(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 30: Fitch Ratings - Monterrey - 30-Jan-2020: Fitch Ratings mejoró la calificación de largo plazo en escala nacional de Nezahualcóyotl, Estado de México a ‘BBB+(mex)‘ desde ‘BBB(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva ”Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación del Municipio considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la combinación de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo con la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio Bajo' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch clasifica los siguientes factores del perfil de riesgo de Nezahualcóyotl como ‘Medio': solidez de los ingresos, adaptabilidad de los gastos y solidez de los pasivos y la liquidez. Por otra parte, la adaptabilidad de los ingresos, la sostenibilidad de los gastos y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez son clasificados como ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos – ‘Medio': El ingreso operativo de la entidad tiene una relación estrecha con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. En el caso de Nezahualcóyotl, los impuestos y otros ingresos propios como proporción de los ingresos totales promedió 16.1% en 2014 a 2018, lo cual indica una dependencia sustancial en las transferencias federales y estatales. Asimismo, el desempeño del ingreso operativo (tasa media anual de crecimiento tmac 2014 a 2018 de 5.7%) fue superior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nacional. Por otra parte, en 2018 la entidad recaudó MXN287.7 millones en impuestos, lo cual representó un incremento de 18%. Esto se debió a la bancarización del pago del impuesto predial y la implementación y difusión de estímulos fiscales. En ese mismo año, 53.8% del padrón de contribuyentes cumplió con el pago del impuesto predial. Adaptabilidad de los Ingresos – ‘Más Débil': La adaptabilidad del ingreso del Municipio se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada. Por otro lado, es altamente probable que un aumento adicional de los ingresos cubra menos de 50% de la disminución razonablemente esperada de los ingresos, al utilizar un margen fiscal discrecional hasta la tasa máxima legal permitida, así como si se amplía la base gravable. Sostenibilidad de los Gastos – ‘Más Débil': Nezahualcóyotl tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, y agua potable y saneamiento básico. La agencia considera que estos gastos no presentan comportamientos altamente contracíclicos y, por tanto, espera que su crecimiento sea estable en el mediano plazo. Aunque el desempeño del gasto operativo (GO) ha sido más plano que el del ingreso operativo (tmac de 3.0% frente a 5.7%), la agencia espera que esta situación se revierta en el escenario de estrés (tmac de 4.0% frente a 3.6%), ya que el Municipio mantiene necesidades de infraestructura y servicios altas. Adaptabilidad de los Gastos – ‘Medio': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. En el caso de Nezahualcóyotl, dada su importancia poblacional relativa, recibe cuantiosos recursos federales no etiquetados que se emplean mayormente en infraestructura pública. La agencia considera que el Municipio cuenta una estructura de gasto medianamente flexible puesto que el GO y el gasto de capital representan, respectivamente, 71.0% y 28.5% (promedios de cinco años) del gasto total. En este sentido, Fitch considera que la entidad tiene cierto margen para reducir sus gastos ante un escenario de desaceleración del ingreso. En 2015 el grado de marginación del Municipio es ‘Muy Bajo', de acuerdo con Consejo Nacional de Población. Solidez de los Pasivos y la Liquidez – ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. En 2018, el Sistema de Alertas (SA), de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) clasificó el endeudamiento de Nezahualcóyotl como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar hasta 15% de los ingresos de libre disposición. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo podrían ser de hasta 6% de sus ingresos totales. El saldo insoluto de la deuda a diciembre de 2019 fue de MXN275.1 millones, correspondiente a un crédito contratado con Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. (Banobras) en 2014 a través del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom), llevado a cabo por el Estado de México AA(mex) . Entre las características principales del financiamiento destacan su denominación en pesos mexicanos y los pagos mensuales de capital e interés. Además, el perfil de amortización es creciente con un plazo inicial de 20 años. Banobras 14 se contrató para inversión pública productiva. Su tasa de interés está compuesta por la TIIE a 28 días más una sobretasa ligada a la calificación crediticia. Por otra parte, para el período 2019 a 2021, el Municipio planea acceder al adelanto de 25% de sus aportaciones federales bajo el esquema Banobras-FAIS, con el objetivo de cubrir sus necesidades de infraestructura social básica. