El miércoles, Bernstein esbozó su estrategia del sector tecnológico para 2025, reflexionando sobre el comportamiento del sector en el último año.
El sector tecnológico experimentó una revalorización del 30% en 2024, continuando su fuerte rendimiento de 2023, cuando subió un 55%. Este crecimiento superó al del conjunto de las 1500 principales empresas por un margen significativo de 1.000 puntos básicos (pb) sobre una base ponderada por capitalización. Sin embargo, el avance del sector estuvo estrechamente impulsado, siendo Nvidia (NASDAQ:NVDA) el principal contribuyente al rendimiento superior del sector tecnológico durante el año.
A pesar de las sólidas ganancias del sector en general, el rendimiento varió cuando se consideraron diferentes métodos de ponderación y tamaños de empresas. Entre el 1 de julio y el 31 de diciembre, los resultados del sector tecnológico se alinearon con los del mercado en general y, si se ponderan por igual, fueron ligeramente inferiores en 110 puntos básicos a lo largo del año. En particular, sólo el 29% de los valores tecnológicos superaron el rendimiento del mercado en 2024, una de las cifras más bajas en más de dos décadas. Además, la tendencia de los valores de crecimiento y caros a superar a los de valor y baratos dentro del sector tecnológico persistió por segundo año consecutivo.
Actualmente, el sector tecnológico cotiza con una prima del 40% con respecto a la media del mercado, por debajo de sus máximos recientes, pero aún por encima de la prima media histórica del 26%. Sobre la base de los beneficios futuros, los valores tecnológicos ponderados por capitalización se valoran a 30 veces los beneficios.
El análisis de Bernstein sugiere que el sector tecnológico merece una valoración más alta que en el pasado, citando factores como los ingresos recurrentes y el fuerte flujo de caja libre. Las empresas de semiconductores, en particular Nvidia, han sido fundamentales para la fortaleza financiera del sector, contribuyendo significativamente a las revisiones de beneficios y al crecimiento previsto de los beneficios para 2025.
Bernstein recomienda una postura de ponderación de mercado sobre los valores tecnológicos a comienzos de 2025, con una ligera inclinación hacia el positivismo. La empresa prevé que el comportamiento relativo de los valores tecnológicos en 2025 dependerá en gran medida de la evolución y las percepciones en torno a la inteligencia artificial (IA) y los avances de Nvidia.
Aunque las valoraciones de las tecnológicas han disminuido desde sus máximos de 2023 y el crecimiento de los beneficios parece sólido a corto y medio plazo, preocupa una posible desaceleración de la expansión de la infraestructura de IA y las elevadas expectativas de crecimiento de los beneficios de cara a 2025.
Se aconseja a los inversores que se decanten por valores tecnológicos de pequeña y mediana capitalización (SMID) orientados al valor, ya que se considera que presentan valoraciones atractivas y potencial de recuperación de los beneficios.
Este consejo llega tras un año en el que se produjo un notable giro hacia valores tecnológicos más caros y centrados en el crecimiento, y en el que los valores de pequeña y mediana capitalización no obtuvieron tan buenos resultados financieros ni bursátiles. Algunas empresas tecnológicas de gran capitalización también presentan valoraciones atractivas en relación con sus cifras históricas, según el análisis de Bernstein.
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