El viernes, Morgan Stanley rebajó la calificación de las acciones de European Wax Center (NASDAQ:EWCZ) de Igual a Infraponderar, fijando un precio objetivo de 5,00 dólares.
La firma citó varias cuestiones fundamentales que ensombrecen el atractivo de la baja valoración de la empresa. Los resultados del tercer trimestre de 2024 de European Wax Center revelaron que las estrategias de la empresa no están dando el giro esperado, lo que motivó la rebaja.
La rápida expansión de la compañía, que vio crecer su base de tiendas en aproximadamente un 40% desde 2019, aparentemente ha diluido su propuesta de valor. Morgan Stanley señaló el inconsistente historial de ventas comparables de European Wax Center, con un crecimiento de las ventas por centro promedio que disminuyó año tras año en las estimaciones de 2023 y 2024, en comparación con un aumento en 2019. Esta tendencia sugiere una posible sobreexpansión.
Se espera que European Wax Center cierre más tiendas en 2025, lo que Morgan Stanley está de acuerdo en que es el movimiento correcto. Sin embargo, el analista indicó que podría ser necesaria una reinversión adicional en marketing, niveles de servicio y posiblemente precios para mejorar la productividad de las ventas.
A pesar de estos retos, Morgan Stanley sigue modelando una modesta mejora en las ventas comparables y el crecimiento del EBITDA ajustado para 2025 y 2026.
El análisis de la firma refleja una perspectiva bajista con un riesgo a la baja de aproximadamente el 85% en comparación con un potencial alcista de alrededor del 45%. Esta evaluación se basa en un múltiplo constante de aproximadamente 7 veces el valor de la empresa a dos años vista con respecto al EBITDA, frente a una proyección de EBITDA ajustado de unos 77 millones de dólares para 2026.
Los sólidos márgenes EBIT de la empresa y el saludable flujo de caja libre fueron reconocidos, pero no son suficientes para mitigar las preocupaciones planteadas por el analista.
En otras noticias recientes, European Wax Center (EWC) ha mantenido el crecimiento a pesar de los cierres, como se comentó en su Q3 Earnings Call para el año fiscal 2024. La empresa informó de un ligero descenso de los ingresos hasta los 55,4 millones de dólares, y las ventas en las mismas tiendas también experimentaron una caída menor.
Sin embargo, EWC mantiene unas perspectivas positivas, con unas ventas en todo el sistema que se mantienen estables en 240,2 millones de dólares y una mejora del margen bruto hasta el 72,9%.
Las perspectivas financieras de la empresa para el ejercicio 2024 prevén unas ventas en todo el sistema de entre 930 y 950 millones de dólares, y un EBITDA ajustado de entre 70 y 74 millones de dólares.
EWC tiene previsto abrir 43 nuevos centros, de los que 35 ya están operativos, y espera aperturas netas de 17 a 22 después de los cierres. A pesar de que los cierres potenciales superan el crecimiento de unidades en 2025, la empresa sigue comprometida con el crecimiento a largo plazo y la rentabilidad de los franquiciados. EWC se está asociando con Dolabra Digital para mejorar la eficiencia del marketing y las estrategias de captación de clientes.
Cabe destacar que la empresa ha puesto en pausa la expansión de su piloto de depilación láser y no se han producido compras de unidades corporativas a franquiciados.
En la presentación de resultados del cuarto trimestre se ofrecerán más orientaciones sobre los resultados financieros y las previsiones para 2025. Estas son las últimas novedades sobre la estrategia empresarial y los resultados financieros de EWC.
Opiniones de InvestingPro
La reciente rebaja de Morgan Stanley se alinea con varias métricas clave y puntos de vista de InvestingPro. Los datos de InvestingPro muestran un descenso del 22,38% en la última semana y del 55,01% en el último año. Esta fuerte caída ha llevado el precio de las acciones a sólo el 38,33% de su máximo de 52 semanas, lo que refleja la creciente preocupación del mercado sobre el desempeño de la compañía.
A pesar de estos retos, InvestingPro Tips destaca que la dirección ha estado recomprando acciones de forma agresiva, lo que podría ser una señal de confianza en las perspectivas a largo plazo de la empresa. Además, las acciones cotizan a un bajo PER en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo, con un ratio PEG de 0,48, lo que sugiere una posible infravaloración.
Cabe señalar que, si bien el precio objetivo de Morgan Stanley se sitúa en 5,00 dólares, la estimación del valor razonable de InvestingPro se sitúa en 9,58 dólares, lo que indica un posible recorrido al alza. Los inversores que busquen un análisis más exhaustivo pueden acceder a otros 10 consejos de InvestingPro para European Wax Center, que ofrecen una perspectiva más amplia sobre la salud financiera y la posición de mercado de la compañía.
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