Por Laura Sánchez
Investing.com - "Las acciones y los bonos han subido este año. Algunos ven esto como una razón para volver a los enfoques de cartera tradicionales como 60% acciones y 40% bonos. Esos solían funcionar cuando los activos tenían una tendencia al alza y los bonos compensaban las caídas de las acciones. Creemos que centrarse en cualquier combinación de asignación de activos pierde el punto: un régimen de mayor volatilidad con inflación rígida necesita un nuevo enfoque para construir carteras tácticas y estratégicas". Así explica BlackRock (NYSE:BLK) la situación inversora en su último informe semanal.
"El mérito de los bonos a largo plazo como diversificadores de cartera ha alimentado un debate sobre el futuro de la cartera 60% acciones, 40% bonos. Creemos que hablar de números pierde el punto. El debate debería centrarse más en el enfoque de la construcción de la cartera que en los niveles generales de asignación. Creemos en un nuevo enfoque para crear carteras", señalan en la gestora.
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"Nuestro enfoque comienza con los ingresos: cuanto más tiempo permanezcan más altos los tipos, mayor será el atractivo de los ingresos en los bonos a corto plazo. Vemos que los tipos de interés se mantendrán más altas mientras la Reserva Federal busca frenar la inflación rígida, y no vemos que la Fed venga al rescate recortando las tasas o regresando a un entorno de tasas de interés históricamente bajas. Esto refuerza el atractivo de los ingresos en papel a corto plazo. Sin embargo, también vemos que los rendimientos a largo plazo aumentan tanto en el horizonte estratégico como en el táctico, ya que los inversores exigen una mayor prima por plazo o una compensación por mantener bonos a largo plazo en un entorno de mayor inflación y deuda", explican en BlackRock.
"También estamos desglosando los grupos de asignación de activos tradicionales, alejándonos de las asignaciones amplias a acciones y bonos públicos. Creemos que las visiones estratégicas deben ser más granulares, en todos los sectores y dentro de los mercados privados, para ayudar a construir carteras más resistentes en el nuevo régimen. Desde una perspectiva táctica de seis a 12 meses, preferimos profundizar en sectores como la energía y la atención médica, seleccionando activamente empresas con características de calidad: ganancias más sólidas y flujo de caja que pueden capear mejor una recesión, cadenas de suministro resilientes, fuerte cuota de mercado y la capacidad de transmitir precios más altos", apuntan estos expertos.
"Dentro de la renta fija, nuestro enfoque granular se alinea entre puntos de vista tácticos y estratégicos. Estamos sobreponderados en bonos ligados a la inflación en ambos horizontes dadas nuestras expectativas de inflación persistente", añaden.
"Creemos que ser más ágiles es clave porque navegar con asignaciones estratégicas puede resultar costoso. Es aún más importante en un contexto de fuerzas estructurales como las tensiones geopolíticas, la transición energética y los cambios impulsados por la agitación del sector bancario. Estamos ajustando nuestras carteras estratégicas con mayor frecuencia en respuesta a la nueva información y las conmociones del mercado", afirman en BlackRock.
Y ponen un ejemplo: "Estamos estratégicamente sobreponderados en acciones de mercados desarrollados (DM), pero tácticamente infraponderados. Esto se debe a que los inversionistas estratégicos están invirtiendo en una línea de tiempo en la que gran parte del dolor a corto plazo estaría en el espejo retrovisor: pueden mirar hacia adelante y aprovechar las oportunidades ahora. Creemos que acertar en la combinación de activos en el nuevo régimen será crucial para maximizar los rendimientos: Nuestro trabajo encuentra que hacerlo mal podría tener un impacto hasta tres veces mayor ahora que en la Gran Moderación. En pocas palabras: Nuestro enfoque de construcción de cartera favorece los ingresos mientras se vuelve granular y más ágil en el nuevo régimen", concluyen.
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