Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
- El accidentado viaje de la madera en 2021
- El precio se mantiene por encima del máximos de antes de 2017
- Weyerhaeuser: REIT con opción de compra sobre la madera
- Líder en sostenibilidad, una "empresa comprometida"
- Compra interna, dividendo atractivo y revalorización del capital
La madera es una materia prima agrícola muy volátil y cotiza en un mercado de futuros sin liquidez. En 2021, el precio de la madera ha registrado mínimos de 448 dólares y máximos de 1711,20 dólares por 1.000 pies tablares.
Los futuros de la madera experimentan un volumen bajo y también bajos niveles de interés abierto, lo que hace que sea prácticamente importante negociar con la materia prima. Además, los mercados ilíquidos sufren de vacíos de precios, lo que hace que la ejecución de órdenes de compra o venta sea un reto a la hora de abrir o cerrar posiciones de riesgo largas o cortas.
Llevo cuatro décadas operando con materias primas y he negociado con la mayoría de ellas en las bolsas estadounidenses y europeas. Sin embargo, nunca he comprado ni vendido un contrato de madera. No me atrevería a entrar en el mercado de la madera a menos que el volumen y los niveles de interés abierto aumenten hasta un punto que permita comprar y vender con márgenes ajustados de oferta y demanda sean cuales sean las condiciones del mercado.
Mientras tanto, observo los precios de la madera como un halcón, ya que la madera es una de las principales materias primas que tiene implicaciones para los precios de la vivienda y la actividad del sector de la construcción. Weyerhaeuser Company (NYSE:WY), fabricante de artículos de madera con sede en Seattle y uno de los mayores propietarios del mundo de tierras madereras privadas, tiende a subir y bajar con los precios de la madera. Además, es mucho más líquida que los contratos de futuros de esta materia prima.
A menudo utilizo a Weyerhaeuser como barómetro para el mercado de la madera, pero la empresa también es una opción convincente de inversión a largo plazo.
El accidentado viaje de la madera en 2021
Los futuros de la madera han sido particularmente ilíquidos y muy volátiles durante 2020 y 2021.
Fuente: CQG
El gráfico semanal de los futuros de la madera, arriba, ilustra el repunte que llevó el precio de la madera desde los mínimos de 251,50 dólares de marzo/abril de 2020 hasta máximos de 1711,20 dólares por 1.000 pies tablares en mayo de 2021.
Ese repunte parabólico implosionó a mediados de agosto, llevando el precio a mínimos de 448 dólares para después empezar a recuperarse.
Fuente: CQG
El gráfico diario de los futuros de la madera de enero muestra que el precio registró máximos de 1.275 dólares por 1.000 pies tablares en mayo. El retroceso de 436,20 dólares, durante el cual los precios de próximo vencimiento eran más altos que los precios aplazados, fue el resultado de la escasez de suministro provocados por los problemas de las fábricas de madera durante el auge de la pandemia.
Al dispararse la demanda de vivienda nueva, los suministros de madera han sido escasos, lo que impulsó los precios de próximo vencimiento. La cura para los precios altos en el mundo de las materias primas son los precios altos. La retroalimentación en la curva de la madera a futuro refleja que los productores aumentarán la producción, reduciendo los precios a un tercio de los máximos históricos de mayo.
El precio se mantiene por encima del máximos de antes de 2017
A partir del 15 de noviembre, el precio de los futuros de la madera de próximo vencimiento en enero se situó en 637 dólares por 1.000 pies tablares. Los futuros con vencimiento en noviembre, que son básicamente precios al contado, han bajado hasta el nivel de 530 dólares.
Fuente: CQG
El gráfico trimestral muestra que antes de 2017 los máximos históricos de la madera de construcción se registraron en 1993 en 493,50 dólares por 1.000 pies tablares. Aunque el precio implosionó, sigue por encima de los máximos históricos anteriores a 2017 en noviembre de 2021.
