Los inversores en el mercado estadounidense de deuda basura se muestran cautos respecto a los préstamos apalancados, anticipando un posible aumento de la actividad a pesar de la reciente estabilización del mercado.
Esta cautela se produce después de que la semana pasada se produjera un importante retroceso en las operaciones de préstamos apalancados, influido por los decepcionantes datos de empleo publicados los días 1 y 2 de agosto, que aumentaron las expectativas de agresivos recortes de los tipos de interés y acentuaron la preocupación por la deuda de menor calificación.
El mercado experimentó una fuerte reducción de la actividad, con sólo seis préstamos apalancados por valor de 3.300 millones de dólares vendidos la semana pasada. Esta cifra está considerablemente por debajo de la media semanal de 10.000 millones de dólares del año y representa la semana más baja de emisiones desde la primera semana de julio, acortada por un día festivo, según informa PitchBook LCD.
El lunes, JetBlue (NASDAQ:JBLU) Airways redujo su préstamo a cinco años de los 1.250 millones de dólares inicialmente solicitados a 750 millones de dólares, al tiempo que aumentó su oferta de bonos a 2.000 millones de dólares desde los 1.500 millones de dólares, según Informa Global Markets. NASDAQ:JBLU no ha hecho comentarios sobre el ajuste.
El martes se introdujeron en el mercado al menos dos operaciones de préstamos apalancados: una ampliación de 160 millones de dólares del préstamo a plazo transfronterizo de Datasite y una revalorización de 253 millones de dólares del préstamo a plazo de Adtalem Global Education. Tanto Datasite como Adtalem aún no han hecho comentarios al respecto.
Un estratega de crédito de TD Securities señaló que, si bien los posibles recortes adicionales de la Reserva Federal podrían suponer un alivio para las empresas altamente endeudadas, también podrían provocar una disminución de la disponibilidad de financiación en el mercado de préstamos apalancados. Este sentimiento se hace eco de las recientes salidas de fondos de préstamos apalancados, que alcanzaron los 3.100 millones de dólares la semana pasada, la cifra más alta desde marzo de 2020, incluyendo un récord de 2.400 millones de dólares de fondos cotizados, según datos de JPMorgan.
El índice Morningstar LSTA US Leveraged Loan experimentó una caída del 0,55% el 5 de agosto, marcando su peor rendimiento diario desde el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de 2023. Sin embargo, el índice ha recuperado estas pérdidas desde entonces.
El responsable mundial de investigación crediticia de Pitchbook destacó que la volatilidad ha perturbado el mercado de préstamos apalancados, provocando el retraso de varias operaciones. Las operaciones de Focus Financial Partners (NASDAQ:FOCS), SeaWorld Entertainment (NYSE:PRKS) y SBA Communications (NASDAQ:SBAC) fueron algunas de las afectadas.
Un gestor de cartera de PineBridge Investments anticipa un resurgimiento de la emisión primaria en el mercado de préstamos apalancados, con posibles repricings y refinanciaciones que anteriormente se habían retirado o no se habían puesto en marcha.
A pesar de la brecha existente entre la oferta neta de préstamos y la demanda de los inversores desde que comenzaron las subidas de tipos de la Reserva Federal en 2022, Lukatsky estima que este año la demanda ha superado a la oferta neta de préstamos en al menos 130.000 millones de dólares a 31 de julio. Esto podría mantener la demanda de nuevas operaciones de préstamo hasta finales de año.
Sin embargo, de cara a 2025, nuevos indicios de desaceleración económica, junto con agresivos recortes de tipos de la Reserva Federal, podrían plantear desafíos para ciertos prestatarios apalancados en términos de refinanciación o la obtención de nuevos préstamos, según PineBridge.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.