El jueves, JPMorgan cambió su postura sobre ABN Amro (AS:ABNd) (ABN:NA) (OTC: ABNRY), mejorando las acciones del banco de infraponderar a neutral. La entidad financiera tiene ahora un precio objetivo de 15,30 euros para las acciones del banco. Este ajuste se produce en medio de las expectativas de una mayor actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector bancario europeo.
El analista de JPMorgan señaló que el interés previo en ABN Amro por parte de entidades bancarias como Nordea y BNP ha formado parte del panorama del sector, aunque la postura de Nordea sobre las fusiones y adquisiciones sigue siendo tácita y BNP ha negado formalmente tal interés.
A pesar de esta dinámica, la valoración actual de ABN Amro, 0,5 veces el precio sobre el valor tangible de los activos netos (P/TNAV) y una relación precio/beneficio (PE) de 5,8 para el año 2026, con una rentabilidad sobre los fondos propios tangibles (RoTE) del 8,7%, la sitúan como un objetivo potencialmente atractivo para una adquisición.
Las operaciones minoristas holandesas de ABN Amro y su negocio de banca privada en el norte de Europa se destacaron como particularmente atractivas para los compradores potenciales. Sin embargo, también se señaló que el gobierno holandés mantiene una participación significativa en ABN Amro, con aproximadamente el 41%.
Desde el punto de vista de los beneficios, JPMorgan prevé un crecimiento limitado de los ingresos netos por intereses (NII) de 2024 a 2026, con bajas contribuciones esperadas de la cartera de Tesorería y replicación. También se espera que el crecimiento de los préstamos del banco sea modesto en comparación con sus homólogos más orientados al crecimiento.
De cara al futuro, JPMorgan prevé que el RoTE de ABN Amro se aproxime al 9% en 2026. En comparación con sus competidores, se prevé que la ratio de rentabilidad del banco se mantenga elevada, en el 63%. Además, las provisiones se estiman en 20 puntos básicos anuales para 2025 y 2026.
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