El reciente desplome de los mercados mundiales, provocado por la liquidación de las operaciones de carry trade financiadas con yenes, ha llamado la atención sobre el papel del yuan chino en estrategias financieras similares. A pesar de una fuerte subida del 2% frente al dólar en agosto, los operadores sostienen que las operaciones de carry trade con yuanes son únicas y no se espera que se deshagan en un futuro inmediato.
Las operaciones de carry trade suelen consistir en tomar prestadas divisas de bajo rendimiento, como el yen japonés o el franco suizo, para financiar inversiones en activos de mayor rendimiento. El yuan se utiliza de forma similar, pero con ciertas restricciones debido a su convertibilidad parcial. Los exportadores chinos, por ejemplo, suelen aparcar sus ganancias en dólares, mientras que los extranjeros pueden tomar prestados yuanes para invertir en los mercados de China continental.
La evolución del carry trade de yuanes se ha visto influida por los cambios en los tipos de interés. Antes de 2022, los tipos de interés chinos eran generalmente más altos que los de EE.UU., pero la dinámica cambió con las subidas de tipos de la Reserva Federal y las medidas de flexibilización de Pekín para apoyar su economía.
El tamaño total del carry trade de yuanes es difícil de cuantificar, pero se cree que es menor que el de las operaciones globales financiadas con yenes. Macquarie estima que, desde 2022, los exportadores chinos y las empresas multinacionales han acumulado más de 500.000 millones de dólares en tenencias de divisas. Los datos oficiales revelaron que las tenencias extranjeras de bonos en yuanes onshore aumentaron en 920.000 millones de yuanes (128.120 millones de dólares) desde finales de 2022, alcanzando un máximo histórico en junio.
Mientras que la reversión del carry trade del yen ha provocado una subida del yuan y ha suscitado dudas sobre la sostenibilidad de las operaciones de carry trade en yuanes, no hay indicios inmediatos de una tendencia similar para el yuan. Según UBS, las posiciones cortas en yuanes han disminuido debido a su correlación con el yen.
Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie, comentó: "El carry trade del yuan se deshará cuando la demanda interna de China se recupere". El momento de este cambio depende de la eficacia de la política de estímulo de China. Según los últimos tipos de cambio, 1 dólar equivale a 7,1809 yuanes chinos.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.