Investing.com – La última decisión sobre los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) se publicará a las 7:45, hora de la costa este (las 13:45 en España) pues la mayoría no espera ningún cambio en la política monetaria a pesar de la subida de la inflación y el firme crecimiento.
Esto significa que los tipos de interés de las principales operaciones de financiación, el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantendrán sin cambios en el 0,00%, el 0,25% y el -0,40%, respectivamente.
También se espera que el BCE reitere que reducirá su programa de adquisición de activos en 20.000 millones de EUR a finales de marzo para, citando las palabras del propio banco central en su última decisión, "que continúe a un ritmo mensual de 60.000 millones de EUR hasta el finales de diciembre de 2017, o más allá si es necesario, y en cualquier caso hasta que el Consejo de Administración considere un ajuste prolongado de la trayectoria de inflación que vaya en la línea de su objetivo de inflación.
El BCE prevé ajustar al alza sus previsiones de crecimiento e inflación
En vista de esto y salvo sorpresas, los mercados probablemente se centrarán en la actualización de marzo de las previsiones económicas del BCE.
Los economistas de Nomura esperan que las previsiones de crecimiento del PIB para 2017 se revisen hasta el 1,8%, frente al 1,7% anterior para reflejar el impulso de crecimiento más fuerte de lo previsto de los últimos meses.
Morgan Stanley espera que esas previsiones se mantengan "más o menos sin cambios" con una posible leve revisión al alza.
En cuanto a la inflación del índice de precios al consumo (IPC), Nomura ha anunciado una moderada mejora de sus expectativas acerca de los pronósticos para 2017 hasta el 1,4%, desde el 1,3% anunciado anteriormente.
Barclays fue más allá sugiriendo que los pronósticos sobre el IPC debería "revisarse al alza por menos en 0,5 puntos porcentuales (del 1,3% al 1,8%)".
"Sin embargo, lo que será relevante a la hora de discutir la postura de política monetaria son las proyecciones para 2018 y 2019, que han sido del 1,5% y el 1,7% en el caso de diciembre”, han afirmado estos analistas, añadiendo que "es probable que se mantengan inalterados”.
Draghi reiterará su postura debido a los "riesgos a la baja"
Por supuesto, se prestará mucha atención a la rueda de prensa del presidente del BCE Mario Draghi 45 minutos después del anuncio sobre política monetaria. El presidente probablemente evitará cualquier discusión sobre la reducción de la compra de activos, y se ceñirá a su postura de que la reciente subida de la inflación es temporal, el crecimiento es frágil y los riesgos políticos nublan el panorama, haciendo necesaria la implementación de estímulos.
"En rueda de prensa que seguirá a la reunión de política monetaria, esperamos que el presidente del BCE, Mario Draghi, reconocerá que los riesgos a la baja en cuanto a las perspectivas económicas han descendido en las últimas semanas", ha declarado Nomura.
"Pero debido en parte a los bien conocidos riesgos políticos, probablemente pondrá de manifiesto que el balance general de riesgos se inclina a la baja", añadieron.
Barclays también señaló que el BCE está en una posición difícil para enviar señales contundentes a los mercados en un momento en que los riesgos vinculados a las inminentes elecciones de Francia están aumentando.
"La posible victoria de Marine le Pen, aunque las encuestas (Ipsos y Kantar) indican que esto es poco probable, que podría presentar consecuencias adversas para la integridad de la unión monetaria, ya parece haber tenido un impacto en los márgenes del BCE, según explican estos analistas.
"Como consecuencia, creemos que el BCE podría optar por esperar hasta después de las elecciones de Francia antes de relajar sus orientaciones prospectivas”, añadieron.
Morgan Stanley confía en que Draghi "haga hincapié en que el Consejo de Administración sigue opinando que los riesgos son a la baja, y que no implemente cambio alguno en cuanto a que el programa de expansión cuantitativa se mantendrá el tiempo que sea necesario y que los tipos de interés permanecerán como están o descenderán (nosotros creemos que se mantendrán inalterados), más allá del plazo de la compra de activos”.
Futuro rumbo de la eliminación del carácter acomodaticio de la política monetaria
Estos estrategas han comentado que "el siguiente paso, si el BCE desea transmitir un mensaje más equilibrado y preparar a los mercados para una mayor reducción del programa de expansión cuantitativa, sería modificar la evaluación del riesgo hasta un nivel equilibrado con respecto al actual, sesgado a la baja”
También han sugerido que el movimiento podría producirse en la reunión de junio.
"Una vez que esto suceda, el siguiente paso será anunciar que el programa de expansión cuantitativa continuará en 2018, pero la compra mensual de activos se reducirá aún más”, explicaron estos expertos, afirmando que "un buen mes para hacerlo sería septiembre".
A lo largo de estas líneas, Morgan Stanley parece coincidir con la última encuesta de Reuters en la que los expertos indican que el BCE quedará en un segundo plano frente a las elecciones de países europeos clave y que indiquen un cambio en su política monetaria superrelajada a finales de este año o comienzos del próximo no es más que una probabilidad.
Independientemente de cuando ocurra, Dankse Bank ha señalado que, cuando el BCE esté listo para iniciar una postura de política monetaria menos acomodaticia, probablemente retirará sus orientaciones.
"Ahora mismo, el BCE afirma que los tipos de interés ‘seguramente permanezcan en los niveles actuales o inferiores durante un período prolongado de tiempo y bien superado nuestro plazo de compras de activos netos' y en algún momento el BCE comenzará a decir que las tipos de interés no deberían descender más, sino permanecer ancladas en los niveles actuales durante un período prolongado de tiempo”, explican estos economistas.
"Además, el BCE podría en algún momento eliminar su postura a favor de la relajación monetaria en relación con la compra de activos en la que ahora mismo afirma que está dispuesto a ampliar su programa de expansión cuantitativa en volumen y duración”, añadieron.