dólares, y el del Brent se eleva un 0.9% a 37.41 dólares. El cobre trepa un 1.1%.
Los mercados emergentes, por otro lado, tendrán su mejor semana bursátil desde octubre, liderados por Brasil. Allí, la posibilidad de un “impeachment” en contra de la presidenta Dilma Rouseff cada vez es más fuerte. Por otro lado, esta mañana fue detenido en su casa el ex-presidente de Brasil, Lula da Silva, quién tendrá que declarar por el escándalo de Lava Jato. El real brasileño se aprecia un 2.4%.
Entre tanto, Wall Street, como decimos, abrirá plano. El dato fue bueno, para dar un fuerte impulso a las bolsas. Pero Wall Street se adelantó al dato con el rally de los días anteriores y cuando se supieron las buenas cifras, surtió poco efecto en los mercados.