(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 20: Fitch Ratings - Monterrey - 20-Feb-2020 Fitch Ratings asignó una calificación de Fortaleza financiera de aseguradora (IFS) para Aseguradora Patrimonial Daños, S.A. (Aseguradora Patrimonial Daños) de ‘BBB+(mex)'. La Perspectiva es Estable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La calificación de Aseguradora Patrimonial Daños se sustenta en el modelo de negocio exclusivo de la compañía, el cual resulta en indicadores financieros sólidos. No obstante, la calificación se limita por el perfil de negocio acotado e influenciado altamente por decisiones estratégicas de su accionista mayoritario. El modelo de negocio, creado para proteger los riesgos de la Red de Distribuidores Chrysler en México, se traduce en un desempeño financiero históricamente adecuado, así como en niveles de capitalización y apalancamiento acordes a la operación de la entidad. Sin embargo, la estrategia resulta en un perfil de negocio acotado en comparación con el de la industria aseguradora mexicana. Adicional, la administración de la cuenta de deudores de la entidad, comparada con la de la industria aseguradora mexicana resulta atípica. Aseguradora Patrimonial Daños es una empresa mexicana especializada en cubrir riesgos de asociaciones de distribuidores automotrices. En noviembre de 2004, la compañía recibió por parte de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas el dictamen favorable para el inicio de sus operaciones, con la misión de constituirse como aliado estratégico de la Red de Distribuidores Chrysler en México. Aseguradora Patrimonial Daños posee un modelo de negocio altamente ligado a la estrategia de su accionista mayoritario, Tracomex, S.A. de C.V. (Tracomex), quién genera 100% de sus ingresos principalmente a través de las coberturas de plan piso y traslado, para unidades nuevas así como una participación relevante en la cuenta de deudores de la aseguradora desde 2016 El perfil de negocio de Aseguradora Patrimonial Daños es acotado. Lo anterior considera el volumen de primas de MXN174 millones a diciembre de 2019 lo que se refleja en una participación de mercado de 0.2% en el ramo de automóviles a septiembre de 2019 (cifras más recientes publicadas por el regulador). Fitch no descarta una desaceleración en la producción de primas de la aseguradora en el mediano plazo; lo anterior contempla tanto la estrategia de la compañía como presiones exógenas asociadas al sector automotriz. No obstante, la agencia destaca que la estrategia de Aseguradora Patrimonial Daños ha permitido controlar el volumen de emisión de primas posibilitando un crecimiento promedio de 2% en los últimos nueve años. La evaluación también toma en cuenta un apetito de riesgo por debajo del de la jurisdicción en que opera la entidad, limitada a manejar únicamente los productos de daños autorizados por el regulador local y que históricamente se concentra en asegurar unidades nuevas de Chrysler en México, principalmente traslado y plan de piso. La evaluación contempla la concentración elevada de documentos por cobrar (diciembre de 2019: 74% del activo y 96% del capital), los cuales están conformados por préstamos principalmente asociados a Tracomex. Esto es considerado por Fitch como un esquema poco convencional en la industria aseguradora mexicana. La evaluación también incluye que la táctica responde a optimizaciones estratégicas impulsadas por Tracomex aunque reconoce que presionaría a la aseguradora ante un evento de estrés financiero o deterioro del perfil de negocio. La calificación considera que existen riesgos de concentración y contraparte; no obstante, Fitch opina que es un riesgo controlado debido a información provista por la entidad, la relación comercial de la compañía con sus deudores principales, así como los esquemas de financiamiento establecidos por Aseguradora Patrimonial Daños. Dada la estrategia, a cierre de 2019, el indicador de activos líquidos sobre reservas de siniestros de la entidad se presionó hasta llegar a un nivel de 183%. Lo anterior es consistentemente menor al promedio observado en la industria aseguradora mexicana de 476% (promedio 2014 a 2018). La cobertura a la base de inversión regulatoria es adecuada (diciembre de 2019: 1.5x). Históricamente, Aseguradora Patrimonial Daños ha logrado mantener una rentabilidad técnica favorable y con capacidad para absorber sus gastos operativos, respaldado por una producción de primas estable, y costos de adquisición y de siniestralidad controlados sin dependencia del resultado de los productos financieros. Este comportamiento le permitió a la entidad reportar métricas de desempeño financiero adecuadas: en los últimos cinco años la aseguradora ha mantenido un indicador combinado por debajo de 100% (promedio 2015 a 2019: 89%) y un Retorno Sobre Capital de 13%, niveles similares a lo reportado por la industria aseguradora mexicana en los últimos cinco años reportados por el regulador (2014 a 2018: 100% y 16%, en el mismo orden). En opinión de Fitch, los indicadores de capitalización y apalancamiento de Aseguradora Patrimonial Daños son adecuados y significativamente favorables comparados con el promedio del sector, beneficiados por una gestión conservadora de los recursos, además cuentan con una posición patrimonial fuerte y sostenida. A un promedio de los últimos cinco años (2015 a 2019), el apalancamiento neto de la aseguradora fue de 0.9 veces (x) contra 5.7x de la industria aseguradora. Asimismo, la agencia considera que la entidad posee una distribución adecuada del capital regulatorio; de 2015 a 2019 fue explicado en 90% por la suma del capital social y los resultados acumulados. La cobertura al requerimiento de capital de solvencia es fue 4.05x al cierre de 2019, e incluso considerando escenarios de estrés, dicho requerimiento permanecería superior a 2.0x. Históricamente, Aseguradora Patrimonial Daños ha retenido 100% de sus primas suscritas. En este sentido, Fitch considera que la compañía mantiene un esquema estrategia de transferencia de riesgos efectiva para el perfil de su cartera, designado para mitigar los riesgos adquiridos por la entidad. El programa de reaseguro de la entidad contempla dos contratos de exceso de pérdida con compañías de calidad crediticia alta, lo que limita su exposición a 0.4% del capital. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación podría aumentar ante una razón de documentos por cobrar a capital consistentemente menor a 100% aunado a un desempeño del perfil financiero de la aseguradora y niveles de capitalización similares a lo reportado en los últimos tres años. La calificación se revisaría ante una razón de documentos por cobrar a capital consistentemente por encima de 100% a diciembre de 2020. Asimismo, la calificación también podría modificarse ante una cobertura de solvencia menor a 2.0x así como de un deterioro en el perfil financiero de la entidad. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: N.A. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Aseguradora Patrimonial Daños, S.A., obtenida de fuentes de información pública, entre otros. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: estados financieros auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: información auditada del 31/diciembre/2015 al 31/diciembre/2018. Información financiera a 2019 provista por el emisor. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Aseguradora Patrimonial Danos SA; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Nueva Calificación; BBB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Mariana Gonzalez, Analyst +52 81 8399 9136 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Eugenia Martinez, Associate Director +52 81 8399 9155 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10111604#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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