(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-February 07: Fitch Ratings - Mexico City - 07-Feb-2020 Fitch Ratings bajó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Juárez, Nuevo León a ‘BB(mex)´ desde ‘BBB-(mex)´. La Perspectiva se modificó a Estable desde Negativa. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de 'BB(mex)' considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘b' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Más Débil' del Municipio refleja una combinación de dos FCR clasificados en ‘Medio' y cuatro en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. El Municipio presenta un desempeño de sus ingresos operativos (3.2% tasa media anual de crecimiento tmac real tres últimos años) superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) real nacional. Además, el Municipio presenta una recaudación de impuestos dinámica impulsada por el crecimiento económico local. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos en Juárez se evalúa como ‘Más Débil', ya que Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos propios respecto a los ingresos operativos de Juárez, Nuevo León representan alrededor de 24.72%, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias nacionales y estatales. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. En los últimos años, los gastos operativos han tenido un crecimiento por encima de los ingresos operativos. Asimismo, se han presentado márgenes operativos negativos y una volatilidad promedio de -10%. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Durante 2018, el gasto operativo principal del municipio de Juárez estuvo enfocado principalmente en proyectos de infraestructura, tales como la rehabilitación de parques y pavimentación de colonias nuevas. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio es medianamente inflexible puesto que los gastos operativos (GO) representan alrededor de 84% del gasto total y el gasto de capital 15%. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. En este caso, la adaptabilidad de los gastos se evalúa como ‘Más Débil' dado el aumento significativo del gasto operativo en los últimos períodos. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Juárez como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. Al 31 de diciembre de 2018, el monto de deuda de largo plazo reportado por el Municipio fue de MXN89.7 millones, saldo compuesto por tres créditos de largo plazo contratados con Banco del Bajío, S.A. [calificado por Fitch AA+(mex)] y Banco Interacciones S.A. Cabe mencionar que a mediados de 2019 el Municipio contrató un crédito de largo plazo con Banco Mercantil del Norte, S.A. [Banorte, calificado por Fitch en AAA(mex)] por un monto de MXN60 millones, a un plazo de 25 años. Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey [calificado por Fitch en AA+(mex)], es el responsable de proveer los servicios de agua, drenaje, alcantarillado y saneamiento. Fitch considera que esto no es una contingencia que presione las finanzas del Municipio al ser un organismo descentralizado estatal. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Juárez presenta una posición de liquidez adecuada. Esto se ve reflejado al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios); en 2018 el indicador registrado fue de 0.39 veces (x), cifra que Fitch considera débil, en términos de cobertura de los pasivos no bancarios, ya que no logra cubrir como mínimo 1x sus pasivos no bancarios. Por lo anterior, la agencia califica este factor como ‘Más Débil'. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – 'b': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Juárez de 'b', es el resultado de una razón de repago de la deuda alta, definido como deuda ajustada neta sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch. Se espera que la razón de repago se sitúe entre 18x y 25x en 2023. Fitch considera como métricas secundarias la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual es baja y se evalúa en menos de 4x (0.8), y una carga de deuda fiscal en 36.0%. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de Juárez forma parte de la Zona Metropolitana de Monterrey. De acuerdo con la última encuesta intercensal realizada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía en 2015, la población de Juárez se estimó en 333 mil habitantes y la tmac de 2010 a 2015 fue de 5.4%, porcentaje considerado muy alto en relación con sus pares de calificación. Conforme al Consejo Nacional de Población, el grado de marginación del Municipio es “muy bajo”. Por otra parte, Juárez tiene un grado de concentración moderado en el sector de la construcción. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza provendría de una mejora en el balance operativo y en sus métricas de sostenibilidad, proyectadas en un escenario de calificación, aunado a una cobertura mayor de 1x. Por el contrario, la calificación podría bajar ante un deterioro en sus métricas de deuda, o si la razón de repago estimada se ubicara por encima de 25x y comparara de manera desfavorable con sus pares. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Juárez deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘b'. También considera evaluación con entidades pares. Cabe mencionar que no se aplicaron riesgos asimétricos, si bien el Municipio cuenta con una contingencia respecto a su proyecto de luminarias. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a una tmac de 3.9% para el período 2019–2023; - el gasto operativo aumenta a una tmac 4.2% para el período 2019–2023; - tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 3.4% en 2019 a 3.5% en 2023; - deuda adicional de largo plazo de acuerdo a planes de la entidad. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 30/julio/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Juárez, Nuevo León y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Juarez NL, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BB(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Karla Zapata, Analyst +52 81 8399 9100 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10110218#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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