El jueves, JPMorgan revisó a la baja las acciones de Grupo Televisa SA (NYSE:TV), cambiando su calificación de Sobreponderar a Neutral. La reevaluación de la firma de inversión se debe a un cambio en las expectativas con respecto a los catalizadores de crecimiento a corto plazo de la empresa.
La nota anterior de JPMorgan, fechada el 9 de abril de 2024, había sugerido que ciertos catalizadores podrían desbloquear valor para la compañía de medios de comunicación; sin embargo, esta perspectiva ha cambiado desde entonces.
El analista de JPMorgan señaló varios factores que contribuyeron a la rebaja. En primer lugar, se señaló que se prevé que Banda Ancha Mexicana siga añadiendo un número mínimo de nuevos abonados, aproximadamente 11.000 por trimestre, durante los nueve primeros meses de 2024. Este lento crecimiento se atribuye en parte a la creciente competencia en el sector.
Además, el analista prevé que el margen del segmento operativo mexicano se contraiga en 2025. Esto se espera debido al bajo rendimiento de Sky, que se considera un lastre para los resultados de la empresa.
La evaluación también refleja la preocupación por el desempeño de TelevisaUnivisión, que se ha visto afectado por los vientos en contra del tipo de cambio y ha demostrado una rentabilidad y un crecimiento que están por debajo de las expectativas iniciales de JPMorgan.
Además, JPMorgan destacó que ha habido una falta de nueva información sustancial con respecto a los servicios de streaming de Televisa. Esta falta de datos incrementales contribuye a la incertidumbre que rodea el desempeño futuro de la compañía en este segmento de rápida evolución.
En conclusión, si bien la valuación de Grupo Televisa sigue siendo descontada, con un modelo simple de Suma de las Partes (SoTP, por sus siglas en inglés) que sugiere un potencial alcista de 43%, ya no se espera que los catalizadores anticipados identificados previamente por JPMorgan se materialicen en el corto plazo. Esta reevaluación ha dado lugar a la rebaja de la calificación de la acción, ya que la firma reevalúa las perspectivas de crecimiento de la empresa.
En otras noticias recientes, Grupo Televisa ha presentado unos sólidos resultados en el tercer trimestre de 2024, que indican mejoras significativas en la rentabilidad y el flujo de caja de su segmento de Cable y la exitosa integración de Sky. Los ingresos de la compañía en el 3T ascendieron a 1.300 millones de dólares, impulsados por un aumento del 4% en el EBITDA y un crecimiento del 3% en los ingresos publicitarios. Sin embargo, se observó un descenso del 12% en los ingresos por suscripciones y licencias, atribuido en parte a la depreciación de las divisas.
El margen de EBITDA del segmento de Cable de Televisa mejoró hasta el 39,4%, y el flujo de caja operativo de Cable creció un 40% interanual. La integración de Sky se tradujo en una reducción del 8,5% de los gastos de explotación y del 45% de la inversión.
Por otra parte, VIX, el negocio directo al consumidor, se hizo rentable a los dos años de su lanzamiento. Grupo Televisa también planea seguir integrando los beneficios de la adquisición de Sky e introducir nuevos productos para aumentar los ingresos. La empresa se ha comprometido a reducir la deuda neta y mantener un ratio de apalancamiento de alrededor de 2,5 veces, al tiempo que evoluciona hacia una organización agnóstica en cuanto a plataformas e impulsada por los datos.
Datos de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro arrojan luz adicional sobre la situación financiera de Grupo Televisa, proporcionando contexto a la rebaja de JPMorgan. La capitalización de mercado de la empresa es de 1.150 millones de dólares, lo que refleja su valoración actual. En particular, Grupo Televisa cotiza a un bajo múltiplo Precio / Libro de 0,21, que se alinea con la observación de JPMorgan de una valoración con descuento a pesar de la rebaja.
InvestingPro Tips destaca que Grupo Televisa es una empresa destacada en el sector de los medios de comunicación, pero los analistas prevén un descenso de las ventas en el año en curso. Esta expectativa se corresponde con las preocupaciones de JPMorgan sobre el lento crecimiento de la banda ancha en México y el bajo rendimiento en otros segmentos. Un aspecto positivo es que los activos líquidos de la empresa superan las obligaciones a corto plazo, lo que podría proporcionar cierta flexibilidad financiera para afrontar estos retos.
Los ingresos de la empresa en los últimos doce meses hasta el tercer trimestre de 2024 fueron de 3.600 millones de dólares, con un modesto crecimiento del 2,82%. Sin embargo, el crecimiento trimestral de los ingresos para el 3T 2024 mostró un descenso del 6,42%, lo que puede haber influido en la reevaluación de JPMorgan de los catalizadores de crecimiento a corto plazo.
Para los inversores que buscan un análisis más exhaustivo, InvestingPro ofrece consejos y perspectivas adicionales que podrían ser valiosos para comprender la posición de mercado y las perspectivas futuras de Grupo Televisa.
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