El Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicó un análisis exhaustivo del estigma asociado a la Ventanilla de Descuento (VD) de la Reserva Federal entre 2014 y 2024. El informe indica que, a pesar de los cambios de política destinados a fomentar el uso, el estigma persiste, especialmente entre los bancos más pequeños y durante los períodos de dificultades financieras. El estudio también destaca que la reticencia a utilizar la ventanilla de descuento, considerada como un prestamista de última instancia, siguió siendo notable incluso meses antes de las turbulencias bancarias de 2023 y continuó un año después.
El DW proporciona financiación de respaldo a instituciones de depósito sólidas contra diversos tipos de garantías. A lo largo de los años, la Fed ha modificado las políticas del DW para promover el préstamo y mitigar el estigma. En particular, durante el inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020, la Fed redujo el tipo de crédito primario al 0,25% y amplió los plazos de préstamo a 90 días, entre otros cambios. A pesar de estos esfuerzos, el estigma no se ha eliminado por completo.
El informe detalla que los pequeños bancos nacionales con menos de 50.000 millones de dólares en activos pagaron otros 500 millones de dólares en exceso de intereses por tomar prestados fondos federales a tipos superiores al tipo DW en el año siguiente a la quiebra del First Republic Bank el 31 de mayo de 2023. Esto ocurrió incluso cuando los mercados de liquidez parecían normalizarse, lo que sugiere que el estigma era un problema más costoso y persistente para las instituciones más pequeñas.
El análisis revela que un banco que experimenta el estigma tiene un 40% más de probabilidades de volver a hacerlo al mes siguiente. Además, los bancos que visitan el DW tienen menos probabilidades de sufrir estigma posteriormente. La debilidad financiera también aumenta la susceptibilidad de un banco al estigma, lo que lo convierte en un signo más revelador del riesgo de quiebra de un banco que los préstamos de DW.
El estudio también examinó los patrones de endeudamiento de DW después del período de 2014, señalando que la actividad de DW era mínima antes de la pandemia COVID-19, pero se disparó a un máximo de 49.800 millones de dólares en préstamos pendientes durante la pandemia. Durante la crisis bancaria de marzo de 2023 se produjo un repunte aún mayor en los préstamos de DW, alcanzando la cantidad pendiente en DW los 155.000 millones de dólares. Esta cifra fue significativamente superior a la registrada durante la crisis financiera mundial o el inicio de la pandemia.
La evidencia del estigma de la DW no se limitaba al mercado de fondos federales, sino que también estaba presente en otros mercados de financiación. El informe sugiere que el estigma fue visible en torno a las tres últimas grandes perturbaciones financieras: la perturbación de los mercados de repos de septiembre de 2019, el inicio de la pandemia de COVID-19 y las turbulencias bancarias de marzo de 2023.
Los hallazgos de la Fed de Nueva York apuntan a la complejidad de abordar el estigma de DW y plantean interrogantes sobre la eficacia de las políticas actuales. La persistencia del estigma, especialmente entre los bancos más pequeños, sugiere que el objetivo de la Reserva Federal de promover el acceso regular a los depósitos de garantía "en los buenos y en los malos tiempos" puede enfrentarse a importantes retos. El informe concluye que es necesario seguir investigando para entender por qué persiste el estigma y cómo reformar eficazmente el DW para fomentar su uso sin el estigma asociado.
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