Weyerhaeuser: REIT con opción de compra sobre la madera
Weyerhaeuser es única. Opera como un grupo de inversión inmobiliaria (REIT) con una cartera de propiedades madereras. Es también uno de los principales fabricantes de productos de madera.
Aunque el de la madera es un mercado de futuros sin liquidez, las acciones de Weyerhaueuser son muy líquidas, ascendiendo su capitalización de mercado a 27.662 millones de dólares, a 37,41 dólares por acción. El volumen medio diario supera los 3,74 millones de acciones.
Las acciones de Weyerhaueuser son básicamente un producto de inversión inmobiliaria industrial con una opción de compra de madera sin fecha de vencimiento. Dado que la empresa produce madera, sus ganancias reflejan el precio de la madera, lo que la convierte en un barómetro que realiza un seguimiento del mercado de futuros.
Sin embargo, el elevado nivel de liquidez hace que las acciones reporten un rendimiento inferior durante las subidas y superior durante las correcciones.
Líder en sostenibilidad, una "empresa comprometida"
Abordar el cambio climático es un imperativo social. La comunidad inversora ha acogido a las empresas que han seguido la cambiante agenda política y social. Los árboles son buenos para el medio ambiente, y Weyerhaueuser se toma en serio su posición como empresa líder en el sector maderero en lo que respecta a las preocupaciones medioambientales.
Weyerhaeuser gestiona los bosques para obtener un sinfín de beneficios. La empresa tiene más de 1.000 pozos de producción de petróleo y gas en las tierras que posee o alquila en Estados Unidos. Aunque los proyectos de exploración Weyerhaueuser incluyen petróleo y gas, metano en capas de carbón, energía geotérmica y eólica, sus bosques gestionados de forma sostenible proporcionan fibra de madera utilizada como fuente de energía renovable que reduce el consumo de combustibles fósiles, haciendo frente al cambio climático.
Compra interna, dividendo atractivo y revalorización del capital
Una de las señales más alcistas para una empresa es la compra de acciones por parte de sus empleados. El año pasado, aquéllos con información privilegiada compraron acciones de Weyerhaueuser, y una de ellas, el director financiero, aumentó su participación en un 46%. En los últimos cuatro trimestres, los beneficios de la empresa han cumplido o superado las expectativas de los analistas.
Fuente: Yahoo (NASDAQ:AABA) Finanzas
Una encuesta a nueve analistas publicada en Investing.com asigna a las acciones de Weyerhaueuser un precio objetivo medio a 12 meses de 41,78 dólares, una subida del 11,68%, a pesar de las previsiones que hablaban de 38-45 dólares, por encima del precio actual de las acciones.
Además, como REIT único, Weyerhaeuser paga a los accionistas un dividendo anual de 0,68 dólares, lo que se traduce en una rentabilidad del 1,82% al precio actual de las acciones de 37,41 dólares.
Desde los mínimos de 2020, los precios de los futuros de la madera se han multiplicado por 6,8 y han caído a un tercio de los máximos de mayo de 2021.
Fuente: Barchart
El gráfico anterior muestra la tendencia alcista de los mínimos y máximos de las acciones de Weyerhaeuser frente a los mínimos de marzo de 2020. El 23 de marzo de 2020, Weyerhaeuser tocó fondo en 13,10 dólares y registró máximos de 41,68 dólares en mayo de 2021, cuando los futuros de la madera alcanzaron sus máximos.
Las acciones registraron mínimos de 32,65 dólares durante la corrección de la madera para construcción, pues ofrecieron un rendimiento inferior a la ganancia porcentual del mercado de futuros al alza y un rendimiento superior a la baja.
Con los precios de la madera todavía por encima de máximos de antes de 2017 en noviembre de 2021, las ganancias de Weyerhaeuser deberían seguir respaldando una subida de precio de las acciones.
La reconstrucción de las infraestructuras de Estados Unidos, la lucha contra el cambio climático y la creciente demanda de vivienda nueva son alcistas para Weyerhaeuser, cuyas acciones deberían seguir subiendo. Además, paga a sus accionistas un atractivo dividendo.