El jueves, RBC Capital revisó a la baja las acciones del minorista mundial de moda Inditex (BME:ITX), conocido por marcas como Zara y Massimo Dutti, de "Sector Perform" a "Underperform". La firma también ajustó el precio objetivo de las acciones de Inditex de 52,00 a 50,00 euros. Este cambio en las perspectivas del valor se produce en un momento en el que RBC Capital expresa su preocupación por el futuro crecimiento de los ingresos de la compañía y los posibles vientos en contra.
El analista de RBC Capital destacó que las expectativas de que el crecimiento de las ventas de Inditex supere el 8% para el próximo año podrían ser excesivamente optimistas. Este escepticismo se basa en la ya amplia base de ventas de la compañía y en el buen comportamiento previo de sus mercados clave, especialmente en el sur de Europa. El comunicado del analista señala que es posible que estos mercados no mantengan el mismo nivel de crecimiento en el futuro.
Otro factor que influye en la rebaja de la calificación es el desafío previsto de los vientos en contra de las divisas debido a un dólar estadounidense más fuerte. Al igual que sus homólogas en el sector minorista de la moda, se espera que Inditex se enfrente a dificultades relacionadas con el aprovisionamiento en dólares estadounidenses, lo que podría afectar al porcentaje de margen bruto de la empresa. El analista se mostró reacio a prever un aumento de los márgenes brutos para el próximo año.
El apalancamiento de los gastos operativos (opex) de Inditex también puede ser limitado. Esto se atribuye a una combinación de factores: un crecimiento más moderado de las ventas en tiendas comparables, la estrategia de expansión de tiendas en curso de la empresa y un aumento de los gastos de depreciación y amortización debido a importantes gastos de capital en inversiones logísticas. Estos elementos sugieren colectivamente un endurecimiento de los resultados financieros.
A la luz de estas consideraciones, RBC Capital proyecta un crecimiento del beneficio por acción (BPA) de Inditex del 7% para el próximo año, lo que supone una desaceleración respecto al crecimiento del 9% de este año. La revisión de la postura de la firma y de su precio objetivo refleja una visión cautelosa sobre la capacidad de Inditex para mantener su trayectoria de crecimiento en medio de los retos señalados.
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