Por Julio Sánchez Onofre
Investing.com - Los mercados y los analistas apuntan a que este jueves, a las 13:00 horas tiempo de la ciudad de México, el Banco de México (Banxico) dejará sin cambios las tasas de interés e incluso pondría fin al ciclo alcista actual después de 15 aumentos.
“Del encuentro, el consenso anticipa que la Junta de Gobierno mantengan sin cambios la tasa de interés en 11.25%, finalizado el ciclo alcista de la tasa de fondeo”, comentó Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil en CIBanco.
Existen tres señales que apuntan a que el Banco de México (Banxico) podría animar a las autoridades detengan el apretamiento de la política monetaria en el país: la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal (Fed), el fortalecimiento del peso mexicano frente al dólar y datos de la inflación mejores a lo esperado.
Javier Amador y Carlos Serrano, economistas de BBVA Research, destacaron que, tras el último movimiento de la Fed donde elevó 25 puntos base (pb) la tasa de referencia para llevarla hasta 5.25%, el diferencial con las tasas de México cayó a 600 pb. Aún así, anotaron, es mucho más alto que los 450 pb promedio observado en los últimos 15 años.
“El peso mexicano se ha fortalecido aún más durante las últimas dos semanas incluso cuando se acumularon las expectativas de una pausa (...) Una Fed más dovish que indica claramente que ahora se mantendrá al margen, y un peso más fuerte le da a Banxico espacio para iniciar una pausa en esta reunión”, comentaron.
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Esto se abona a los datos locales: al mes de abril, la inflación general se ubicó en 6.25%, hilando tres meses de bajas. En tanto, el componente subyacente, que ha mostrado una mayor resistencia, se ha moderado a un nivel de 7.67%.
“Proyectamos que la inflación general se moderará en el segundo trimestre un 0.5% más de lo que Banxico esperaba en marzo a un promedio de 5.8% y la inflación subyacente probablemente disminuirá en este trimestre 0.2% más de lo proyectado por Banxico en la última reunión. Por lo tanto, creemos que Banxico revisará a la baja su trayectoria de inflación general de 2023 para acercarla a nuestros pronósticos y podría afinar sus pronósticos de inflación subyacente de corto plazo”, anotaron.
Bajo el contexto de una Fed menos agresiva, una inflación más baja, un peso fuerte y expectativas del mercado y del consenso de una pausa, los expertos de BBVA Research esperan que Banxico mantenga la tasa de política estable.
“Lo más probable es que se quede al margen para evaluar cómo la elevada tasa real ex-ante (prevista para superar el 7,0% el próximo mes a medida que las expectativas caen con la inflación actual y se mantienen por encima de ese nivel en los próximos meses) influye en la economía con una demanda debilita+andose -en un contexto de desaceleración de la economía estadounidense- para suavizar la inflación”, agregaron.
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¿Descartamos la sorpresa?
Gabriela Siller Pagaza, directora de Análisis Económico y Financiero de Banco Base, dijo que si bien se anticipa que la Junta de Gobierno mantendrá la tasa sin cambios en 11.25%, no se puede descartar otro incremento a la tasa de interés de 25 puntos base a 11.50% debido a que todavía existen algunos riesgos al alza para la inflación.
“En ambos escenarios (que mantenga la tasa o que la suban), es probable que Banxico confirme el fin del ciclo de incrementos. Desde que iniciaron los incrementos de tasa en junio del 2021, se han realizado 15 ajustes al alza por un total de 725 puntos base”, señaló.
Advirtió además que en el escenario previsto por el consenso, de que la Junta de Gobierno deje la tasa sin cambios, se elevaría el riesgo de una depreciación moderada del peso en el corto plazo, hacia niveles por arriba de 17.70 pesos por dólar
A futuro, los economistas de BBVA Research consideraron que el próximo movimiento a las tasas “no está a la vuelta de la esquina”, aunque pronostican que la mayor probabilidad es la de un recorte.
“Con la inflación disminuyendo hacia 4.5% para fines de año, ahora tenemos un fuerte sesgo de que Banxico podría comenzar a recortar las tasas en el cuarto trimestre y, considerando la postura monetaria demasiado estricta, creemos que así debería hacerlo”, señalaron.
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