Se espera que el Departamento del Tesoro de EE.UU. mantenga estables los tamaños de la mayoría de las subastas de cupones del Tesoro de EE.UU. en el próximo trimestre. Esta decisión ofrece estabilidad al mercado tras las considerables subidas de los últimos tiempos. Los analistas prevén que el Tesoro, que se ha enfrentado a un déficit presupuestario cada vez mayor debido a la disminución de los ingresos y al aumento de los tipos de interés, no modificará el tamaño de la mayoría de las subastas durante varios trimestres.
Anteriormente, el Tesoro había aumentado el tamaño de las subastas a partir de agosto de 2023, con subastas de pagarés a dos años que pasaron de 42.000 a 69.000 millones de dólares y subastas de pagarés a diez años que pasaron de 35.000 a 42.000 millones de dólares. A pesar de estos aumentos, una declaración en mayo indicó la posición del Tesoro de no aumentar la mayoría de los tamaños de las subastas en un futuro próximo, lo que sugiere una financiación adecuada hasta mayo del próximo año.
También es probable que la incertidumbre que rodea a las elecciones estadounidenses de noviembre congele cualquier cambio significativo en la emisión de deuda. Angelo Manolatos, estratega macroeconómico de Wells Fargo, señaló que el Tesoro ha insinuado con firmeza que mantendrá los actuales tamaños nominales de las subastas durante el trimestre de agosto a octubre, y que el mayor riesgo es un cambio inesperado en el lenguaje que indique aumentos antes de lo previsto.
Una posible excepción podría ser una ligera subida de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) a cinco años. Está previsto que el Tesoro facilite una estimación general de la financiación el lunes, con detalles adicionales el miércoles. Los observadores del mercado también están atentos a la emisión de letras del Tesoro, que ha experimentado un crecimiento en los últimos trimestres y ahora representa alrededor del 21% del total de la deuda negociable, superando la horquilla del 15-20% sugerida por el Comité Asesor de Empréstitos del Tesoro (TBAC).
La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha justificado el aumento de las ventas de letras, que actualmente ofrecen tipos más altos que la deuda a más largo plazo debido a una curva de rendimientos invertida. El Subsecretario de Mercados Financieros, Joshua Frost, hizo hincapié en el compromiso del Gobierno de lograr una financiación rentable a lo largo del tiempo, así como de mantener una base de inversores diversa y unas pautas de emisión predecibles.
Thomas Simons, economista estadounidense de Jefferies, apoyó la estrategia del Tesoro, citando la fuerte demanda de deuda a corto plazo y la posibilidad de cometer errores si la Reserva Federal recorta los tipos y el Tesoro se hubiera centrado en la emisión de deuda a largo plazo.
El Tesoro también podría ofrecer información actualizada sobre el techo de deuda, que se restablecerá el 2 de enero, a menos que el Congreso decida suspenderlo de nuevo. Históricamente, el Tesoro ha amortizado deuda antes de esos plazos y ha aumentado la emisión tras la suspensión.
Además de las subastas, podría ampliarse el programa de recompra del Tesoro, que comenzó en mayo para aumentar la liquidez centrándose en los valores fuera de circulación. El departamento podría iniciar las recompras para la gestión de tesorería o anunciar cuándo comenzarán, centrándose en la recompra de deuda a más corto plazo en torno a fechas significativas de pago de impuestos.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.