(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 20: Fitch Ratings - Monterrey - 20-Feb-2020 Fitch Ratings colocó en Observación Negativa las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de ‘AAA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente, de De Lage Landen, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R (DLL México). La Observación Negativa deriva del retraso relevante que la entidad ha tenido en la generación de sus estados financieros dictaminados e inconsistencias en la calidad de la información provista a la agencia para la calificación. Fitch considera que lo anterior agrega incertidumbre y dificulta la evaluación sobre el nivel de integración operativa y de importancia estratégica con una matriz en última instancia regulada como es Coöperatieve Rabobank U.A. (Rabobank), dado que las calificaciones de DLL México se fundamentan puramente en la apreciación de Fitch sobre el soporte que recibiría de Rabobank en caso de que lo requiriera. Ante problemas operativos en la elaboración de los estados financieros con el auditor externo, la entidad tuvo listos los estados financieros auditados de 2017 con cerca de un año y medio de retraso (hasta septiembre de 2019), y espera que los estados financieros auditados de 2018 estén listos a finales del primer trimestre de 2020 y los auditados de 2019, en el tercer trimestre de 2020. La Observación Negativa indica que las calificaciones podrían bajar si la entidad no logra finalizar sus estados financieros auditados de 2018 en el primer semestre de 2020 y si no se encuentra encaminada al cumplimiento de la fechas de entrega de los estados financieros auditados de 2019, o si la calidad de la información continúa mostrando debilidades, lo que afectaría la evaluación de soporte hacia una todavía menor importancia estratégica. De Lage Landen, S.A. de C.V., SOFOM, ENR; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Calificación en Observación; AAA(mex); RW: Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Calificación en Observación; F1+(mex); RW: Neg FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de DLL México derivan únicamente de la apreciación de Fitch sobre el soporte que recibiría de su matriz en última instancia, Rabobank, en caso de que fuera necesario, por lo que no existe una garantía explícita o legal. La evaluación sobre la propensión de soporte incorpora principalmente la apreciación de la agencia sobre el rol relativamente limitado de DLL México para Rabobank. Si bien la región de Latinoamérica es estratégicamente importante para la tenedora final y la matriz directa De Lage Landen Internacional (DLL) ha tomado relevancia para el grupo, México tiene todavía un tamaño pequeño para Rabobank y no es considerado como un país de la región estratégicamente importante. La evaluación de Fitch sobre la capacidad de soporte deriva de la calificación de viabilidad de Rabobank (a+), así como de la percepción de la agencia de que cualquier soporte requerido no sería relevante para la matriz dado el tamaño de DLL México. DLL México brinda servicios financieros al sector industrial, de agricultura y servicios. Aunque Fitch considera que existen sinergias comerciales y financieras de la entidad mexicana con su tenedora directa y consecuentemente con el grupo, por el momento la agencia tiene incertidumbre para afirmar que también comparten los mismos estándares en la calidad de la información. Rabobank es una entidad regulada por el Banco Central Europeo y el Banco Central de Holanda, país que tiene un entorno regulatorio bancario que Fitch considera desarrollado y transparente, por lo que un retraso en la generación de estados financieros auditados de la magnitud observada se aleja de las prácticas esperadas para una subsidiaria con integración y supervisión de una matriz regulada. El desempeño financiero de DLL México, si bien no tiene implicaciones directas sobre las calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte en caso de ser necesario. Al cierre de 2019, la calidad de activos de la entidad estaba presionada debido a un importante deterioro en el indicador de morosidad, el cual aumentó a un elevado 11%, sin considerar una cuenta por cobrar relacionada a DLL Leasing, o 7.0% si se incorpora la anterior. De igual forma, DLL México registró su segunda pérdida consecutiva en los últimos cinco años, lo que provocó que la razón de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio fuera de -2.2% (2018: -0.4%). Aunado a lo anterior, la generación interna de capital también presionó a los indicadores de capitalización y apalancamiento, pues el indicador de deuda a capital tangible se ubicó en un elevado 8.9 veces (x) al cierre de 2019 (2018: 7.1x), su nivel más alto en los últimos cinco años. Actualmente, DLL México tiene acceso a fondeo solo de recursos del grupo a través de la entidad relacionada, lo cual apoya la evaluación de soporte de Fitch. No obstante, la entidad tiene dispuesta una línea con una institución de fomento (FIRA) para fondear créditos del sector agroindustrial, la cual no está disponible actualmente debido a la falta de cumplimiento de la entrega a tiempo de los estados financieros dictaminados. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Fitch podría resolver la Observación Negativa y bajar las calificaciones nacionales de DLL México si la entidad no cumple con la entrega de estados financieros auditados de 2018 en el primer semestre de 2020 y si no se encuentra encaminado al cumplimiento de la fecha de entrega de los estados financieros auditados de 2019, o por cualquier otro evento de calidad, transparencia y precisión en la información entregada a la agencia que reduzca la percepción de Fitch sobre el nivel de importancia estratégica e integración de la subsidiaria mexicana con su matriz directa o Rabobank. Por otro lado, una disminución significativa en la calificación de viabilidad de Rabobank también podría presionar a la baja las calificaciones de DLL México. CALIFICACIOÓNES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIOÓNES Las calificaciones de DLL México se fundamentan principalmente en el soporte que recibiría de su tenedora en última instancia, Coöperatieve Rabobank U.A. (Rabobank). PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital común tangible y del Capital Base según Fitch debido a que la agencia considera que no tienen un componente robusto para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 15/febrero/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados; objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Veronica Chau, Senior Director +52 81 8399 9169 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 8399 9150 Committee Chairperson Santiago Gallo, Director +56 2 2499 3320
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10111665#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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