(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 27: Fitch Ratings afirmó las calificaciones específicas de cinco créditos que conforman la deuda directa a largo plazo del Estado de Guerrero en ‘AA(mex)vra'. Los montos iniciales contratados así como los saldos al 31 de diciembre de 2019 de estos cinco financiamientos se enlistan a continuación: - Banamex 09, monto inicial de MXN500 millones, saldo de MXN243.2 millones; - Santander (MC:SAN) 09, monto inicial de MXN483.8 millones, saldo de MXN239.1 millones; - Banamex 10, monto inicial de MXN375 millones, saldo de MXN195.6 millones; - Santander 10, monto inicial de MXN375 millones, saldo de MXN242.8 millones; - Banobras 13, monto inicial de MXN890 millones, saldo de MXN759.8 millones. Las calificaciones de los créditos se fundamentan en la calificación del Estado de Guerrero A-(mex) . De acuerdo con la metodología de Fitch, cambios en la calidad crediticia del Estado podrían afectar las calificaciones de los financiamientos en la misma dirección. Las calificaciones de los cinco préstamos cuentan con factores clave de calificación que les permite ubicarse hasta cuatros niveles sobre la calificación del Estado de Guerrero, con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Los créditos están denominados en pesos mexicanos, plazo a 15 años para los créditos Santander 09 y Banamex 09 que vencen en noviembre 2024, así como para Santander 10 y Banamex 10 que vencen en diciembre y octubre de 2025, respectivamente. El crédito Banobras 13 tiene vigencia por 20 años y vence en octubre de 2033. Todos los créditos tienen perfil de amortización creciente. Los contratos de los créditos de Santander 09, Banamex 09 y Banamex 10 establecen razones financieras mínimas de apalancamiento y sostenibilidad en el pago del servicio de deuda que el Estado ha cumplido. Guerrero, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Banamex 09 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Santander 09 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Santander 10 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Banamex 10 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex)vra FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Fuerte': La certidumbre y el comportamiento positivo y consistente del activo utilizado como fuente de pago del crédito (Fondo General de Participaciones, FGP) son característicos de un atributo ‘Fuerte'. Además, este activo ha crecido a una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 2014 a 2018 de 2.97% en términos reales, superior al crecimiento promedio del producto interno bruto (PIB) nacional (2.29%). El FGP tuvo un crecimiento anual nominal de 11.7% de 2017 a 2018. El fondo tiene estacionalidad durante el año, no obstante muestra una tendencia creciente. Estructura Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utilizó en los financiamientos es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y es considerada un factor ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, los financiamientos están adheridos al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago F/311. El fideicomiso es administrado por CI Banco A(mex) , al cual se afectó 70% del FGP que le corresponde al Estado. Los recursos afectados como fuente de pago de los créditos ingresan mensualmente al fideicomiso, por medio de un depósito directo por parte de la Tesorería de la Federación (Tesofe), de acuerdo con la instrucción irrevocable que giró Guerrero. Para los créditos se asignaron los siguientes porcentajes del total de los recursos fideicomitidos: 7.6% para Banamex 09, 7.4% para Santander 09, 5.7% tanto para Banamex 10 como para Santander 10 y 9.3% para Banobras 13. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': Banobras 13: Este crédito cuenta con una tasa base fija de 6.87% más sobretasa de 0.59%, la cual está en función de la calificación del crédito, lo que resulta en una tasa fija de 7.46%. La tasa fija presente durante toda la vigencia del crédito reduce sustancialmente la exposición a riesgos de mercado. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés –‘Medio': Banamex 09, Santander 09, Banamex 10 y Santander 10: Los créditos contratados en 2009 y 2010 fueron contratados a tasa variable (TIIE a 28 días más una sobretasa que está en función de la calificación del financiamiento) y llegaron a contar con cobertura de tasa; no obstante no ha sido renovada. Para los créditos de Santander existe obligación de hacerlo. Pese a que existe exposición a riesgos de mercado, Fitch percibe que la volatilidad de la tasa de interés no impactaría significativamente el pago del servicio de deuda debido a que los saldos insolutos de los créditos son bajos y la tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) presenta una tendencia a la baja. Coberturas del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo el escenario de calificación son superiores a 2.0 veces (x), considerando únicamente los ingresos del FGP, sin incluir el fondo de reserva. Además, las coberturas de servicio de deuda observadas han sido altas. Las coberturas promedio de los créditos de 2009 y 2010 fue de 9.7x en 2018 y 9.9x en 2019 y para el crédito Banobras 13 la cobertura natural fue 7.9x en 2018 y de 8.4x en 2019. Este atributo resalta la fortaleza de las estructuras. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': De acuerdo con los distintos despachos legales externos de prestigio, la opinión legal que otorgaron para cada uno de los créditos fue favorable y se concluyó que los documentos de la transacción contiene obligaciones válidas y exigibles al Estado y que cumplen con el marco regulatorio. Los fundamentos legales de la estructura de los créditos son robustos, atributo fuerte para las calificaciones. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': El Estado, por conducto del Fiduciario del Fideicomiso, deberá constituir y mantener un Fondo de Reserva, que tendrá carácter de revolvente, el cual deberá ser durante la vigencia del Crédito equivalente al Saldo Objetivo del Fondo de Reserva. Para los financiamientos Santander 10, Banamex 10 y Banobras 13 el fondo de reserva es equivalente a 3x el pago de principal e intereses ordinarios y para los créditos Santander 09 y Banamex 09 el fondo de reserva es equivalente a 4% del monto total del crédito. Fitch considera que el fondo de reserva de cada crédito es sólido, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es muy reducida. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de los créditos están vinculadas estrechamente a la calidad crediticia del Estado de Guerrero, por lo que cualquier movimiento al alza o a la baja en la calificación de la Entidad, se podría reflejar directamente y en la misma dirección en las calificaciones de los financiamientos. Asimismo, el incumplimiento de cualquiera de las obligaciones establecidas en los documentos de las operaciones o alguna otra que aumentase el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja de las calificaciones de los financiamientos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 22/octubre/2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Estado de Guerrero y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran el contrato de crédito, fideicomiso, afectación de ingresos, reportes del Fideicomiso, entre otros. Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. La información del fideicomiso F/311 fue proporcionada por el Estado de Guerrero al mes de diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Senior Analyst +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Christophe Parisot, Managing Director +33 1 44 29 91 34
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10112415#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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