(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 26: Fitch Ratings afirmó en ‘AAA(mex)vra' las calificaciones específicas de cinco emisiones de certificados bursátiles fiduciarios (CBF), colocadas por el gobierno de Ciudad de México (CDMX) entre el público inversionista. Las calificaciones se enlistan al final de este comunicado. Las calificaciones de las emisiones colocadas por CDMX se sustentan en la calidad crediticia del Gobierno Federal AAA(mex) , puesto que este último actúa como acreditado del Contrato de Apertura de Crédito Simple, Derivación de Fondos y Constitución de Garantía respectivos, cuyos derechos son cedidos a un Fideicomiso Emisor. Las emisiones están denominadas en pesos mexicanos y la amortización de capital se realizará en un solo pago hasta su fecha de vencimiento. Esto último será mediante un mecanismo de aprovisionamiento de capital que iniciará con 12 meses de antelación a la fecha de vencimiento. A continuación se listan detalles específicos de cada emisión (saldos al 31 de diciembre de 2019): - Emisión GDFCB 07, saldo de MXN575 millones; - Emisión GDFECB 12, saldo de MXN2,500 millones; - Emisión GDFECB 13, saldo de MXN2,126.9 millones; - Emisión GDFECB 14, saldo de MXN2,500 millones; - Emisión GCDMXCB 16V, saldo de MXN1,000 millones. Las calificaciones de las emisiones cuentan con factores clave de calificación que se basan en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Fuerte': La certidumbre y el comportamiento positivo y consistente del activo utilizado como fuente de pago del crédito, el Fondo General de Participaciones (FGP) son característicos de un atributo ‘Fuerte'. Este recurso presentó, en el período 2014 a 2018, una tasa media anual de crecimiento (tmac) nominal de 5.4% y real de 1.05%, inferior al aumento promedio del producto interno bruto (PIB) nacional (2.29%). Además, FGP tuvo un incremento anual nominal de 5.4% de 2017 a 2018, al alcanzar MXN64,090.7 millones en 2018. A junio de 2019, el activo registró un crecimiento de 6.9% nominal respecto a junio de 2018. Estructura Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utilizó en los financiamientos es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y es considerada un factor ‘Fuerte'. El Fideicomiso Emisor de cada emisión, como vehículo de pago y liquidación de los derechos de crédito que formarán parte del patrimonio del Fideicomiso, recibe los pagos conforme al contrato de apertura de crédito a través del Fideicomiso Maestro Irrevocable de Administración y Fuente de Pago (FAP) No. F/838, modificado y re expresado mediante convenio modificatorio en julio de 2011, constituido por el Distrito Federal (ahora Ciudad de México), en Deutsche Bank (DE:DBKGn) México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria, y al cual CDMX afectó inicialmente 65% de su FGP y en la medida en que las participaciones que se encuentren afectadas a otros fideicomisos sean liberadas, serán de forma automática cedidas al Fideicomiso Maestro hasta llegar a 100%. En la fecha de haberse colocado la emisión, 80% del FGP estaba afectado al Fideicomiso Maestro. El Fideicomiso Maestro respaldará diversos financiamientos que tienen la misma prelación que los créditos que respaldan cada una de las emisiones. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte' (GDFCB 07, GDFECB 12, GDFECB 13 y GDFECB 14) y ‘Medio' (GCDMXCB 16V): La vigencia de las emisiones con el factor de cobertura ‘Fuerte' cuentan con una tasa de interés fija, lo que disminuye sustancialmente la exposición a riesgos de mercado. La vigencia de la emisión GCDMXCB 16V cuenta con una tasa de interés variable, por lo que existe exposición a riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés; lo que deriva en un factor ‘Medio'. Coberturas del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo el escenario de calificación son superiores a 2.0 veces (x), característica de un factor ‘Fuerte'. Durante 2018 y 2019 se registraron coberturas mensuales promedio sobre el servicio de deuda de 5.1x y 4.6x, respectivamente. Los financiamientos inscritos al FAP F/838 tienen condiciones pari-passu, por lo que el cálculo de las coberturas considera el servicio de todas las emisiones y créditos bancarios. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los documentos de cada operación (fideicomiso emisor, FAP, contrato de crédito, contrato de cesión de derechos, así como otros relacionados) presentan una estructura jurídico-financiera sólida. Para el análisis legal, Fitch se apoyó en los servicios de un despacho externo de abogados de prestigio, el cual emitió una opinión favorable en su dictamen. Fondo de Reserva – ‘Débil': En los documentos relacionados con las emisiones no se establece la constitución de un fondo de reserva, por lo que este factor es considerado ‘Débil' por Fitch. Aunque cabe mencionar que hay un fondo de pago donde se depositan los recursos necesarios para que se cubran por lo menos los pagos de intereses del siguiente período de intereses de los adeudos derivados de los créditos. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN El acreditado principal del financiamiento es el Gobierno Federal, mientras que el destinatario final de los recursos de los financiamientos es CDMX, ambos con la más alta calidad crediticia de ‘AAA(mex)'. Dado lo anterior, Fitch no anticipa factores que pudieran derivar en un cambio en la calificación de las emisiones en el corto y mediano plazo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/octubre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La principal fuente de información para la calificación es la proporcionada por la Ciudad de México, en particular los documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran el contrato de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados de cuenta del fideicomiso maestro Deutsche Bank 838, así como los avisos a tenedores de cada una de las emisiones. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: enero/2014 a diciembre/2019 Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Ciudad de Mexico ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------GDFCB07 MX90GD000052; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------GDFECB 12 MX90GD020001; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------GDFECB 13 MX90GD020019; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------GDFECB 14 MX90GD020027; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------GCDMXCB 16V MX90GC040000; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Alejandro Guerrero, Associate Director +52 55 5955 1607 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Fabiola Mendoza Velez, Analyst +52 55 5955 1619 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112386#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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