El jueves, UBS inició la cobertura de las acciones de EPR Properties (NYSE:EPR), un fondo de inversión inmobiliaria, asignando una calificación neutral y fijando un precio objetivo de 48,00 dólares.
La postura de la firma sobre EPR Properties se basa en la creencia de que el mercado actual ha tenido en cuenta adecuadamente el potencial de crecimiento de los beneficios de la empresa.
EPR Properties, que obtiene una parte significativa de sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones, amortizaciones y costes de reestructuración o alquileres (EBITDAre) del sector teatral, aún no ha mostrado signos de crecimiento de los ingresos tras la pandemia y la reciente huelga de guionistas.
Los analistas de UBS han observado una ralentización de los ingresos de los cines antes de la pandemia, estimando un descenso de alrededor del 50%, lo que consideran indicativo de una tendencia a largo plazo.
Los ingresos de la empresa también se han visto afectados por los daños materiales causados por los huracanes Helene y Milton, lo que provoca cierta imprevisibilidad a corto plazo.
Además, las oportunidades de inversión de EPR parecen limitadas por su coste de capital, con una tasa de capitalización implícita del 8,5% y unas tasas de capitalización de adquisiciones en el rango medio del 8%.
A pesar de un flujo de caja libre (FCF) anual limitado de 35 millones de dólares, UBS reconoce el aumento de la actividad de inversión de EPR en préstamos y desarrollo de build-to-suit, con inversiones en lo que va de año por un total de 215 millones de dólares en comparación con aproximadamente 270 millones de dólares para todo el año 2023.
Los modelos de UBS proyectan un crecimiento del 3,9% en los fondos ajustados de las operaciones (AFFO) para EPR Properties en 2025, igualando la estimación de consenso y situando a la empresa en el medio de su grupo de pares.
La firma también señala que EPR Properties cotiza con un descuento del 29% respecto a las empresas de arrendamiento triple neto, ligeramente por encima de su descuento medio histórico del 30%.
Un análisis de regresión de los múltiplos actuales del AFFO de los próximos doce meses (NTM) frente al crecimiento del AFFO en 2024 y 2025 para las empresas de arrendamiento triple neto muestra una correlación de 0,72, lo que sugiere que las acciones de EPR están, de media, bastante valoradas.
Las perspectivas de consenso para el crecimiento del AFFO de EPR en 2024 y 2025 se sitúan en -7,4% y 3,9%, respectivamente, lo que implica un múltiplo AFFO de unas 9 veces. Este múltiplo coincide con el aplicado por UBS en su evaluación. La firma concluye que las perspectivas de crecimiento de la acción y las limitaciones de crecimiento interno ya se reflejan en su cotización actual.
En otras noticias recientes, EPR Properties comunicó unos resultados desiguales en el tercer trimestre, caracterizados por un descenso de los fondos procedentes de las operaciones (FFO) por acción y cargos por deterioro debidos a los daños causados por el huracán.
A pesar de estos retos, la empresa anunció una nueva línea de crédito renovable de 1.000 millones de dólares e informó de una inversión total de aproximadamente 6.900 millones de dólares en toda su cartera.
El índice de cobertura de la empresa disminuyó ligeramente debido a los menores ingresos de taquilla de los cines, pero EPR Properties sigue confiando en un aumento previsto de los ingresos de taquilla para el cuarto trimestre.
En términos financieros, EPR Properties informó de un descenso en el FFO ajustado por acción de 1,47 a 1,30 dólares, y reconoció 12,1 millones de dólares en cargos por deterioro debido al impacto de los huracanes.
Sin embargo, la empresa mantiene una sólida posición de liquidez con 35,3 millones de dólares en efectivo y ha reducido sus previsiones para 2024 de FFO ajustado por acción a 4,80-4,92 dólares.
A pesar de los desafíos, EPR Properties es optimista sobre las perspectivas futuras, esperando un calendario de rodaje normalizado en 2025 y proyectando un crecimiento del 3,2% en FFO por acción de 2023 a 2024. La empresa también prevé un aumento de los estrenos de películas importantes, con proyecciones de taquilla para 2025 que muestran optimismo con expectativas de mediados de 900 millones de dólares.
Estos desarrollos forman parte de las recientes iniciativas estratégicas de la compañía para fortalecer su posición financiera e invertir en propiedades experienciales.
Perspectivas de InvestingPro
Las métricas financieras de EPR Properties y los consejos de InvestingPro ofrecen un contexto adicional a la calificación neutral de UBS. El PER de la empresa de 19,25 y el PER ajustado de 17,48 para los últimos doce meses a partir del tercer trimestre de 2024 sugieren una valoración relativamente modesta, que se alinea con la evaluación de UBS de que la acción está justamente valorada. Esto se ve respaldado por un consejo de InvestingPro que indica que EPR cotiza a un bajo PER en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo.
El impresionante margen de beneficio bruto de la empresa, del 91,39% en los últimos doce meses a partir del tercer trimestre de 2024, demuestra una fuerte eficiencia operativa, que se destaca como un consejo de InvestingPro. Este alto margen podría proporcionar cierta resistencia frente a los desafíos en la industria del teatro señalados por UBS.
La rentabilidad por dividendo de EPR del 7,61% y su crecimiento del dividendo del 3,64% en los últimos doce meses subrayan el compromiso de la empresa con la rentabilidad de los accionistas. Un consejo de InvestingPro señala que EPR paga un dividendo significativo a los accionistas y ha mantenido el pago de dividendos durante 28 años consecutivos. Esta coherente política de dividendos puede resultar atractiva para los inversores centrados en los ingresos, a pesar de las limitadas perspectivas de crecimiento señaladas en el análisis de UBS.
Para los inversores que buscan una visión más completa, InvestingPro ofrece 8 consejos adicionales para EPR Properties, proporcionando una perspectiva más amplia sobre la salud financiera de la empresa y su posición en el mercado.
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