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez – ‘Más Débil': Fitch considera que la posición de liquidez del Municipio es débil. Esto se ve reflejado a través del recurrente empleo de adelantos de participaciones. Además, la razón de efectivo de libre disposición a efectivo total es de 41.1% en promedio. Asimismo, de acuerdo al SA la razón de efectivo disponible a pasivo circulante fue inferior a 1 vez (x) en 2018. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda – ‘aa': El puntaje de sostenibilidad de la deuda de Nezahualcóyotl de 'aa' es el resultado de una razón de repago de la deuda bajo, definido como deuda ajustada neta a balance operacional proyectado en el caso de calificación de Fitch. Se espera que dicha razón permanezca por debajo de 5x en 2023. Las métricas secundarias son, la carga de la deuda fiscal, que se evalúa en un nivel inferior a 50%, y la cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés), la cual llega a niveles de 1.8x en el escenario de calificación cuando se dispone de las aportaciones federales y termina posicionándose entre 2x y 4x al finalizar el periodo. Durante los últimos tres años el margen operativo de la entidad promedió 4.8%. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de Nezahualcóyotl está conformado por 86 colonias y es parte de la Zona Oriente del Estado de México. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, el Municipio posee un territorio de 63.7 kilómetros cuadrados, de los cuales 50.6 kilómetros cuadrados son de uso urbano. Además, es uno de los municipios con mayor densidad poblacional del país. Según el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social, 38.7% de la población de Nezahualcóyotl está en situación de pobreza. Por otra parte, el grado de concentración económica de la entidad es bajo, siendo el comercio al por menor el sector de preponderancia mayor. Riesgos Asimétricos: Fitch identificó riesgos asimétricos de gobernanza y gestión por contingencias relacionadas con el organismo de agua. Fitch considera que el organismo de agua del Municipio ejerce una presión en el GO de la entidad, puesto que le destina recursos en forma de subsidios. El Organismo Descentralizado de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento (ODAPAS) es el encargado de proveer los servicios de agua potable y alcantarillado a la población. En 2018, se retuvieron MXN330 millones del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito Federal (FORTAMUNDF) al Municipio para coadyuvar al ODAPAS con el pago de obligaciones con la Comisión de Agua del Estado de México y la Comisión Nacional de Agua. Debido a su debilidad presupuestal, Fitch estima que ODAPAS seguirá requiriendo el apoyo financiero del Municipio. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva Estable indica que no se esperan cambios en la calificación del Municipio en el corto plazo. No obstante, un alza podría presentarse ante una dependencia financiera del ODAPAS que no represente un riesgo asimétrico para las finanzas municipales, o que en el escenario de calificación, la razón de repago de la deuda se mantenga inferior a 5x en combinación con una razón de cobertura de la deuda en niveles cercanos a 2x, comparando de manera favorable con otros Municipios pares. Por otra parte, una modificación a la baja podría derivarse de riesgos asimétricos adicionales, o de presentarse una cobertura inferior a 1.5x en el escenario de calificación que compare desfavorablemente con pares. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia del Municipio deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil', una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa' y una evaluación con entidades pares. Además, Fitch identificó riesgos asimétricos relacionados con contingencias del organismo de agua. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - El ingreso operativo aumenta a una tmac de 3.6% para el período 2019 a 2023. - El gasto operativo aumenta a una tmac 4.0% para 2019 a 2023. - Tasa de interés creciente (TIIE 28) desde 9.0% en 2019 a 9.9% en 2023. - Adelanto de 25% de sus aportaciones federales bajo el esquema Banobras-FAIS para 2019 a 2021. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros La deuda ajustada incluye la deuda directa de largo plazo. La deuda neta corresponde a la diferencia entre la deuda y el efectivo al cierre del año considerado como no restringido. En cuanto al ingreso, la agencia considera lo efectivamente recaudado, por lo que no toma en cuenta la carga fiscal (subsidios). Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/agosto/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Nezahualcóyotl y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y avance segundo trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Nezahualcoyotl EM, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; BBB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Orel Montemayor, Analyst +52 81 8399 9108 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1600 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 9100, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10109275#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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