Investing.com -- La posible reintroducción y aumento de los aranceles en Estados Unidos, especialmente con las elecciones presidenciales de 2024 a la vista, podría tener repercusiones significativas en la economía y en las inversiones.
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Los aranceles, que son impuestos sobre los bienes importados, desempeñaron un papel crucial en la política comercial durante la administración Trump. Conforme se contempla una vuelta a estas medidas fiscales, los analistas de UBS (SIX:UBSG) han ido examinando sus posibles efectos sobre la economía y la inversión.
Los impuestos aduaneros elevan directamente los precios de los bienes importados en el mercado interno. Según la entidad suiza, el impacto inflacionista de estos aranceles es claro y considerable. Los analistas señalan que un arancel universal del 10% aplicado a las importaciones en EE.UU. podría aumentar el nivel general de precios en la economía estadounidense en un 1,3%.
Este aumento no es simplemente transitorio; existe el riesgo de una 'inflación impulsada por los beneficios', donde las empresas podrían elevar los precios más allá del impacto directo del arancel, aprovechando las expectativas de los consumidores de que los precios subirán en proporción al porcentaje del arancel.
En general, se anticipa que el incremento de los aranceles ralentizará el crecimiento económico. Los analistas de UBS indican que los aranceles pueden reducir el consumo interno al incrementar el costo de los bienes, especialmente aquellos que son esenciales para los hogares con ingresos más bajos.
Además, este tipo de gravamen aumenta los costos de producción para las empresas nacionales que utilizan componentes importados, lo que disminuye su competitividad frente a los productores extranjeros. Esto puede llevar a una reducción en la actividad económica y, potencialmente, en el empleo.
UBS prevé un impacto negativo acumulativo en el PIB durante tres años en escenarios con impuestos sobre importaciones selectivos o generales. Por ejemplo, se estima que el PIB estadounidense podría disminuir entre un 1,0% y un 1,5% en el caso de una imposición generalizada. La magnitud del efecto económico se intensifica con la amplitud de estas medidas, ya que la reestructuración de las cadenas de suministro se vuelve menos viable y los costos se extienden de manera más generalizada en la economía.
Por otro lado, una mayor presión tributaria en las fronteras podría provocar represalias por parte de los socios comerciales. Esta escalada podría profundizar aún más la contracción del comercio mundial, ralentizar el crecimiento económico y elevar los costos tanto para los consumidores como para las empresas.
Los aranceles de represalia de otros países podrían dirigirse específicamente a sectores políticamente sensibles, amplificando así el impacto negativo sobre la economía estadounidense.
Los analistas de UBS prevén que unos aranceles más elevados, sobre todo si se aplican con carácter universal, presionarían a la baja la renta variable estadounidense. La imposición de un arancel universal del 10%, junto con las correspondientes medidas de represalia, podría provocar una caída de los mercados de renta variable estadounidenses de alrededor del 10%.
"Un mayor coste de las importaciones afectaría con mayor probabilidad a minoristas, fabricantes de automóviles, hardware tecnológico, semiconductores y partes de industriales", señalan los analistas.
Por el contrario, los sectores más orientados al mercado nacional y menos expuestos a las importaciones, como los productores de acero estadounidenses, podrían beneficiarse de la reducción de la competencia extranjera.
Sin embargo, es probable que el sentimiento general del mercado sea negativo, especialmente si los aranceles desencadenan una recesión económica más amplia y aumentan la incertidumbre política.
En respuesta a estos desafíos económicos, UBS anticipa que la Reserva Federal adoptará un enfoque más cauteloso, con una probable reducción de los tipos de interés para mitigar el riesgo de recesión.
Aunque los aranceles podrían inicialmente elevar la inflación, el impacto general sobre el crecimiento económico podría llevar a una disminución de los tipos de interés. La Reserva Federal probablemente priorizará la estabilidad económica sobre las preocupaciones inflacionistas a corto plazo. UBS prevé que, en un escenario de aranceles universales, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años podría descender a alrededor del 2,5% al 3%, ya que los inversores buscarán la seguridad relativa de estos bonos en un entorno económico incierto.
La reacción inmediata en los mercados de divisas será probablemente una apreciación del dólar estadounidense, impulsada por una búsqueda de refugio seguro y el impacto negativo en las economías de los principales socios comerciales de EE.UU. Sin embargo, esta fortaleza del dólar podría ser temporal. Con el aumento del déficit comercial de EE.UU., debido a la reducción de exportaciones y al incremento de los costos de importación, el dólar podría verse afectado negativamente.
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