(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-February 05: Fitch Ratings - Monterrey - 05-Feb-2020 Fitch Ratings mejoró la calificación de largo plazo en escala nacional de San Luis Río Colorado, Sonora a ‘A+(mex)' desde ‘A(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio Bajo' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de San Luis Río Colorado como ‘Medio': solidez de los ingresos, solidez de los pasivos y la liquidez y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez. Por otra parte, la adaptabilidad de los ingresos, sostenibilidad de los gastos y adaptabilidad de los gastos son clasificados como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': El ingreso operativo de la entidad está relacionado estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Aunque el desempeño del ingreso operativo (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 7.3%) fue superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional, Fitch estima que la fortaleza recaudatoria del Municipio será limitada durante los próximos ejercicios. Los ingresos propios en relación con los ingresos totales representaron 23.4% en 2018, mientras que la mediana del Grupo de Municipios Calificados por Fitch (GMF) fue de 25.4%. Los ingresos propios tuvieron una variación negativa de 7.2%, debido principalmente a la contracción de MXN11.4 millones en los aprovechamientos, derivado de un cambio en la política de multas de tránsito de la administración. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad del ingreso del Municipio se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo cual dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Por otro lado, al utilizar un margen fiscal discrecional hasta la tasa máxima legal permitida y si se amplía la base gravable, es altamente probable que un aumento adicional de los ingresos cubra menos de 50% de la disminución razonablemente esperada de los ingresos. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': La entidad es responsable de atender sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. Fitch considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Aunque el desempeño del gasto operativo (GO) ha sido más plano que el del ingreso operativo (tmac de 3.9% frente a 7.3%), la agencia espera que esta situación se revierta en el escenario de estrés (tmac de 5.0% frente a 3.9%), ya que el Municipio mantiene requerimientos de infraestructura y servicios altos. Al cierre de 2018, el GO fue de MXN482.7 millones, 0.7% menor que el año previo. Por otra parte, el promedio de cinco años de la razón de balance operativo a ingreso operativo fue de 9.0%, inferior al promedio del GMF. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La agencia considera que el Municipio cuenta una estructura de gasto moderadamente inflexible; aunque existe cierto margen para reducir el gasto ante un escenario de desaceleración del ingreso, las características poblacionales limitan esta capacidad. Lo anterior se fundamenta en que el GO y el gasto de capital representan, respectivamente, 74.0% y 24.3% (promedios de cinco años) del gasto total. Por otra parte, en 2015, el porcentaje de población en situación de pobreza de la entidad es de 40.3% (promedio nacional: 45%), de acuerdo con el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. En 2018, el Sistema de Alertas (SA) de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) clasificó el endeudamiento de San Luis Río Colorado como sostenible. Lo anterior le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo insoluto de la deuda a septiembre de 2019 fue de MXN92.4 millones, correspondiente a un crédito contratado en 2013 con Corporación Financiera de América del Norte, S.A. de C.V. (Cofidan). La tasa de interés del crédito es fija de 9.2%, lo cual protege de una posible volatilidad en los mercados. Como fuente de pago se tiene afectado el Fondo General de Participaciones. El Municipio es aval solidario de dos créditos bancarios contratados por el Organismo Operador Municipal de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de San Luis Río Colorado (OOMAPAS) A+(mex) . Cabe mencionar que este organismo es autosuficiente y no ha requerido transferencias del Municipio. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': San Luis Río Colorado cuenta con una liquidez elevada. De acuerdo con el SA, el pasivo circulante (PC) en 2018 ascendió a MXN16.2 millones y el activo circulante a MXN57 millones, por lo que la razón activo a pasivo circulante fue superior a 3 veces (x). Por otra parte, la caja no etiquetada como porcentaje de la caja total promedió 62.8% en los últimos cinco años y en 2018 totalizó MXN41.2 millones. Estos dos factores en conjunto reflejan que existe un margen moderado para que el Municipio cubra las presiones de liquidez en el corto plazo. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de San Luis Río Colorado de 'aa', es el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta a balance operacional, proyectado bajo el caso de calificación de Fitch. Se espera que permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual se evalúa en un rango de entre 2x y 4x, y la carga de la deuda fiscal, la cual se evalúa en un nivel inferior a 50%. El margen operativo de la entidad se ha mantenido relativamente estable en niveles cercanos a 12.3% en los últimos tres años. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. Fitch considera que la base económica del Municipio es pequeña. Sin embargo, el dinamismo económico durante los últimos años y su perspectiva se han mantenido estables. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 el Municipio tenía 192,739 habitantes. El grado de concentración económica de la entidad es bajo. A finales de 2018, la administración actual creó un organismo de desarrollo económico a fin de promover dicho segmento dentro del Municipio. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un alza en la calificación podría darse ante una razón de repago consistentemente menor a 5x y cobertura del servicio de la deuda cercana a 4x en el escenario de calificación, a la vez que compare favorablemente contra otros municipios de características similares. Por otra parte, se podría presentar un ajuste a la baja ante una cobertura del servicio de la deuda inferior a 2x en el escenario de calificación y que compare desfavorablemente con otros municipios, o por la presencia de riesgos asimétricos. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia del Municipio deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil', una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', y una evaluación con entidades pares. Fitch no identificó riesgos asimétricos relacionados con gobernanza, gestión ni carga de pensiones. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 3.9% para 2019 a 2023. - el gasto operativo se incrementa a tmac 5.0% entre 2019 y 2023. - tasa de interés creciente (TIIE 28), desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. - deuda adicional de largo plazo de 15% de los ingresos de libre disposición en 2020. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 16/abril/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de San Luis Río Colorado y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y avance segundo trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. San Luis Rio Colorado SON, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; A+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9100 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10109898#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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