(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 07: Fitch Ratings - Mexico City - 07-Feb-2020 Fitch Ratings bajó a ‘BBB+(mex)vra' desde ‘A(mex)vra' la calificación crediticia del financiamiento bancario Bajío11, contratado por el municipio de Juárez, Nuevo León, por un monto inicial de MXN86.7 millones y saldo al 31 de septiembre de 2019 de MXN42.85 millones. La acción de calificación sobre la calidad crediticia del financiamiento deriva de la baja en la calificación del municipio de Juárez, dado el vínculo que existe entre ambas partes. La calificación del Municipio fue revisado bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”, publicada el 27 de septiembre de 2019. De acuerdo a lo anterior, el financiamiento Bajío 11 se califica cuatro niveles por encima de la calidad crediticia del municipio de Juárez, Nuevo León [BB(mex), Perspectiva Estable]. Asimismo, la calificación se sustenta en la combinación de los atributos asignados por la agencia, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. El financiamiento Bajío 11 se contrató para inversión pública productiva, por un plazo de 15 años, tiene denominación en pesos mexicanos, periodicidad de pagos mensuales de interés y capital, y tasa de interés TIIE a 28 días más 2.6%. Además, el perfil de amortización es fijo. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Fuerte': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Fuerte'. Para el pago del financiamiento se encuentra afectado a un fideicomiso 32% de las participaciones federales que le corresponden al Municipio. El activo fideicomitido es sólido y ha presentado un incremento anual en los últimos años por encima de la inflación, excepto en 2015 debido a la disminución abrupta de los precios del petróleo. Dicho recurso tiene una tendencia baja, no obstante, es positiva, exhibiendo una tasa media anual de crecimiento (tmac) para el período de 2014 a 2018 de 1.1%, por debajo de la tmac del producto interno bruto (PIB) nacional de 2.3%. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Se proyectan coberturas fuertes en un escenario de estrés de calificación y se aprecia que la cobertura mínima es mayor de 2 veces (x) el servicio de la deuda en todos los años de la vida del crédito. Las coberturas observadas de dicho crédito son favorables. Durante la vigencia del crédito las coberturas naturales han sido mayores de 2x el servicio de la deuda. Al cierre de 2018, las coberturas naturales promediaron 4.13x. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial utilizada en los financiamientos es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda de los créditos y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, lo que la agencia considera como un atributo 'Fuerte'. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 66211 (fideicomiso maestro) y como fiduciario Banca Afirme S.A. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': El contrato de crédito no establece la obligación de mantener vigente una cobertura de tasa de interés durante la vigencia del crédito. El contrato solo obliga a mantener una cobertura de tasa de interés durante los primeros tres años de vida del crédito (2012 al 2014). Fitch establece este atributo como ‘Medio', ya que incrementa su exposición a los riesgos del mercado de un aumento en los tipos de interés. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Fitch considera que el fondo de reserva del crédito es robusto y reduce los riesgos de liquidez, y la probabilidad de usarlos es baja, por lo que se considera un atributo ‘Fuerte'. Bajío 11 cuenta con un fondo de reserva equivalente a 3x el pago del servicio de la deuda del mes siguiente. La calificación contempla la constitución y, en caso de utilizarla, el mecanismo de restitución de los fondos de reserva. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de la calificación, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio vigente. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del financiamiento está vinculada a la calidad crediticia del municipio de Juárez, Nuevo León, por lo que cualquier movimiento en la calificación de este podría cambiar la calificación del financiamiento en la misma dirección. El incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o algún deterioro importante en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir de manera negativa en la calificación del financiamiento, sin que se presenten cambios en las calidad crediticia de Juárez, Nuevo León. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales. (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 30/julio/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juárez, Nuevo León y fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, Fondo General de Participaciones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, información mensual de flujos afectados de 2014 a 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juarez NL, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BBB+(mex)vra ------Bajio 11 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BBB+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Karla Zapata, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110223#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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